10月25日，美國財(cái)政部2019年度聯(lián)邦預(yù)算結(jié)果出爐，赤字飆升26%，逼近1萬億美元，達(dá)到了9840億美元，創(chuàng)下7年來新高。

　　具體數(shù)據(jù)來看，在過去的12個(gè)月，美國財(cái)政收入約為3.462萬億美元，同比增長約4%。而美國財(cái)政支出卻大漲超8%，達(dá)到4.447萬億美元，最終，美國預(yù)算赤字飆漲到了9840億美元。

　　值得一提的是，9840億美元，這占美國GDP的4.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國GDP增速。美國2018年名義GDP“僅”增長了8300億美元，債務(wù)的增長已經(jīng)大幅超過了經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張。

　　顯然，“特朗普效應(yīng)”后遺癥來了！“特朗普效應(yīng)”讓財(cái)政支出的增加，再疊加大幅減稅，使得財(cái)政政策擴(kuò)張力度猛烈，帶來了美國GDP的增長。但是，這種效應(yīng)隨著時(shí)間推進(jìn)，外圍經(jīng)濟(jì)下滑壓力下，經(jīng)濟(jì)增長正在出現(xiàn)明顯下滑，而“特朗普效應(yīng)”后遺癥卻也接踵而來——財(cái)政赤字長期化。

　　預(yù)算赤字逼近1萬億美元，擴(kuò)張財(cái)政政策帶來后遺癥

　　9840億美元，這是2019財(cái)年(去年10月1日至今年9月30日)美國聯(lián)邦預(yù)算的赤字，接近美國2018年GDP的5%。這一數(shù)據(jù)的出爐，也意味著特朗普執(zhí)政后的連續(xù)兩個(gè)財(cái)年，美國聯(lián)邦政府的財(cái)政赤字都創(chuàng)2012年以來新高。9840億美元，同比增長了2050億美元，增幅達(dá)到了26%。

　　根據(jù)美國財(cái)政部25日發(fā)布的財(cái)政報(bào)告顯示，由于下半年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈，全年企業(yè)稅增長12%至2300億美元，個(gè)人所得稅增長2%至1.7萬億美元；截至今年9月，財(cái)政收入增長4%至3.4萬億美元，但是，聯(lián)邦支出增長8%至4.4萬億美元。此外，美國政府還征收了近710億美元的關(guān)稅，同比增長70%。至此，赤字占美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的比例達(dá)4.6%，比上年高出0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　總體上看，該財(cái)年的聯(lián)邦財(cái)政收入約為3.462萬億美元，財(cái)政支出約為4.447萬億美元。報(bào)告顯示，2019財(cái)年美國聯(lián)邦財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重從上一財(cái)年的3.8%升至4.6%。

　　赤字怎么產(chǎn)生的？從美國財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)來看，最大的3個(gè)支出項(xiàng)目分別是社會(huì)保障(25.9%)、國防(17.6%)和聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)(16.8%)。

　　美國獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)聯(lián)邦預(yù)算問責(zé)委員會(huì)當(dāng)天發(fā)表聲明說，2020財(cái)年，美國聯(lián)邦財(cái)政赤字可能會(huì)超過1萬億美元，未來還可能繼續(xù)增加，這是“不可持續(xù)的”。聲明說，目前的減稅政策和增加開支的做法是“不負(fù)責(zé)任、目光短淺的”。該機(jī)構(gòu)敦促國會(huì)兩黨團(tuán)結(jié)起來共同應(yīng)對財(cái)政挑戰(zhàn)。

　　美國國會(huì)預(yù)算辦公室8月下旬發(fā)布報(bào)告，調(diào)高了對未來十年財(cái)政赤字的預(yù)測，將2020財(cái)年至2029財(cái)年的年均聯(lián)邦財(cái)政赤字預(yù)估為1.2萬億美元，其占GDP的比重將介于4.4%和4.8%之間，高于過去50年2.9%的平均水平。該機(jī)構(gòu)表示，這主要是因?yàn)榭偨y(tǒng)特朗普8月初簽署的聯(lián)邦政府預(yù)算案將導(dǎo)致未來十年財(cái)政赤字增加。

　　誰在為美國財(cái)政赤字買單？

　　除了飆升的聯(lián)邦赤字，此前在10月9日，美國財(cái)政部公布了2019年財(cái)年美國國家債務(wù)總額新增1.2萬億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的22.72萬億美元，相當(dāng)于本財(cái)年GDP的106.5%。在1.2萬億美元財(cái)政赤字的背景下，美國名義GDP“僅”增長了8300億美元，債務(wù)的增長已經(jīng)大幅超過了經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張。

　　而到10月24日，美國最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國國家債務(wù)總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的22.94萬億美元。從2018年10月到今年10月份，美國總債務(wù)增加了1.2萬億美元。

上圖為美國國家債務(wù)總額

　　根據(jù)美國財(cái)政部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，美國國家債務(wù)總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的22.94萬億美元，大約為美國GDP的110%，而且這個(gè)數(shù)字還在不斷地?cái)U(kuò)大之中，今后美國債務(wù)還將以每年1萬億美元的幅度增長。

　　隨著美國債務(wù)問題愈演愈烈，美國聯(lián)邦政府債務(wù)的利息支出一項(xiàng)，一年就高達(dá)4000億美元。此外，為緩解債務(wù)壓力，美國不斷通過發(fā)行國債來緩解債務(wù)壓力。據(jù)美國財(cái)政部規(guī)劃，未來半年將通過拍賣等方式發(fā)行超過7500億美元各期限債券，而且正認(rèn)真考慮發(fā)行50年或100年期國債。

　　美國政府的支出方式不可持續(xù)是長期性問題。由于聯(lián)邦政府債務(wù)比國內(nèi)GDP增長還快，所以形成聯(lián)邦政府預(yù)算的不可持續(xù)性。更多的剛性支出和更低的稅收收入，都使得赤字將越來越長期化。

　　問題來了，外國投資者持有的美債占據(jù)多大份額呢？根據(jù)10月16日美國財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至到2019年8月份，外國投資者持有的美國債務(wù)總額達(dá)到6.857萬億美元，刷新歷史紀(jì)錄，相比一年前，外國投資者增持了5789億美元。

　　其中，中國在截止今年8月的前12個(gè)月里，共減持了616億美元，使得美債持倉降至1.11萬億美元至兩年來最低。但是，總體變化不大。

　　值得注意的是，外國投資者的持有比例在美國國債中不斷下降。上圖的數(shù)據(jù)顯示，外國持有者持有的美國債務(wù)份額從2012年7月份頂峰34.1%下降如今的29%左右。