美股及美國經(jīng)濟焦點：

　　特朗普表示會在五月初分階段重開美國經(jīng)濟，消息推使美股獲得支持，但美國的確診人數(shù)增至63萬，3.3萬人死亡，過去三周初請失業(yè)金人數(shù)累計2200萬，即失業(yè)率逾14%，目前還未看到美國明確疫情受控的情，但美股就預(yù)先炒作復(fù)市預(yù)期，究竟這種市況是否帶有陷阱，而特朗普的講話又是否在安撫市場？還是而美國真的可以正式復(fù)工，但復(fù)工是否代表經(jīng)濟可以立即復(fù)蘇？美股的表現(xiàn)可以怎判斷？后市又要關(guān)注甚么？

　　美國疫情數(shù)字表面上已經(jīng)沒有早前的嚴重情況，而若用統(tǒng)計學(xué)自然對數(shù)的方法看，亦可以看見有放緩跡象，所以市場對于疫情的恐慌放緩是合理的市場情緒。由于投資市場往往是預(yù)先炒作市場情緒，加上這種炒作不是完成炒作市場復(fù)蘇，只是炒作一些樂觀預(yù)期概率，所以情況可以跟事實是有差距。

　　美聯(lián)儲無限量寬為市場注入彈性，市場憧憬更多的救市措施推升美股。

　　投資市場預(yù)先炒作并不代表疫情的影響告一段落，亦不是預(yù)期復(fù)蘇會快速出現(xiàn)，而是更多反映市場認為在疫情造成惡劣的經(jīng)濟環(huán)境下，美聯(lián)儲及美國政府會有更多救市方案，在美聯(lián)儲持續(xù)為市場注入資金的環(huán)境下，市場炒作這波具備短暫救市安全網(wǎng)的行情，造成了經(jīng)濟環(huán)境衰退，但股票市場暢旺的的落差。

　　目前美國無疑上有很多州份出現(xiàn)要求復(fù)工的聲音，特別在美國中西部地區(qū)；但影響美國經(jīng)濟的主要州份，包括紐約及加州則更大機會持續(xù)限制經(jīng)濟活動至5月中旬，言則，在5月初少數(shù)能復(fù)工的州份，對幫助美國經(jīng)濟復(fù)蘇并沒有重大影響。

　　美國各州份對經(jīng)濟貢獻分布圖

　　美國各州份受疫情影響分布圖

　　部份復(fù)工自然緩減美國的經(jīng)濟衰退的壓力，即使美聯(lián)儲官員亦指出，若經(jīng)濟活動停頓至5月，料會有更多的企業(yè)結(jié)業(yè)，而目前首輪的中小企援助基金己經(jīng)耗盡，料失業(yè)人數(shù)持續(xù)上揚己成為趨勢。

　　經(jīng)濟停頓自然帶來嚴重的后果，但在防疫及控疫的重要時點復(fù)工，亦有機會帶來第二波的疫情傳播；而目前，美國在防疫及控疫的進度，還是落后于歐洲、中國及其他國家，包括快速測試不足、沒有有較追蹤傳播源頭、亦沒有有效封鎖疫區(qū)。

　　由此可見，美股目前的升勢，更有機會是一種假像，從技術(shù)分析亦可以看見，標普目前2930會有一定壓力，而目前標普在3300至2200這波下行菲波回調(diào)的50%區(qū)間表現(xiàn)震蕩，已經(jīng)失去過去的升勢，料后市若失守2764重要支持，有很大機會回試菲波38.2%區(qū)間2645水平。料2930至2645維持震蕩局面機會不低。

　　下周亦是美國業(yè)績公告重要的一周，包括：IBM、Netflix、谷哥、Visa、Paypal及英特爾等多家大型企業(yè)會布2020年首季業(yè)績，相信周中期互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的表現(xiàn)會比較出色，但周后旬其他的大型企業(yè)則有機會受疫情影響，若造成大額虧損撥備、暫停派息或暫停回購股份的措施，料股市會有一定壓力。

　　油市博弈：

　　石油組織與俄羅斯及多個非油組成員國最終達成協(xié)議，當中美國更表示愿意承擔墨西哥的減產(chǎn)部份，但消息公告后，油價反而逐步回落，究竟油價后市可以怎看？

　　原油價格是離不開供需影響，受疫情影響，全球經(jīng)濟陷入停頓下，原油需求大幅下降，即使油組、俄羅斯達成減產(chǎn)協(xié)議，若全球?qū)υ托枨蟪掷m(xù)下滑，料油會只會受壓。加上，協(xié)議的減產(chǎn)量比預(yù)期為低，而同時市場憂慮美國及部份油組成員國并不會跟隨協(xié)議減產(chǎn)，所以油價在達成協(xié)議后依然疲軟。

　　雖然，疫情對經(jīng)濟的影響未見有緩解跡象，但各國期待復(fù)工的預(yù)期正在升溫，料若有國家宣布提早復(fù)工，對油價則有一定幫助，從期油市場的遠期合約報價即有所啟示。

　　Crude Oil Futures Settlements (COMEX update: 2020-04-17)

　　從遠期原油合約可見，5月及6 月期油有明顯的叫價升幅，可見市場預(yù)期油價在未來有一定上升空間。從技術(shù)面看，油價若能回升至20.5上方，有機會試24至28美元水平

　　金價投資情緒升溫

　　金價近期一度升至1746區(qū)間，為2012年12后最高水平，相對其他資產(chǎn)，金價在近期的升勢是相對亮麗，跟據(jù)世界黃金協(xié)會最新的報告，黃金ETF的持倉量持續(xù)增加，目前環(huán)球央行及美聯(lián)儲無限量QE下，市場有種說法美元會持續(xù)貶值，這是否代表黃金值得持續(xù)關(guān)注？

　　量寛造成美元購買力下降，已經(jīng)是全球投資市場共識，這種購買力下降不一定是表現(xiàn)在美元指數(shù)上，而是指真實的購買力上，因此，資金流入黃金避險保值，在美國APMEX金條及金幣銷售網(wǎng)上，一盎司的美國2020金幣，己經(jīng)叫價1850美元上方，言則期貨及現(xiàn)貨黃金尚未追上實金市場，可見金價持續(xù)上揚的機會不低。

　　短線股市情緒會打壓金價升勢

　　但對于短線博弈的朋友，則不可以單一看實金的需求，因為市場情緒的極端化現(xiàn)象，短線的美股及美元情緒對短線金價影響更大，在未來一周美股互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績期的帶動下，金價在未來一周短線受壓的機會不低。

　　由于投資黃金的熱情寺續(xù)，ETF持倉量每日的升幅值得關(guān)注，若ETF持倉減少，亦會阻礙金價升勢，或甚至造成打壓。