4月11日,《財經(jīng)》雜志、《財經(jīng)智庫》和沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司聯(lián)合聯(lián)合發(fā)布《全球經(jīng)濟信心指數(shù)》報告,并舉辦主題為“財經(jīng)前沿——2021:全球經(jīng)濟強勁復(fù)蘇?”的論壇。清華大學(xué)國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織前副總裁朱民在論壇上發(fā)表題為《世界經(jīng)濟2021“拜登過熱”與通貨膨脹之劍》的主題演講。
朱民指出,美國1.9萬億美元的經(jīng)濟刺激將給全球經(jīng)濟帶來巨大變化,也是全球經(jīng)濟發(fā)展的風(fēng)險所在。因為1.9萬億美元的經(jīng)濟刺激將推動美國經(jīng)濟“過熱”發(fā)展,他將此形容為“拜登過熱”,“這將會引發(fā)通貨膨脹變化,特別是通貨膨脹預(yù)期變化,通貨膨脹之劍懸在全球經(jīng)濟金融之上,整體經(jīng)濟與市場的不確定性大大增加”。
結(jié)構(gòu)性通貨膨脹已經(jīng)顯現(xiàn)。朱民舉例稱,疫情原因帶來需求延緩,美國牙科、手術(shù)等醫(yī)療價格已經(jīng)開始上漲。制造業(yè)由于去年投資不足,導(dǎo)致庫存較低,難以迅速反彈支撐需求。經(jīng)濟的強勁反彈,定將引發(fā)能源價格、大宗商品價格的上升,總體成本將會上升。勞動力供應(yīng)不足也已經(jīng)引發(fā)工資上漲。
這對全球經(jīng)濟產(chǎn)生很大影響,他認為,美聯(lián)儲利率將會逐漸上升,通貨膨脹上升一定會打壓股票市場。而落實到不同的產(chǎn)業(yè)和企業(yè),信用債利差會在已經(jīng)收緊的情況下再一次回到2001年初的擴大,產(chǎn)生市場和企業(yè)負債的不平衡,也是由于利率引起的金融不確定性。
全球范圍來看,朱民稱,利率成本上升帶來的最大問題是財政不穩(wěn)定,利率水平上升推動政府債務(wù)付息成本上升。新興經(jīng)濟體國家受到的影響更大。美元占全球儲備的60%以上,美國基準利率是全球金融市場最主要的變量,美國通貨膨脹變化及美國貨幣變化對全球的影響巨大,對新興經(jīng)濟的沖擊以倍數(shù)擴大。新興經(jīng)濟應(yīng)提前做好準備。
談到對中國的影響,朱民說,中美經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度很高,中國應(yīng)充分用好宏觀審慎工具,預(yù)先做好準備工作。其次,讓匯率利率水平存在充分彈性,能夠吸收沖擊。同時,特別謹慎的用好貨幣政策應(yīng)對可能的沖擊。中國目前財政政策和貨幣政策空間足夠,但震動來時,市場波動,也需要提防。
“財政刺激一旦開閘,要維護經(jīng)濟平穩(wěn)著陸很不容易。”朱民分析,疫情沖擊下,美國經(jīng)濟加大對服務(wù)業(yè)和消費業(yè)依賴,金融市場資源配置功能弱化,實體經(jīng)濟投資不足,制造業(yè)供給嚴重不足,勞動力供應(yīng)增長下降,收入分配急劇惡化,系列結(jié)構(gòu)問題無法通過簡單的強刺激解決,而需要供給側(cè)改革,如果不能解決這個根本性問題,“拜登過熱”定會走向“拜登危機”。
以下為演講實錄
朱民:首先,感謝燕冬的邀請,又一次參加你的全球經(jīng)濟信心指數(shù)的發(fā)布活動,我覺得這是一項很有意義的活動,你們已經(jīng)連續(xù)舉辦了幾乎十年了,我也參加調(diào)查,貢獻其中一個觀察值,一個經(jīng)濟學(xué)家的觀點,一點點,很小的數(shù)據(jù)量,當(dāng)然也參加你們這個會,就我的觀察給大家做一個匯報。今天現(xiàn)場是高朋滿座,我簡單把我對全球經(jīng)濟的觀察對我們做一個匯報。我的題目叫世界經(jīng)濟2021“拜登過熱”和通貨膨脹之劍。
全球經(jīng)濟今年最大的一個變化,也是一個風(fēng)險,就是美國1.9萬億的刺激,推動美國經(jīng)濟強勁增長,而這個強勁增長會帶來美國經(jīng)濟的過熱,所以我稱之為“拜登過熱”。過熱以后會引起通貨膨脹的變化,特別是通貨膨脹預(yù)期的變化。大家都知道,市場變化特別大,通貨膨脹之劍現(xiàn)在真的是懸在全球經(jīng)濟金融之上,通貨膨脹這個劍起來就得看美聯(lián)儲怎么樣對應(yīng),這又是一個很大的未知數(shù),就現(xiàn)在的美國的“拜登過熱”產(chǎn)生的問題,已經(jīng)對全球經(jīng)濟金融產(chǎn)生了大的影響,這是我們今天看全球值得特別關(guān)注的問題,美國經(jīng)濟“拜登過熱”由此推動通貨膨脹上升,通貨膨脹之劍高懸,整個的經(jīng)濟和市場,包括美國經(jīng)濟市場在內(nèi),不確定性大大增加了。
我今天把我的觀察給在座的各位專家、學(xué)者、朋友做一個簡要的匯報。
一、美國超強的刺激推動“拜登過熱”。這是20年全球經(jīng)濟增長的速度,美國、歐洲和日本,美國的曲線從來沒有超出過全球經(jīng)濟增長,唯獨今年,今年全球的經(jīng)濟增長IMF6%左右,美國的經(jīng)濟我們估計可以6.5%到7%左右,能夠達到這一點很重要的原因是超強的財政刺激。美國用了占GDP21.2,這是巨大的財政刺激,日本占了GDP的一半,它主要是擔(dān)保,它的直接刺激不是那么大。但中國財政刺激只占GDP的4.7%,相對是很溫和的。美國這么巨量的刺激就會引起很強的增長,這個增長產(chǎn)生了一個問題,我們經(jīng)濟學(xué)術(shù)語實際增長會大大超過潛在增長。我在國際貨幣基金組織工作的時候?qū)芏鄧叶甲鰸撛诮?jīng)濟增長的預(yù)算,當(dāng)然是模型上的,根據(jù)經(jīng)濟結(jié)構(gòu),基本上處于一個均衡狀態(tài)的增長。大家可以看到,2008年以后,全球金融危機對美國的潛在經(jīng)濟增長影響是很大的,因為對美國經(jīng)濟影響很大,它結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,潛在經(jīng)濟增長有一個下跌,跌到2%左右,在2%到2.5%之間不斷地波動,現(xiàn)在還是在2.5%左右的水平,大家可以看到,這次的“拜登過熱”美國的實際經(jīng)濟水平極其的超過潛在經(jīng)濟水平,這是非常強的,是典型的過熱。我們估計從第二季度末,美國的GDP就會超出潛在增長水平,第三季度會超過潛在經(jīng)濟增長速度大概三個百分點,第四季度會更強。這就會推動很大的通貨膨脹的預(yù)期和通貨膨脹的變化,過熱一定是通貨膨脹的一個主要的推力。
美國在2001、2002年科技泡沫危機之后,貨幣政策也有一個強的刺激,也有一個過熱,但這個過熱延續(xù)了幾年,隨著美國潛在增長率下跌,它逐漸回跌,這個過熱的結(jié)果產(chǎn)生結(jié)構(gòu)的不平衡,產(chǎn)生了潛在的,也就是2008年的金融危機,一個大下跌。我們用一個比較理性的預(yù)測,假設(shè)它能緩緩的回到潛在增長速度的曲線,當(dāng)然還可以看政策是不是支持,變量極其弱,風(fēng)險和不確定性是非常高的,它會不會重復(fù)從2003、2004年開始的下跌,到2008年大量的所謂繁榮到危機,紐約時報最近有篇文章稱“拜登過熱”是“拜登繁榮”,我看這個題目不太好,下一步就是拜登衰退,拜登危機了。從經(jīng)濟學(xué)原理上來說,這是一個很大的風(fēng)險的節(jié)點。
在這種情況下必然會推動通貨膨脹,所以通貨膨脹之劍開始高懸。這是對通貨膨脹的預(yù)期和美國實際10年美國國債掉期利率,去年7月份,40%的預(yù)期都認為美國未來通貨膨脹低于0.5%,加在一起85%的預(yù)期,都認為未來通貨膨脹會低于1%,認為超過2%的幾乎沒有,但是僅僅8個月以后,到今天,整個預(yù)期完全變了。大家都認為未來通貨膨脹是0.5%的幾乎為零,為1的也極其少,兩者相加不到10%,未來預(yù)期會超過2%的達到30%,用金融概率來說就是一個既成概率。預(yù)期的變化,10年國債掉期利率下跌,跌到零以后最近開始反彈上升,幾乎回到了疫情前的水平,疫情前美國經(jīng)濟只有2.2%的增長,6.5%以上的增長的曲線是一定會上升的,我們覺得這是一個大概率事件。
為什么會這么說呢?從整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)來說,美國的三個產(chǎn)業(yè),主要是第三產(chǎn)業(yè),去年跌主要在第三產(chǎn)業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)去年跌的負3.3%今年要回到6%,這么大的反彈,總供給不足。從總需求來看,美國主要是消費推動,投資還是不足,消費1.98億,特別是繼續(xù)給老百姓發(fā)錢的情況下,消費會強勁反彈,這就是總需求過熱,總需求過熱加上總供給不足,兩者交織的結(jié)果是什么?物價上升,所以,我們說這是一個大概率事件。由于疫情的影響,勞動力嚴重不足,失業(yè)率高,發(fā)達國家失業(yè)率跌到5個百分點,而且勞動的參與率,工作年齡,15—64歲人愿意工作的比例也在下降。所以,當(dāng)一個強勁的需求,總供給不足,勞動力不足的時候,結(jié)果是工資上漲,這在經(jīng)濟學(xué)上也是非常簡單和直觀的,經(jīng)過無數(shù)次理論和實踐證明的,所以把這個加在一起,強勁的需求和供給不足,一定會引發(fā)至少結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹。
剛剛說市場的通貨膨脹預(yù)期已經(jīng)上升,這個東西證明比較難,但我們可以退一步看結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹,結(jié)構(gòu)性通貨膨脹已經(jīng)開始上升,行業(yè)性價格已經(jīng)開始上升,比如醫(yī)療衛(wèi)生,醫(yī)療衛(wèi)生占美國GDP的20%,過去一年因為疫情,很多要看病的人,比如洗牙就不洗了,美國人一年洗兩次牙是必須要做的事情,現(xiàn)在全部推遲,一年20%的醫(yī)療服務(wù)全部推到今年,今年政府的刺激又有錢,醫(yī)療價格一定上升。我們已經(jīng)看到醫(yī)療服務(wù),做手術(shù)的,牙科的價格已經(jīng)開始上升。商業(yè),占的比重很高,因為供給不足,在迅速反彈下上升。制造業(yè)明顯供給不足,投資在去年是不足的,所以不可能有迅速的反彈來支持這種需求,這又是經(jīng)濟學(xué)的原理,庫存現(xiàn)在很低,因為去年沒法生產(chǎn),所以都在消耗庫存,這就使得調(diào)劑的空間變得很小。勞動力的供應(yīng)不足已經(jīng)開始引起工資上漲,這次疫情后的經(jīng)濟恢復(fù)是不平衡的,科技產(chǎn)業(yè)、通訊行業(yè)、高端服務(wù)業(yè)走得很好,這一次的刺激政策相當(dāng)重的部分是刺激美國的研發(fā)、科技、通訊、高端服務(wù)業(yè),這一塊的工資一定增長,因為本身這些高技術(shù)人才的供應(yīng)是有限的。這么大的規(guī)模,經(jīng)濟增長這么強勁的反彈,能源價格、大宗商品價格一定上升,特別是當(dāng)前主要的能源和大宗商品的供應(yīng)的國家,拉美國家、中東國家還在疫情的影響下,所以供給的反彈是很有限的。盡管要增加石油的產(chǎn)出,但是美國的頁巖油跌了那么大一塊,油價的上升也是大概率事件,所以,總的成本都會上升的很厲害。我稱之為結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹。
當(dāng)然我們也承認還有問題不是很清楚,在這個時點上。這個結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹從理論上說,可以是暫時性的、過渡性的價格上升,它會變成一個長久性的價格上升,或者哪怕沒變成長久性價格上升就會改變市場通貨膨脹預(yù)期嗎?這是現(xiàn)在面臨的最大的問題,這就是傳導(dǎo),而這個傳導(dǎo)是很難分析的,我們也在做這方面的探索。第二個更大的問題,當(dāng)結(jié)構(gòu)性的、暫時性的價格反彈上升,而且以很大的速度上升的時候,美聯(lián)儲怎么辦?美聯(lián)儲的任務(wù)就是把通貨膨脹控制在2%,之前一直達不到2%,今年超過2%是高概率事件,美聯(lián)儲加不加息,這就是一件很大的事情,而美聯(lián)儲怎么行動又是一個不確定因素,因為這是一個決策的事情,一個行為的事情。所以這兩件事就給市場帶來了巨大的風(fēng)險和不確定性,市場的反映是什么?是已經(jīng)看到的這些結(jié)構(gòu)性通貨膨脹先把市場利率推上去,這就是為什么在過去的一個多月來,我們在市場上看到美國10年期國債價格上升很重要的原因。美國名義價格上升主要是由于美國國債通貨膨脹平衡、保值的價格上升引起的,通貨膨脹預(yù)期已經(jīng)改變,但現(xiàn)在還在初步試探性的改變,而1.9萬億還沒真正投入呢,真的1.9萬億進入系統(tǒng),系統(tǒng)開始運轉(zhuǎn)以后會怎么樣的變化,那是千變?nèi)f化,瞬息變化,這是特別值得關(guān)注的。
這種情況下,對全球經(jīng)濟影響很大,美聯(lián)儲的利率逐漸上升,這是保守的估計,我們估計上升的幅度會超過這個曲線。現(xiàn)在的情況是什么?國債的利率,債券市場是低位,開始上升,通貨膨脹上升會推動國債上升,股票市場在危機以來極其反彈,超過了危機前,這也是很不正常的。通貨膨脹上升,一定會打壓股票市場,所以整個股市、債市運動的方向會翻一番,而落實到不同的產(chǎn)業(yè)和企業(yè),就使得信用債的利差會在已經(jīng)收緊的情況下再一次回到2001年初的擴大,產(chǎn)生市場和企業(yè)負債的不平衡,這也是我們能看到的由于利率引起的金融的不確定性。
利率成本上升引起最大的是財政的不穩(wěn)定,現(xiàn)在出現(xiàn)了政府債務(wù)和付息成本的悖論,發(fā)達國家在過去一年里政府的債務(wù)增長了幾乎15個百分點,今年繼續(xù)上升,但黃線是它的付息成本占GDP的比重是下降的,為什么?零利率。只有發(fā)展中國家利率水平是上升的,2020年有所下降,利率水平一上升,政府的付息成本就得上升,上升一個百分點就上升一個百分點的政府付息,政府的債務(wù)超過100%,財政就不可持續(xù)了,這對財政的影響又是很大的事情。對新興經(jīng)濟體國家影響更大,這是美聯(lián)儲在過去六周債券市場的變化,美國的國債上升,新興市場的也在上升,幾乎同步。美聯(lián)儲的利率水平從0.5到1.5,新興市場是從4到5,變化的速度不一樣,這個影響是很大的。
美聯(lián)儲對新興市場的影響在2013年的時候,暫緩寬容引起了美國期限溢價上升,引起了新興經(jīng)濟體國家結(jié)構(gòu)溢價全面上升,以后美聯(lián)儲不斷地寬松,但新興經(jīng)濟體國家溢價一直沒下來,這一次又上升。美聯(lián)儲利率水平要上升,對新興經(jīng)濟體國家利率上升影響很大,債務(wù)水平如此之高,對國債、企業(yè)債、居民債的沖擊和影響都會非常大,這是一個可以進行非常詳細分析的大的課題,我們是有很多資料可以證明的,時間關(guān)系我就給出大的輪廓。我想,過去兩個月以及過去五年表現(xiàn)的關(guān)聯(lián)度和溢出效應(yīng)已經(jīng)充分看到,美聯(lián)儲貨幣政策對新興經(jīng)濟體國家影響很大。而且從今天來看,新興經(jīng)濟體對美國基準利率高度敏感,2020年底對美聯(lián)儲利率的預(yù)期,預(yù)期利率不會升那么快,但它對資產(chǎn)購買情況會發(fā)生變化,我們看到的是對新興市場的政策利率的反彈卻非常大,當(dāng)整個美聯(lián)儲預(yù)期可能會下降的時候,新興市場的利率預(yù)期卻是上升的,它擴大了一個整整的缺口,這就是新興市場對美聯(lián)儲變動的敏感性是上升的,從經(jīng)濟學(xué)原理上來說,為什么?新興市場變化,75%以上是美聯(lián)儲的變化,25%是當(dāng)?shù)氐淖兓?,這個波動是我們用2013年美聯(lián)儲的提價引起的波動系數(shù)來模擬,模擬的結(jié)果就可以看出,新興經(jīng)濟國家利率反彈是加倍的。
從今年來看,“拜登過熱”隱含的潛在風(fēng)險很高,不知道現(xiàn)在過熱的延續(xù)會怎么樣,但是從根本上剛才舉出了可能產(chǎn)生的風(fēng)險點,通貨膨脹之劍懸在那兒,哪怕2021年沒有發(fā)生,2021年以后呢,美國的財政赤字會繼續(xù)上升,利率的變化會極其敏感,市場已經(jīng)高度緊張了。而美國面臨著很多的深層次的風(fēng)險,過熱之后,美國經(jīng)濟面臨大幅下滑的風(fēng)險,這就是為什么拜登要堅持推出3萬億投資,經(jīng)濟學(xué)原理是,做了財政刺激就得不斷地刺激,只要一停經(jīng)濟就下滑。我們剛才看到了美國潛在增長率過熱以后,釀成了2008年的危機。財政刺激一旦開了水閘,要維護經(jīng)濟平穩(wěn)著陸很不容易,再繼續(xù)擴大刺激,當(dāng)前的刺激怎么收回呢,這又是很大的挑戰(zhàn)。疫情沖擊下,我們看到美國經(jīng)濟進一步加大了對服務(wù)業(yè)和消費業(yè)的依賴,制造業(yè)供給嚴重不足,金融市場資源配置功能弱化,金融和實體經(jīng)濟脫鉤,實體經(jīng)濟投資不足,勞動力供應(yīng)增長下降,收入分配急劇惡化,在美國沒錢人里,低技能的人、年輕人、婦女、少數(shù)民族人的收入惡化,產(chǎn)生勞動力的持續(xù)下降。這一系列的結(jié)構(gòu)問題,是不能通過簡單的強刺激解決的,其實它需要的是供給側(cè)的改革計劃,從這個意義上說,如果不能解決這個根本的問題,“拜登過熱”一定會走向“拜登危機”。
看長一點,可以看到美國現(xiàn)在的債務(wù)已經(jīng)達到了第二次世界大戰(zhàn)時期的最高點,這是第一次世界大戰(zhàn),也就到這里了,這是1929年的大蕭條,因為大漲舉了無數(shù)的債,打仗以后經(jīng)濟增長發(fā)展很快,債務(wù)不斷不斷下降,利率水平還是2%,逐漸逐漸上升到6%,80年初逐漸逐漸下降,債務(wù)之高和利率之低的缺口,美國歷史上是絕無僅有。大家可以看到,這是一個反向缺口,這是第二次世界大戰(zhàn)的缺口,這是大蕭條的缺口,從來沒有像今天這么大。在這么大的缺口產(chǎn)生了巨大的不平衡下,通過強刺激,產(chǎn)生了更多的不穩(wěn)定性。
時間關(guān)系,把我的觀察給大家做一個簡要的報告,拜登的1.9萬億推動美國經(jīng)濟過強發(fā)展,6.9%到7%左右,拜登過熱一定會伴隨著結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹,并改變通貨膨脹預(yù)期,改變市場預(yù)期,改變市場利率,也逼得美聯(lián)儲采取收縮的貨幣策略。在這個意義上來說,很可能會對全球的經(jīng)濟產(chǎn)生很大的震動,而這個震動本身也會對美國的經(jīng)濟金融產(chǎn)生很大的震動。2021全球經(jīng)濟最大的不確定性和要注意關(guān)注的就是“拜登過熱”的發(fā)展以及通貨膨脹之劍懸掛的風(fēng)險,它的演變和預(yù)期的變化,以及美聯(lián)儲政策變化。我覺得這是今年最主要的需要觀察和最主要的風(fēng)險。
時間關(guān)系,我就簡要匯報到這里,謝謝大家!
張燕冬:謝謝朱行長。我問兩個問題,談到全球影響的時候,對金融市場的沖擊和財政的不穩(wěn)定,尤其談到對新興經(jīng)濟體,拜登的過熱以及通貨膨脹所導(dǎo)致的,以及美國的債務(wù),已經(jīng)到了二戰(zhàn)以后最高。剛才我看劉元春老師稿子里,有比1668年以來最高的,根據(jù)美國的債務(wù)。這樣對新興經(jīng)濟體利率的沖擊,對中國到底意味著什么?能不能用非常簡練的話給我們梳理一下。
朱民:這個問題很好,美元占全球儲備的60%以上,美國的基準利率是全球金融市場最主要的變量,美國的通貨膨脹變化以及美國的貨幣變化對全球的影響是巨大的,它對新興經(jīng)濟的沖擊是必然的,而且這個必然是以倍數(shù)擴大的范圍,從這個意義上說,新興經(jīng)濟要提前做好準備,包括做好儲備,包括用好宏觀審慎政策的工具來提前應(yīng)對,這個很重要。
對中國來說,也很重要,中美經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度還是很高的,第一,中國信心的傳播。第二,利率匯率的波動,以及對整個金融市場的影響。在這個變化的過程里,充分用好宏觀審慎的工具,預(yù)先做好準備工作,這個很重要。其次,讓我們的匯率利率水平有充分的彈性,能夠吸收這些沖擊,這也是很重要的。同時,特別謹慎的用好我們的貨幣政策應(yīng)對可能的沖擊。好的地方是我們的財政政策和貨幣政策的空間足夠大,可以有足夠的應(yīng)對空間和工具。但是,震動來的時候,市場波動,也是需要提防的。
張燕冬:是不是意味著我們的財政和貨幣政策在2021年的變化會非常大?會不會隨著他們的變化而變化?
朱民:倒不是隨著他們變化,2021年是個政策變化年,貨幣政策還是要保持適度寬松,這還是很重要。其實中國的市場利率已經(jīng)開始上升了,高位于世界的水平。同時,財政空間要繼續(xù)發(fā)力,精準支持結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和企業(yè)發(fā)展,配合起來是特別重要的,而不是規(guī)模。從這個意義上說,人大規(guī)定今年增長目標(biāo)是6%以上,沒有具體,這是特別聰明的,這就是強調(diào)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移,強調(diào)質(zhì)量,而不是強調(diào)數(shù)量。
張燕冬:還有一個問題,替我們老百姓問一下,在國際上貨幣大放水的時候,怎么讓自己的財富保值,您有什么好建議?
朱民:這個問題提的有趣,經(jīng)濟學(xué)家一般來說做這種建議都不大靈的,我冒昧說一句,今年是政策轉(zhuǎn)型年,因為去年是疫情,今年是疫情走向恢復(fù),走向發(fā)展,所以政策都在變化,這個背景要了解,政策不確定性很大。第二,各國經(jīng)濟恢復(fù)和復(fù)蘇不平衡,各國的政策不平衡也會產(chǎn)生很多波動,理解這點很重要,今年大的投資,看清市場這個大的背景。
在這種情況下,怎么做好投資,怎么理財呢?第一,要保守,做好守財?shù)氖拢?019、2020年的投資收益保護好,別丟了,這個很重要。第二,不要跟風(fēng)2021的政策熱點,這也很重要,因為政策有很多不確定性。第三,特別是中國經(jīng)濟,也包括全球經(jīng)濟,都在面臨大的結(jié)構(gòu)調(diào)整。我們做個五年計劃,還要做個十五年規(guī)劃,就是強調(diào)中長期的結(jié)構(gòu)變化。人口老齡化是個重大的結(jié)構(gòu)變化,2060碳中和是一個巨大的結(jié)構(gòu)變化,這不單單是個能源革命,是碳排放,是綠色,是整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的根本變化。數(shù)字化轉(zhuǎn)型又是重大的變化,所以在今天看到未來,看到未來的結(jié)構(gòu)變化,投資于未來,我覺得這是保護自己財富的一個特別重要的方面。
就這三點,也可能說錯,請大家批評指正。
張燕冬:非常感謝,朱行長講了三點,我們2021年要當(dāng)守財奴,然后要保守、謹慎、布局未來,看一下我們國家的重點到底在哪兒。感謝朱行長。
(文章來源:財經(jīng)網(wǎng))