10月29日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)(PCE物價(jià)指數(shù))同比增長了4.4%，這是1991年以來的最快增速，環(huán)比增幅為0.3%。剔除掉波動(dòng)性較大的食品和能源類目，9月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長3.6%，延續(xù)近30年最高水平。

　　作為衡量通脹的兩個(gè)指標(biāo)，在PCE物價(jià)指數(shù)和CPI之間，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策更倚重前者，所以這個(gè)數(shù)據(jù)的出臺(tái)更加重了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策激進(jìn)收緊的擔(dān)憂。

　　此輪物價(jià)上漲的原因很復(fù)雜，當(dāng)下，受極端天氣和大冷冬，碳中和碳減排政策影響，再加上疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈斷裂，原油、天然氣、煤炭價(jià)格出現(xiàn)大幅飆升。10月18日，布倫特原油突破86美元，有人預(yù)計(jì)年內(nèi)可能突破100美元，歐洲天然氣價(jià)格更是大幅飆升不斷刷下歷史紀(jì)錄，國內(nèi)外動(dòng)力煤價(jià)格也是持續(xù)飆升。

　　能源是生產(chǎn)生活的基本原料，它的上漲會(huì)引發(fā)成本的抬升，逼迫企業(yè)不得不提高消費(fèi)價(jià)格，最終助推通脹。

　　但是僅僅由以上供給方面的原因，也不足以形成大通脹的態(tài)勢，還需要有需求的推動(dòng)，需求旺盛的前提是央行的貨幣大放水。

　　2008年金融危機(jī)之后，幾乎全世界的央行都把印鈔票作為對(duì)沖危機(jī)的不二法寶，美聯(lián)儲(chǔ)是代表，危機(jī)后采取了三輪量化寬松政策，大肆直接購買資產(chǎn)。而此次新冠疫情后，更是實(shí)行了無限量的寬松政策，央行資產(chǎn)負(fù)債表急劇放大。

　　但其實(shí)僅僅有以上需求和供給方面的原因也不一定有通脹，比如2008年金融危機(jī)后，就沒有出現(xiàn)通脹，很多人把原因歸結(jié)為高科技提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)大大削減對(duì)服務(wù)和生產(chǎn)的成本，以及困擾全球的老齡化浪潮等，但其實(shí)最重要的原因是勞動(dòng)者的薪水沒有上漲，日本央行的貨幣政策幾十年如一日的寬松，物價(jià)反而在下滑，就是因?yàn)樾匠晁經(jīng)]有起來。

　　只有勞動(dòng)者的薪酬水平提高，才可以把央行發(fā)放的貨幣傳遞到消費(fèi)終端，才能提高物價(jià)，所以通脹往往是薪酬和物價(jià)的螺旋式上漲。

　　尤其是在美國，勞動(dòng)力成本占企業(yè)經(jīng)營的成本比較高，如果勞動(dòng)力成本大幅攀升，將擠壓企業(yè)的經(jīng)營利潤，導(dǎo)致企業(yè)將成本轉(zhuǎn)移到消費(fèi)端。

　　從目前美國傳出來的數(shù)據(jù)看，美國的勞動(dòng)力薪酬出現(xiàn)上漲的趨勢。

　　美國勞工部29日?qǐng)?bào)告稱，2021年第三季度，美國工資上漲了1.5%，比起前一個(gè)季度大幅上漲0.9%。在7至9月這一個(gè)季度，福利金上漲0.9%，是此前一個(gè)季度的兩倍還多。

　　另一個(gè)數(shù)據(jù)是高盛發(fā)布的，目前美國的薪酬漲幅已經(jīng)接近金融危機(jī)前夕。

　　2021年7月，以麥當(dāng)勞、棒約翰牽頭的餐飲業(yè)迎來了一波待遇上調(diào)。隨著時(shí)間的推薦到今年9月，薪資上漲不僅僅局限在服務(wù)行業(yè)，2021年，美國人的時(shí)薪增長了4.6%。

　　最新的美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)顯示，消費(fèi)者預(yù)計(jì)通脹將達(dá)到4.8%，也就是2008年以來的最高水平。

　　通脹上行，將可能逼迫美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在11月2日至3日的會(huì)議上正式宣布縮減購債。美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)?月的點(diǎn)陣圖中預(yù)計(jì)，一旦縮減購債計(jì)劃完成，2022年將加息一次或不加息。

　　但是通脹形勢如果轉(zhuǎn)緊，美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度會(huì)發(fā)生變化。市場的交易中已經(jīng)開始出現(xiàn)這樣的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)大幅提前首次加息，明年6月份加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期概率高達(dá)90%，2022全年將加息兩次以上，每次加息25個(gè)基點(diǎn)。

文章來源：華夏時(shí)報(bào)