剛剛，上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答(二)出爐。此次科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答共涉及16個問題，涵蓋了發(fā)行人的股東、并購、經(jīng)營、回款、財會等多個方面。在這些問題中，上交所回應(yīng)了“三類股東”、對賭協(xié)議、會計(jì)差錯等多項(xiàng)焦點(diǎn)問題。

　　其中，交易所明確指出，如發(fā)行人同一會計(jì)年度內(nèi)導(dǎo)致會計(jì)差錯更正累積凈利潤影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年凈利潤的20%以上或凈資產(chǎn)影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年(期)末凈資產(chǎn)的20%以上，以及濫用會計(jì)政策或者會計(jì)估計(jì)以及因惡意隱瞞或舞弊行為導(dǎo)致重大會計(jì)差錯更正的，視為發(fā)行人在會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范及相關(guān)內(nèi)控方面不符合發(fā)行條件。

　　問答涵蓋16個問題

　　涉及多個市場焦點(diǎn)

　　今日上交所公告：為明確市場預(yù)期，提高科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核透明度，中國證監(jiān)會按照設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革方向，完善相關(guān)審核標(biāo)準(zhǔn)，并指導(dǎo)上海證券交易所形成《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答(二)》，在科創(chuàng)板先行使用。經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，上交所現(xiàn)予發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答(二)》，并自發(fā)布之日起實(shí)施。

　　上交所將根據(jù)審核實(shí)踐，及時總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，對發(fā)行上市審核問答進(jìn)行補(bǔ)充完善。

　　此次問答涉及的16個問題，涵蓋范圍廣，涉及到公司在持續(xù)經(jīng)營、企業(yè)并購、財務(wù)內(nèi)控、實(shí)控人認(rèn)定、突擊入股、第三類股東等各種情況，從公司的各主要方面對發(fā)行人的核查與披露進(jìn)行了要求。

　　基金君整理了此次問答的數(shù)項(xiàng)重點(diǎn)，一起來看看。

　　焦點(diǎn)問題一：

　　實(shí)控人如何認(rèn)定

　　問題：關(guān)于實(shí)際控制人的認(rèn)定，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何把握？

　　交易所認(rèn)為，發(fā)行人股權(quán)較為分散但存在單一股東控制比例達(dá)到30%的情形的，若無相反的證據(jù)，原則上應(yīng)將該股東認(rèn)定為控股股東或?qū)嶋H控制人。

　　共同實(shí)際控制人簽署一致行動協(xié)議的，應(yīng)當(dāng)在協(xié)議中明確發(fā)生意見分歧或糾紛時的解決機(jī)制。

　　對于作為實(shí)際控制人親屬的股東所持的股份，應(yīng)當(dāng)比照實(shí)際控制人自發(fā)行人上市之日起鎖定36 個月。

　　答：發(fā)行人股權(quán)較為分散但存在單一股東控制比例達(dá)到30%的情形的，若無相反的證據(jù)，原則上應(yīng)將該股東認(rèn)定為控股股東或?qū)嶋H控制人。存在下列情形之一的，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步說明是否通過實(shí)際控制人認(rèn)定而規(guī)避發(fā)行條件或監(jiān)管并發(fā)表專項(xiàng)意見：(1)公司認(rèn)定存在實(shí)際控制人，但其他股東持股比例較高與實(shí)際控制人持股比例接近的，且該股東控制的企業(yè)與發(fā)行人之間存在競爭或潛在競爭的；(2)第一大股東持股接近30%，其他股東比例不高且較為分散，公司認(rèn)定無實(shí)際控制人的。

　　共同實(shí)際控制人簽署一致行動協(xié)議的，應(yīng)當(dāng)在協(xié)議中明確發(fā)生意見分歧或糾紛時的解決機(jī)制。實(shí)際控制人的配偶、直系親屬，如其持有公司股份達(dá)到5%以上或者雖未超過5%但是擔(dān)任公司董事、高級管理人員并在公司經(jīng)營決策中發(fā)揮重要作用，除非有相反證據(jù)，原則上應(yīng)認(rèn)定為共同實(shí)際控制人。對于作為實(shí)際控制人親屬的股東所持的股份，應(yīng)當(dāng)比照實(shí)際控制人自發(fā)行人上市之日起鎖定36 個月。

　　焦點(diǎn)問題二：

　　沒有實(shí)控人，股票如何鎖定

　　問題：沒有或難以認(rèn)定實(shí)際控制人的，發(fā)行人股東所持股票的鎖定期如何安排？

　　交易所對于沒有或難以認(rèn)定實(shí)際控制人的情況，要求發(fā)行人的股東按持股比例從高到低依次承諾其所持股份自上市之日起鎖定36個月，直至鎖定股份的總數(shù)不低于發(fā)行前A 股股份總數(shù)的51%。

　　同時，交易所也列出了不適用的情況，這些情況是：員工持股計(jì)劃；持股5%以下的股東；非發(fā)行人第一大股東且符合一定條件的創(chuàng)業(yè)投資基金股東。其中，“符合一定條件的創(chuàng)業(yè)投資基金股東”是指符合《私募基金監(jiān)管問答——關(guān)于首發(fā)企業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資基金股東的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)》的創(chuàng)業(yè)投資基金。

　　答：根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，發(fā)行人控股股東和實(shí)際控制人所持股份自發(fā)行人股票上市之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。對于發(fā)行人沒有或難以認(rèn)定實(shí)際控制人的，為確保發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、正常生產(chǎn)經(jīng)營不因發(fā)行人控制權(quán)發(fā)生變化而受到影響，要求發(fā)行人的股東按持股比例從高到低依次承諾其所持股份自上市之日起鎖定36個月，直至鎖定股份的總數(shù)不低于發(fā)行前A 股股份總數(shù)的51%。

　　位列上述應(yīng)予以鎖定51%股份范圍的股東，符合下列情形之一的，不適用上述鎖定36個月規(guī)定：員工持股計(jì)劃；持股5%以下的股東；非發(fā)行人第一大股東且符合一定條件的創(chuàng)業(yè)投資基金股東。其中，“符合一定條件的創(chuàng)業(yè)投資基金股東”是指符合《私募基金監(jiān)管問答——關(guān)于首發(fā)企業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資基金股東的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)》的創(chuàng)業(yè)投資基金。

　　對于存在刻意規(guī)避股份限售期要求的，本所將按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，要求相關(guān)股東參照控股股東、實(shí)際控制人的限售期進(jìn)行股份鎖定。

　　焦點(diǎn)問題三：

　　“三類股東”怎么辦

　　問題：發(fā)行人在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌期間形成契約性基金、信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃等“三類股東”的，對于相關(guān)信息的核查和披露有何要求？

　　交易所要求形成“三類股東”情況的，應(yīng)核查確認(rèn)公司的實(shí)控人、第一大股東不屬于“三類股東”，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)發(fā)行人的“三類股東”依法設(shè)立并有效存續(xù)，已納入國家金融監(jiān)管部門有效監(jiān)管，并披露“三類股東”相關(guān)過渡期安排， 以及相關(guān)事項(xiàng)對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營的影響。此外，發(fā)行人也應(yīng)當(dāng)按照要求對“三類股東”進(jìn)行信息披露。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)“三類股東”已作出合理安排， 可確保符合現(xiàn)行鎖定期和減持規(guī)則要求。

　　答：發(fā)行人在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌期間形成“三類股東”持有發(fā)行人股份的，中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人應(yīng)從以下方面核查披露相關(guān)信息：

　　(一)核查確認(rèn)公司控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東不屬于“三類股東”

　　(二)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)發(fā)行人的“三類股東”依法設(shè)立并有效存續(xù)，已納入國家金融監(jiān)管部門有效監(jiān)管，并已按照規(guī)定履行審批、備案或報告程序，其管理人也已依法注冊登記。

　　(三)發(fā)行人應(yīng)根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)〔2018〕106號)披露“三類股東”相關(guān)過渡期安排， 以及相關(guān)事項(xiàng)對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營的影響。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對前述事項(xiàng)核查并發(fā)表明確意見。

　　(四)發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照要求對“三類股東”進(jìn)行信息披露。保薦機(jī)構(gòu)及律師應(yīng)對控股股東、實(shí)際控制人，董事、監(jiān)事、高級管理人員及其近親屬，本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及其簽字人員是否直接或間接在“三類股東”中持有權(quán)益進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。

　　(五)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)“三類股東”已作出合理安排， 可確保符合現(xiàn)行鎖定期和減持規(guī)則要求。

　　焦點(diǎn)問題四：

　　對賭協(xié)議怎么處理

　　問題：部分投資機(jī)構(gòu)在投資時約定有估值調(diào)整機(jī)制(對賭協(xié)議)，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何把握？

　　對此，交易所原則上要求發(fā)行人在申報前清理對賭協(xié)議，但也提出了四種可以不清理的情況，一是發(fā)行人不作為對賭協(xié)議當(dāng)事人；二是對賭協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定；三是對賭協(xié)議不與市值掛鉤；四是對賭協(xié)議不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。

　　同時，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露對賭協(xié)議的具體內(nèi)容、對發(fā)行人可能存在的影響等，并進(jìn)行風(fēng)險提示。

　　答：PE、VC 等機(jī)構(gòu)在投資時約定估值調(diào)整機(jī)制(一般稱為對賭協(xié)議)情形的，原則上要求發(fā)行人在申報前清理對賭協(xié)議，但同時滿足以下要求的對賭協(xié)議可以不清理：一是發(fā)行人不作為對賭協(xié)議當(dāng)事人；二是對賭協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定；三是對賭協(xié)議不與市值掛鉤；四是對賭協(xié)議不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)就對賭協(xié)議是否符合上述要求發(fā)表專項(xiàng)核查意見。

　　發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露對賭協(xié)議的具體內(nèi)容、對發(fā)行人可能存在的影響等，并進(jìn)行風(fēng)險提示。

　　焦點(diǎn)問題五：

　　持續(xù)經(jīng)營能力如何判定？

　　問題：影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力的重要情形有哪些？中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行核查？

　　交易所認(rèn)為，保薦機(jī)構(gòu)和申報會計(jì)師應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注是否影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力，這些考察方面既包括公司所處的國家政策、國際貿(mào)易大環(huán)境乃至所處的行情周期、上下游供求情況，也包括公司的行業(yè)競爭優(yōu)勢、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)險以及重要客戶變化風(fēng)險，還包括技術(shù)迭代、工藝過時、研發(fā)失敗的風(fēng)險以及財務(wù)指標(biāo)持續(xù)惡化、商標(biāo)專利技術(shù)及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的糾紛風(fēng)險。

　　答：發(fā)行人存在以下情形的，保薦機(jī)構(gòu)和申報會計(jì)師應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注是否影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力，具體包括：

　　(一)發(fā)行人所處行業(yè)受國家政策限制或國際貿(mào)易條件影響存在重大不利變化風(fēng)險；

　　(二)發(fā)行人所處行業(yè)出現(xiàn)周期性衰退、產(chǎn)能過剩、市場容量驟減、增長停滯等情況；

　　(三)發(fā)行人所處行業(yè)準(zhǔn)入門檻低、競爭激烈，相比競爭者發(fā)行人在技術(shù)、資金、規(guī)模效應(yīng)方面等不具有明顯優(yōu)勢；

　　(四)發(fā)行人所處行業(yè)上下游供求關(guān)系發(fā)生重大變化，導(dǎo)致原材料采購價格或產(chǎn)品售價出現(xiàn)重大不利變化；

　　(五)發(fā)行人因業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的負(fù)面影響導(dǎo)致營業(yè)收入、毛利率、成本費(fèi)用及盈利水平出現(xiàn)重大不利變化，且最近一期經(jīng)營業(yè)績尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)趨勢；

　　(六)發(fā)行人重要客戶本身發(fā)生重大不利變化，進(jìn)而對發(fā)行人業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和持續(xù)性產(chǎn)生重大不利影響；

　　(七)發(fā)行人由于工藝過時、產(chǎn)品落后、技術(shù)更迭、研發(fā)失敗等原因?qū)е率袌稣加新食掷m(xù)下降、重要資產(chǎn)或主要生產(chǎn)線出現(xiàn)重大減值風(fēng)險、主要業(yè)務(wù)停滯或萎縮；

　　(八)發(fā)行人多項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)惡化趨勢，短期內(nèi)沒有好轉(zhuǎn)跡象；

　　(九)對發(fā)行人業(yè)務(wù)經(jīng)營或收入實(shí)現(xiàn)有重大影響的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)存在重大糾紛或訴訟，已經(jīng)或者未來將對發(fā)行人財務(wù)狀況或經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響；

　　(十)其他明顯影響或喪失持續(xù)經(jīng)營能力的情形。

　　焦點(diǎn)問題六：

　　存在會計(jì)差錯怎么辦

　　問題：發(fā)行人報告期內(nèi)存在會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更或會計(jì)差錯更正情形的，應(yīng)當(dāng)如何把握？

　　交易所要求發(fā)行人提交首發(fā)申請時的申報財務(wù)報表能夠公允地反映發(fā)行人的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。

　　首發(fā)材料申報后，如發(fā)行人同一會計(jì)年度內(nèi)導(dǎo)致會計(jì)差錯更正累積凈利潤影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年凈利潤的20%以上(如為中期報表差錯更正則以上一年度凈利潤為比較基準(zhǔn))或凈資產(chǎn)影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年(期)末凈資產(chǎn)的20%以上，以及濫用會計(jì)政策或者會計(jì)估計(jì)以及因惡意隱瞞或舞弊行為導(dǎo)致重大會計(jì)差錯更正的，視為發(fā)行人在會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范及相關(guān)內(nèi)控方面不符合發(fā)行條件。

　　答：(一)總體要求

　　發(fā)行人在申報前的上市輔導(dǎo)和規(guī)范階段，如發(fā)現(xiàn)存在不規(guī)范或不謹(jǐn)慎的會計(jì)處理事項(xiàng)并進(jìn)行審計(jì)調(diào)整的，應(yīng)當(dāng)符合《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第28 號——會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更和會計(jì)差錯更正》和相關(guān)審計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，并保證發(fā)行人提交首發(fā)申請時的申報財務(wù)報表能夠公允地反映發(fā)行人的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。申報會計(jì)師應(yīng)按要求對發(fā)行人編制的申報財務(wù)報表與原始財務(wù)報表的差異比較表出具審核報告并說明差異調(diào)整原因，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)核查差異調(diào)整的合理性與合規(guī)性。

　　同時，報告期內(nèi)發(fā)行人會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)應(yīng)保持一致性，不得隨意變更，若有變更應(yīng)符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。變更時，保薦機(jī)構(gòu)及申報會計(jì)師應(yīng)關(guān)注是否有充分、合理的證據(jù)表明變更的合理性，并說明變更會計(jì)政策或會計(jì)估計(jì)后，能夠提供更可靠、更相關(guān)的會計(jì)信息的理由；對會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)的變更，應(yīng)履行必要的審批程序。如無充分、合理的證據(jù)表明會計(jì)政策或會計(jì)估計(jì)變更的合理性，或者未經(jīng)批準(zhǔn)擅自變更會計(jì)政策或會計(jì)估計(jì)的，或者連續(xù)、反復(fù)地自行變更會計(jì)政策或會計(jì)估計(jì)的，視為濫用會計(jì)政策或會計(jì)估計(jì)。

　　發(fā)行人應(yīng)在招股說明書中披露重要會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更或會計(jì)差錯更正情形及其原因。

　　(二)首發(fā)材料申報后變更、更正的具體要求

　　首發(fā)材料申報后，發(fā)行人如存在會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)依據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第28 號——會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更和會計(jì)差錯更正》的規(guī)定，對首次提交的財務(wù)報告進(jìn)行審計(jì)調(diào)整或補(bǔ)充披露，相關(guān)變更事項(xiàng)應(yīng)符合專業(yè)審慎原則，與同行業(yè)上市公司不存在重大差異，不存在影響發(fā)行人會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范性及內(nèi)控有效性情形。保薦機(jī)構(gòu)和申報會計(jì)師應(yīng)當(dāng)充分說明專業(yè)判斷的依據(jù)，對相關(guān)調(diào)整變更事項(xiàng)的合規(guī)性發(fā)表明確的核查意見。在此基礎(chǔ)上，發(fā)行人應(yīng)提交更新后的財務(wù)報告。

　　首發(fā)材料申報后，發(fā)行人如出現(xiàn)會計(jì)差錯更正事項(xiàng)，應(yīng)充分考慮差錯更正的原因、性質(zhì)、重要性與累積影響程度。對此，保薦機(jī)構(gòu)、申報會計(jì)師應(yīng)重點(diǎn)核查以下方面并明確發(fā)表意見：會計(jì)差錯更正的時間和范圍，是否反映發(fā)行人存在故意遺漏或虛構(gòu)交易、事項(xiàng)或者其他重要信息，濫用會計(jì)政策或者會計(jì)估計(jì)，操縱、偽造或篡改編制財務(wù)報表所依據(jù)的會計(jì)記錄等情形；差錯更正對發(fā)行人的影響程度，是否符合《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第28 號——會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更和會計(jì)差錯更正》的規(guī)定，發(fā)行人是否存在會計(jì)基礎(chǔ)工作薄弱和內(nèi)控缺失，相關(guān)更正信息是否已恰當(dāng)披露等問題。

　　首發(fā)材料申報后，如發(fā)行人同一會計(jì)年度內(nèi)因會計(jì)基礎(chǔ)薄弱、內(nèi)控不完善、必要的原始資料無法取得、審計(jì)疏漏等原因，除特殊會計(jì)判斷事項(xiàng)外，導(dǎo)致會計(jì)差錯更正累積凈利潤影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年凈利潤的20%以上(如為中期報表差錯更正則以上一年度凈利潤為比較基準(zhǔn))或凈資產(chǎn)影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年(期)末凈資產(chǎn)的20%以上，以及濫用會計(jì)政策或者會計(jì)估計(jì)以及因惡意隱瞞或舞弊行為導(dǎo)致重大會計(jì)差錯更正的，應(yīng)視為發(fā)行人在會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范及相關(guān)內(nèi)控方面不符合發(fā)行條件。