“特朗普政府和我們的盟友決心維持并擴大對伊朗的最大經(jīng)濟壓力,以結(jié)束該政權(quán)威脅美國、我們的伙伴和盟友以及破壞中東穩(wěn)定的活動”——當(dāng)?shù)貢r間4月22日早上,美國白宮以一紙聲明宣布將在5月2日到期后結(jié)束對其它國家和地區(qū)進口伊朗石油的豁免,國際油市、其它國家對此當(dāng)即作出了強烈反應(yīng)。
在當(dāng)前國際經(jīng)濟、政治動蕩上升的環(huán)境里,美國進一步大幅度加強制裁伊朗,其沖擊必然擴散,并有可能與其它動蕩因素結(jié)合而產(chǎn)生始料不及的后果。盡管沙特等海灣國家閑置產(chǎn)能表面上不難彌補伊朗石油“零出口”所造成的國際油市供給缺口,但沙特等國對油價的期望目標與特朗普政府并不完全一致。
在全球經(jīng)濟、貿(mào)易減速的環(huán)境里,油價一旦持續(xù)暴漲,將嚴重掣肘各國中央銀行通過貨幣政策穩(wěn)增長、穩(wěn)股市的操作,進而將對特朗普明年競選形勢與策略產(chǎn)生不利影響。
一、沙特等國未必樂意配合美國
沙特等國未必樂意盡力配合美國增產(chǎn)抑制油價上漲壓力。從2016年競選到就任執(zhí)政以來,特朗普始終追求低油價目標;從特朗普政府的立場出發(fā),加強制裁伊朗的最直接潛在經(jīng)濟風(fēng)險是可能推動國際油市價格暴漲。用靜態(tài)眼光審視,美國不再延長其它國家和地區(qū)進口伊朗石油的豁免,由此造成的供給缺口能夠用其他來源彌補。
截至2016年底,伊朗已探明石油儲量1584億桶,居世界第四位,天然氣儲量33.5萬億立方米,居世界第一位。2016年,伊朗石油日產(chǎn)量350.2萬桶,天然氣年產(chǎn)量1925億立方米。根據(jù)美國伊朗問題特別代表布賴恩·胡克4月初發(fā)布的信息,自2018年5月以來,美國的石油制裁已使伊朗石油出口每天減少約150萬桶,目前日出口量100萬桶左右。在美國制裁壓力之下,共有23個曾經(jīng)從伊朗進口原油的國家和地區(qū)已經(jīng)將進口量削減至零;之所以給予中國、印度、希臘、意大利、中國臺灣地區(qū)、日本、土耳其、韓國從伊朗進口石油的臨時豁免權(quán),首要目的應(yīng)是確保油價維持一定水平且不會擾亂全球石油市場,其次才是配合外交戰(zhàn)略。美方之所以選擇此時宣布5月2日到期后將不再延續(xù)這項臨時豁免,關(guān)鍵原因應(yīng)該是認為沙特等海灣國家目前閑置日產(chǎn)能已經(jīng)超過200萬桶,彌補伊朗石油“零出口”造成的每日100萬桶供給缺口綽綽有余。根據(jù)有關(guān)報道,美方也已經(jīng)就此向沙特、阿聯(lián)酋等海灣國家“打了招呼”。但在更廣闊背景上用動態(tài)眼光審視,上述思路頗成問題。
首先,在油價方面,無論是美國需要其配合制裁伊朗、增產(chǎn)原油的沙特,還是俄羅斯,這些外部石油生產(chǎn)、出口大國目標與特朗普政府的期望相悖。特朗普政府希望能源市場保持低價,但沙特的目標是減產(chǎn)與推動油價回升至每桶70美元、乃至80美元以上。畢竟,這個國家的財政不僅要承擔(dān)巨額國內(nèi)福利支出和對外援助(且這兩項支出因今年阿拉伯國家局勢而存在上升壓力),還希望通過積極財政政策來提振經(jīng)濟增長,確保經(jīng)濟轉(zhuǎn)型計劃得以繼續(xù)執(zhí)行。
國際貨幣基金組織中東和中亞部門負責(zé)人吉哈德·阿祖爾2月份曾指出,沙特今年要想實現(xiàn)預(yù)算平衡,油價需要達到每桶80-85美元;即使國際市場原油平均現(xiàn)價只是達到80美元,與2018年第3季度73.0美元的季度均價峰值(參見表1)相比也上漲了9.6%,與2018年68.3美元的年度均價相比上漲17.1%。假如實現(xiàn)了沙特預(yù)算平衡所需要的上述油價目標,將產(chǎn)生何等通貨膨脹壓力,可想而知。
今年3月份,業(yè)內(nèi)消息人士提供的信息表明,沙特的第一步目標是油價升至70美元/桶,為此計劃將其石油日產(chǎn)量削減至1000萬桶以下,低于歐佩克減產(chǎn)協(xié)議中規(guī)定的1030萬桶配額,比客戶要求低63.5萬桶。為此,沙特準備承受部分市場份額被擠占的代價。現(xiàn)在,70美元/桶的第一步目標已經(jīng)實現(xiàn);但蘇丹、利比亞、阿爾及利亞等國發(fā)生動蕩,土耳其執(zhí)政黨又在地方選舉中遭遇重挫,沙特等海灣國家“花錢買平安”的需求凸顯,顯著增加國內(nèi)福利支出和對外援助的潛在壓力已經(jīng)大幅度上升,他們必然要上調(diào)對油價的預(yù)期目標。
二、外部因素可能抵銷海灣國家閑置產(chǎn)能
更重要的是,從南美的委內(nèi)瑞拉到西亞北非的阿爾及利亞、利比亞、蘇丹等國,一些局勢不穩(wěn)和戰(zhàn)爭造成的生產(chǎn)和出口損失可能抵銷海灣國家目前擁有的閑置產(chǎn)能,正在制造油價上漲的潛在壓力。倘若西亞和北非的不穩(wěn)局勢進一步發(fā)展,甚至蔓延到沙特等海灣國家,上述油價上漲潛在壓力將成為現(xiàn)實,并成倍放大。而美國“趕盡殺絕”壓力下,伊朗有足夠動機給該區(qū)域甚至區(qū)域外的動蕩再添變數(shù)。
委內(nèi)瑞拉石油(含重油)探明儲量為3000億桶,為世界之冠。近年的經(jīng)濟挑戰(zhàn)已經(jīng)損害了該國的石油生產(chǎn)與出口能力,美國因素還將進一步打亂該國石油生產(chǎn)和出口秩序。
2011年內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)前,利比亞原油日產(chǎn)量約160萬桶。在內(nèi)戰(zhàn)中,利比亞石油生產(chǎn)和出口遭受重創(chuàng)。內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束后,利比亞石油生產(chǎn)一度恢復(fù)至戰(zhàn)前水平。2014年5月后,利比亞政局再度劍拔弩張,石油日產(chǎn)量隨之大幅波動。2018年,利比亞石油生產(chǎn)趨向穩(wěn)定,目前日產(chǎn)量約95萬桶,達到近三年最高水平。但此次戰(zhàn)火重燃,有可能實實在在損害該國石油生產(chǎn)和出口。
阿爾及利亞局勢對國際油氣市場潛在沖擊超過利比亞。因為近3年阿爾及利亞原油日產(chǎn)量保持在110萬桶以上,高于利比亞(近3年原油日產(chǎn)量為65萬桶-95萬桶);且其凝析油等日產(chǎn)量折合原油約40萬桶左右,不計入歐佩克生產(chǎn)配額。從長期看,阿爾及利亞曾長期是世界第一大天然氣生產(chǎn)國,石油探明儲量約17億噸,占世界總儲量1%,居世界第15位,且主要是質(zhì)量較高的撒哈拉輕質(zhì)油;天然氣探明可采儲量4.58萬億立方米,占世界總儲量2.37%,居世界第10位。而且,阿爾及利亞國家石油公司已于2016年底宣布2015—2021六年投資計劃,計劃投入630億美元用于石油勘探和開發(fā)投資,此項計劃若因局勢不定而打斷,對其油氣生產(chǎn)能力更有長期損害。
蘇丹已經(jīng)進入后巴希爾時代,其國內(nèi)穩(wěn)定前景尚待觀察。該國本身油氣產(chǎn)量甚少,在國際石油市場上的主要角色是南蘇丹油氣出口通道;南蘇丹探明石油儲量約47億桶,可采儲量為22.6億桶,剩余可采儲量9.3億桶。
根據(jù)上述情況,如果這些國家局勢不穩(wěn)導(dǎo)致其能源生產(chǎn)和出口停頓,僅阿爾及利亞、利比亞兩國日產(chǎn)量損失就可達245萬桶,超過海灣國家目前閑置日產(chǎn)能(200萬桶),導(dǎo)致美方啟動海灣國家閑置產(chǎn)能彌補伊朗零出口的盤算落空。
從文化傳統(tǒng)、歷史和現(xiàn)實來看,不能指望上述國家的亂局迅速結(jié)束,從而將其對國際石油市場的沖擊遏制在最低程度;不可低估上述國家局勢不穩(wěn)升級、進而重創(chuàng)其能源生產(chǎn)和出口的風(fēng)險。
三、油價反彈掣肘貨幣政策操作
從2016年第二季度起,國際油價總體持續(xù)上漲,至2018年第三季度達到高峰,2018年第四季度開始連續(xù)下行,2018年末達到低谷,如表1所示。2019年,國際油價明顯反彈。美國宣布加強制裁伊朗當(dāng)日,全球油價猛漲3%以上。倘若制裁伊朗的漣漪效應(yīng)推動油價進一步較大幅度上漲,必然推高中美等世界主要經(jīng)濟體輸入性通脹壓力,進而因“穩(wěn)增長”(需放松貨幣政策)與“抑通脹”(要求收緊貨幣政策)難以兼顧而掣肘貨幣政策操作。
當(dāng)前全球經(jīng)濟預(yù)期不良,中美等大國貨幣政策宣示已明顯變調(diào)。我方去年貨幣政策表述已經(jīng)改為“要松緊適度”;此前堅決加息、縮表的美聯(lián)儲3月末召開的年內(nèi)第二次會議不僅明確計劃今年9月末停止縮表,而且多數(shù)聯(lián)儲官員預(yù)計今年全年不加息,明年加息一次,與三個月前今年加息兩次的主流預(yù)期相悖。
然而,無論是中國還是美國,要將貨幣政策轉(zhuǎn)向,需保證通貨膨脹壓力不顯著上揚,而如上文所述,對通貨膨脹影響最大的因素之一——能源價格卻存在相當(dāng)明顯的上行動力。
自從油價雪崩的2014年以來,美國通貨膨脹壓力一直不大。2014-2017年,其消費者價格同比漲幅依次為1.6%、0.1%、1.3%和2.1%;2018年略高一點,2019年1-2月依次為1.6%和1.5%,2019年2月同比漲幅為2016年9月以來最低。然而,2月份CPI環(huán)比上漲0.2%,為4個月以來首次上漲,表明通貨膨脹壓力已經(jīng)開始轉(zhuǎn)而上行,其中相當(dāng)一部分應(yīng)當(dāng)是源于今年以來的能源價格反彈。預(yù)計在3月份的通貨膨脹數(shù)據(jù)中,能源價格反彈的影響還會進一步體現(xiàn)出來。如果減產(chǎn)、制裁、相關(guān)國家局勢等因素推高油價的潛力得到充分體現(xiàn),油價上漲持續(xù)位于70美元/桶之上,甚至持續(xù)位于80美元/桶之上,美國通貨膨脹壓力可能大為改觀,從而給聯(lián)儲的利率決策增添干擾。
我國居民消費價格指數(shù)近年走勢、水平與美國相近,倘若油價上漲,我國同樣要面臨輸入性通貨膨脹壓力。由于中國已是全球最大石油和天然氣凈進口國,而美國正在迅速轉(zhuǎn)向石油天然氣凈出口國;2018年12月至今年2月美歐市場天然氣價格下行,而“東亞溢價”卻使得日本氣價反而上漲;相應(yīng)地,中國國內(nèi)通貨膨脹受國際市場石油價格變動的影響程度大于美國,我們的貨幣政策決策對此也應(yīng)有充分認識。
(文章來源:21世紀經(jīng)濟報道)