“高水平金融開放意義重大，金融開放設(shè)計(jì)的制度、項(xiàng)目、方法不同，遇到的新情況、新問(wèn)題也不同，但滬港通實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和精神并不會(huì)過(guò)時(shí)，對(duì)落實(shí)金融開放具有借鑒意義。我們堅(jiān)信，加快金融開放必將助力我國(guó)成為金融強(qiáng)國(guó)。”

　　10月27日，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼現(xiàn)身上海，出席由中國(guó)金融四十人論壇(CF40)主辦的首屆外灘金融峰會(huì)，并以“滬港通對(duì)金融開放的啟示”為題進(jìn)行主題演講。

　　滬港通的成功實(shí)踐對(duì)于金融開放有哪些重要啟示？對(duì)于這一議題，肖鋼總結(jié)出了六大經(jīng)驗(yàn)啟示。

　　第一，要順應(yīng)時(shí)代潮流和市場(chǎng)需求。

　　肖鋼表示，滬港通的開通，享有“天時(shí)、地利、人和”。滬港通是國(guó)家開放戰(zhàn)略政策的需要，也是因?yàn)槭袌?chǎng)有強(qiáng)烈的需求，無(wú)論是境內(nèi)投資者還是海外投資者，都有強(qiáng)烈的需求。當(dāng)然也符合人民幣國(guó)際化的需要，以及上海建設(shè)國(guó)際金融中心的需要，香港鞏固全球金融中心的需要。

　　第二，要有干事創(chuàng)業(yè)的擔(dān)當(dāng)精神。

　　大廈之成，非一木之材也；大海之闊，非一流之歸也。

　　肖鋼說(shuō)，滬港通從最初的思想火花，到有框架想法，到制定藍(lán)圖，到有落實(shí)方案，最后上線運(yùn)行，這樣一個(gè)浩大的工程，涉及面廣，時(shí)間緊、任務(wù)重。在這中間，無(wú)論是從監(jiān)管者、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)、交易所，如果不是有強(qiáng)烈的事業(yè)心、責(zé)任感、內(nèi)在動(dòng)力，是無(wú)法完成的。回想起來(lái)，滬港通是多少人夜以繼日、頑強(qiáng)拼搏、熱火朝天才干起來(lái)的。

　　第三，必須要有勇于開拓創(chuàng)新的精神。

　　因?yàn)闇弁ㄊ窃谫Y本項(xiàng)沒有完全實(shí)現(xiàn)可兌換的情況下，開創(chuàng)了超多便利、風(fēng)險(xiǎn)可控制、跨境資本流通的新模式。特別值得一提的是，滬港通堅(jiān)持了“主場(chǎng)原則”，就是不改變兩地的市場(chǎng)規(guī)則和投資者的交易習(xí)慣。這就需要制度創(chuàng)新。

　　滬港通最主要的創(chuàng)新就是創(chuàng)造了“雙SPV架構(gòu)”，也就是港交所和上交所分別在對(duì)方設(shè)立服務(wù)公司，接受本地投資者買賣對(duì)方股票的訂單。同時(shí)，滬港通的跨境結(jié)算是軋差結(jié)算，是凈額結(jié)算，真正的資金跨境是非常少的。這種制度的設(shè)計(jì)一定要有創(chuàng)新精神。

　　肖鋼還在演講中解答了市場(chǎng)此前常見的一個(gè)問(wèn)題，即既然已經(jīng)有了QFII讓境外投資者投資A股市場(chǎng)，為什么還要開通滬港通呢？

　　肖鋼指出，滬港通和QFII還是有一定差別的，因?yàn)闃I(yè)務(wù)載體不同，投資方向不同，交易貨幣不同，跨境資金的管理也不同，投資者的便利性也不同。

　　“有人舉了一個(gè)例子，QFII相當(dāng)于一個(gè)游輪，可以到一個(gè)地方觀光，滬港通是一個(gè)橋梁，隨時(shí)隨地可以過(guò)去，投資渠道是不同的。此外，投資組合和策略也不完全相同，QFII相對(duì)來(lái)說(shuō)偏重于長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，滬港通是各類策略是多元化的，更加廣泛。”

　　第四，要有攻堅(jiān)克難、注重細(xì)節(jié)的精神。

　　肖鋼說(shuō)，上海和香港市場(chǎng)雖然同屬一個(gè)時(shí)區(qū)，但兩地存在巨大差異，怎么通起來(lái)？這里面需要注意細(xì)節(jié)。比如兩個(gè)市場(chǎng)交易時(shí)間不一樣，你放假、我不放假。比如說(shuō)，兩個(gè)市場(chǎng)的漲跌幅制度不一樣，A股有10%的漲跌停板限制，港股是沒有的。再比如，日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，也就是我們經(jīng)常說(shuō)的內(nèi)地是T+1，沒有T+0，但香港是T+0。比如說(shuō)，股票的交收，內(nèi)地是T+1，香港是T+2，還有每手報(bào)價(jià)單位等諸多技術(shù)細(xì)節(jié)，都要做廣泛討論，做出周到安排。

　　第五，漸進(jìn)式的推進(jìn)。

　　肖鋼指出，滬港通推出的時(shí)候，先有額度管理，定了3000億元人民幣，每日也有額度，后來(lái)就取消了總額度，去年每日額度也擴(kuò)大了4倍。交易標(biāo)的最初有一個(gè)范圍，定的比較小，后面逐步擴(kuò)大。制定開放的時(shí)候要循序漸進(jìn)，這樣容易成功。

　　最后，要注重投資者保護(hù)，注重監(jiān)管。

據(jù)肖鋼介紹，滬港通開通的時(shí)候，兩地證監(jiān)會(huì)簽署了跨境執(zhí)法合作備忘錄，就內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)差異處理、監(jiān)管信息共享、違法線索提供、協(xié)助調(diào)查取證等進(jìn)行明確，填補(bǔ)了跨境監(jiān)管的空白。