在國內(nèi)疫情逐步緩和、海外疫情卻加速蔓延的情況下，如何進(jìn)行新一輪資產(chǎn)配置成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
市場人士分析認(rèn)為，A股仍然具有較高的投資價(jià)值。同時，在全球利率下行趨勢逐步強(qiáng)化的背景下，債券的配置價(jià)值也日益凸顯。
也有觀點(diǎn)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在逼近，而黃金是此時最好的選擇之一。
A股是真正避險(xiǎn)資產(chǎn)？
3月3日，滬深兩市全天沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指早盤一度漲近5%，但午后個股全線回調(diào)，獲利盤兌現(xiàn)明顯。
不過多數(shù)市場人士仍然對A股保持樂觀，認(rèn)為道路交通等傳統(tǒng)基建以及5G等“新基建”有望成為后市的兩條主線。
興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示，此前調(diào)整主要是消化春節(jié)之后的獲利盤，海外波動只是次要因素。只要不出現(xiàn)“全球股市熊市”的小概率事件，整體估值相對更低、性價(jià)比更好的A股和港股不可能出現(xiàn)系統(tǒng)性熊市，短期的調(diào)整只是使得中國資產(chǎn)的戰(zhàn)略性配置的底部區(qū)域變得更堅(jiān)實(shí)。熬過“倒春寒”之后，中期行情仍是科技創(chuàng)新的春天。
華泰證券指出，A股是全球真正的避險(xiǎn)資產(chǎn)。
“外圍流動性壓力緩解之下，A股所代表的產(chǎn)能是海外疫情升級中真正的避險(xiǎn)資產(chǎn)。”華泰證券分析師張馨元指出，當(dāng)前A股上行空間大于下行空間，考慮政策發(fā)力點(diǎn)，短期內(nèi)基建和新基建邏輯更順。
債券配置價(jià)值凸顯？
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著全球利率下行趨勢逐步強(qiáng)化，債券的配置價(jià)值凸顯。分析師普遍表示，中國利率也會持續(xù)下行。
天風(fēng)證券分析師孫彬彬指出，資金利率預(yù)計(jì)會常態(tài)化地低于政策利率，央行可能還會跟隨市場調(diào)降政策利率。
“貸款利率和存款利率都有下調(diào)空間。在疫情影響下，利率下降更為確定。”中信建投證券研究發(fā)展部聯(lián)席負(fù)責(zé)人、宏觀固收首席分析師黃文濤表示，存款基準(zhǔn)利率向下調(diào)整的時間點(diǎn)不會太遠(yuǎn)。
2020年2月10日，清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任 、中國人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿表示，可考慮適當(dāng)降低央行基準(zhǔn)存款利率，為銀行降低貸款利率提供空間。
“海外疫情升級背景下，我國外需面臨不確定性，逆周期和降成本顯得更為重要，中美利差重新走闊至160bps的高位，也從外圍為我國貨幣政策寬松打開更大空間，10年國債收益率有望繼續(xù)下行至2.4%~2.6%。”中信證券首席固定收益分析師明明表示。
黃金仍是最好的選擇之一？
經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師都擔(dān)憂，在疫情沖擊下，全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在逼近，而此時黃金是最好的選擇之一。
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius日前表示，疫情很可能使全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的邊緣，全球經(jīng)濟(jì)可能會縮水“四分之一左右”，但在正式進(jìn)入衰退之前會反彈。
Jan Hatzius指出，當(dāng)前顯然存在很多不確定性，這種不確定性給美聯(lián)儲和其他全球中央銀行施加了壓力。預(yù)計(jì)大多數(shù)主要央行會降息，協(xié)調(diào)一致的努力可能是央行采取的最明智的方法。
“利率仍然是黃金價(jià)格的核心驅(qū)動力，避險(xiǎn)價(jià)值猶存。”中金公司分析師王慧表示，過去的一個月美國十年期國債利率下行36bps至1.15%，實(shí)際利率下行15bps至-0.28%。除了疫情蔓延再超預(yù)期或者美聯(lián)儲降息超預(yù)期，利率下行驅(qū)動黃金上漲的動能在減弱。不過疫情的發(fā)展仍有較大不確定性，從這個角度看黃金的避險(xiǎn)價(jià)值仍存。從估值來看，調(diào)整后黃金估值仍小幅低估。
高盛全球大宗商品研究主管杰夫庫里表示，只要新冠肺炎疫情的不確定性仍然存在，黃金漲勢就會持續(xù)。上周高盛將其12個月金價(jià)預(yù)期上調(diào)至1800美元/盎司。