原標(biāo)題：中信建投張岸元：A股市場具備較高安全邊際、較強韌性

　　上周五，A股市場出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整。對于后市走勢，部分投資者有所擔(dān)憂。就此，中信建投首席經(jīng)濟學(xué)家張岸元7月26日向記者表示，A股市場具備較高的安全邊際，且從歷次外部摩擦事件的影響看，市場表現(xiàn)均比較穩(wěn)健。他認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟基本面為市場提供了有力支撐，多項深化資本市場改革舉措的推出也有利于穩(wěn)定市場，趨于常態(tài)化的貨幣政策存有充裕空間。

　　張岸元表示，A股估值具備較高安全邊際。今年以來，市場表現(xiàn)出了較強韌性和抗風(fēng)險能力。目前A股市場主要指數(shù)的估值水平仍處歷史合理分位區(qū)間，市場仍具備較強安全邊際和較強抵御風(fēng)險能力，調(diào)整空間十分有限。

　　他還分析了此前多次外部摩擦事件對A股的影響。數(shù)據(jù)表明，外部因素在短期沖擊后實際影響有限，市場運行的關(guān)鍵還是要看經(jīng)濟基本面。只要基本面穩(wěn)住了，市場的運行也就較為穩(wěn)健。

　　張岸元表示，目前，國內(nèi)經(jīng)濟基本面為市場提供了有力支撐。

　　在今年一季度GDP同比下滑的情況下，二季度迅速實現(xiàn)了“轉(zhuǎn)正”，同比上升3.2%。無論是工業(yè)增加值等企業(yè)生產(chǎn)端數(shù)據(jù)，還是固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額、出口等需求端數(shù)據(jù)，二季度的情況均較一季度出現(xiàn)明顯改善。6月，我國制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙上揚，制造業(yè)PMI為50.9%，連續(xù)4個月高于枯榮線，非制造業(yè)PMI為54.4%，創(chuàng)7個月以來新高。

　　他還表示，多項深化改革舉措的推出有利于穩(wěn)定市場。今年以來，監(jiān)管層對資本市場的重視程度前所未有。4月7日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會在部署下一階段重點任務(wù)時強調(diào)，要發(fā)揮好資本市場的樞紐作用，不斷強化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，提升市場活躍度。4月9日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，提出要“完善股市基礎(chǔ)制度建設(shè)，制定出臺完善股票市場基礎(chǔ)制度的意見”。

　　“新證券法”的落地，再融資新規(guī)、新三板改革，以及創(chuàng)業(yè)板注冊制改革等重大法規(guī)政策的推出，突破了長期制約資本市場健康發(fā)展的難點。此外，7月22日，上證指數(shù)編制規(guī)則的正式修訂，也使得市場表征指數(shù)失真的問題得到了妥善解決。

　　張岸元認(rèn)為，以上改革舉措不僅為A股市場的長期健康發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)，也對穩(wěn)定當(dāng)前市場構(gòu)成了支撐。

　　張岸元還提出，趨于常態(tài)化的貨幣政策存有充?？臻g。在疫情防控工作取得重大進展，我國經(jīng)濟基本面持續(xù)修復(fù)的背景下，央行并未過度透支貨幣政策空間，而是堅持靈活適度原則，將政策調(diào)整與經(jīng)濟金融形勢的變化有機結(jié)合，堅決不搞“大水漫灌”。通過推出直達(dá)實體的定向政策工具提升對小微和民營企業(yè)的支持，加快了我國經(jīng)濟恢復(fù)的步伐。

　　他表示，疫情發(fā)生以來，央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模大體穩(wěn)定，有充裕的政策空間保持市場流動性。利率方面，目前1年期MLF為2.95%，7天逆回購利率為2.20%，10年期國債收益率仍有將近3%的水平，與美債利差高達(dá)230個BP以上。

（文章來源：中國證券網(wǎng)）