證監(jiān)會(huì)8月7日消息，近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《指引》)，自公布之日起施行。

　　來源：中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站

　　與征求意見稿相比，此次發(fā)布的《指引》有6大變化，凸顯了投資者保護(hù)。

　　證監(jiān)會(huì)稱，下一步，將按照《指引》以及相關(guān)法律法規(guī)要求，堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs平穩(wěn)落地，并及時(shí)總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，不斷完善監(jiān)管制度。

　　堅(jiān)持“以信息披露為中心”

　　《指引》共五十一條，主要包括七大要點(diǎn)：

　　要點(diǎn)1:明確產(chǎn)品定義與運(yùn)作模式

　　公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金(簡(jiǎn)稱基礎(chǔ)設(shè)施基金)屬上市交易的封閉式公募基金，應(yīng)具備以下條件：80%以上基金資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，通過資產(chǎn)支持證券和項(xiàng)目公司等特殊目的載體取得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目完全所有權(quán)或經(jīng)營權(quán)利；基金管理人主動(dòng)運(yùn)營管理基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目以獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流，并將90%以上合并后基金年度可供分配金額按要求分配給投資者。

　　要點(diǎn)2:強(qiáng)化基金管理人與托管人專業(yè)勝任要求

　　基礎(chǔ)設(shè)施基金強(qiáng)調(diào)專業(yè)化管理和托管?！吨敢芬蠡鸸芾砣顺龖?yīng)當(dāng)具備常規(guī)公募基金投資管理能力外，還應(yīng)當(dāng)配備不少于3名具有5年以上基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資管理或運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的主要負(fù)責(zé)人員等。

　　要點(diǎn)3:發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)作用準(zhǔn)入環(huán)節(jié)嚴(yán)控項(xiàng)目質(zhì)量

　　為嚴(yán)控基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目質(zhì)量，《指引》要求基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目需滿足權(quán)屬清晰，現(xiàn)金流持續(xù)、穩(wěn)定，投資回報(bào)良好，現(xiàn)金流由市場(chǎng)化運(yùn)營產(chǎn)生，不依賴第三方非經(jīng)常性收入等條件。

　　要點(diǎn)4:明確定價(jià)方式和發(fā)售安排

　　《指引》要求原始權(quán)益人或其同一控制下的關(guān)聯(lián)方必須參與戰(zhàn)略配售，比例合計(jì)不少于基金份額發(fā)售總量的20%，其中基金份額發(fā)售總量的20%持有期不少于60個(gè)月，超過20%部分持有期不少于36個(gè)月；其他專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者可以參與戰(zhàn)略配售，配售比例由基金管理人合理確定，持有期限不少于12個(gè)月。

　　要點(diǎn)5:規(guī)范基金投資運(yùn)作，加強(qiáng)項(xiàng)目運(yùn)營管理，壓實(shí)管理人受托責(zé)任

　　《指引》要求，基礎(chǔ)設(shè)施基金采取封閉式運(yùn)作，符合條件的可上市交易。為防止層層代理導(dǎo)致責(zé)任主體缺失，要求基金應(yīng)當(dāng)將80%以上資產(chǎn)投資于資產(chǎn)支持證券，且基金管理人與資產(chǎn)支持證券管理人存在實(shí)際控制關(guān)系或受同一控制人控制，實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)對(duì)等、風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　要點(diǎn)6:堅(jiān)持“以信息披露為中心”，確保基金運(yùn)作公開透明

　　《指引》除要求基礎(chǔ)設(shè)施基金進(jìn)行常規(guī)基金信息披露外，還要求重點(diǎn)披露基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及原始權(quán)益人等信息。

　　要點(diǎn)7:明確監(jiān)督管理和法律責(zé)任

　　《指引》明確證監(jiān)會(huì)及相關(guān)派出機(jī)構(gòu)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施基金的基金管理人、資產(chǎn)支持證券管理人、托管人，及律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)、評(píng)估機(jī)構(gòu)、外部管理機(jī)構(gòu)等專業(yè)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員進(jìn)行監(jiān)督管理，對(duì)違法違規(guī)行為依法進(jìn)行處罰。同時(shí)，要求證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施基金相關(guān)活動(dòng)實(shí)施自律管理。

　　六大變化凸顯投資者保護(hù)

　　業(yè)內(nèi)人士稱，與征求意見稿相比，此次發(fā)布的《指引》有如下6大變化：

　　變化1:《指引》第43條表示，主要原始權(quán)益人及其控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)承諾，提供的文件資料存在隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容等重大違法違規(guī)行為的，應(yīng)當(dāng)購回全部基金份額或基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目權(quán)益。業(yè)內(nèi)人士表示，這一條是在征求意見稿基礎(chǔ)上的新增條款，凸顯了對(duì)投資者的保護(hù)。

　　變化2:《指引》第十九條表示，網(wǎng)下投資者發(fā)售比例下限從征求意見稿的80%降至70%。由于網(wǎng)下發(fā)售面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，這一數(shù)值降低后，個(gè)人投資者參與的空間提升。

　　變化3:《指引》第二十八條對(duì)杠桿水平做出規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士表示，合理的杠桿水平有助于提升原始權(quán)益人的積極性，一定程度上增厚投資者收益。業(yè)內(nèi)人士表示，相較于征求意見稿，《指引》在杠桿水平上做出了更靈活的安排。

　　變化4:基金的治理更具實(shí)操性。《指引》要求不同事項(xiàng)采取不同的表決機(jī)制。例如，金額超過基金凈資產(chǎn)20%且低于基金凈資產(chǎn)50%的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目購入或出售，應(yīng)當(dāng)經(jīng)參加大會(huì)的基金份額持有人所持表決權(quán)的二分之一以上表決通過。金額占基金凈資產(chǎn)50%及以上的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目購入或出售，則須經(jīng)參加大會(huì)的基金份額持有人所持表決權(quán)的三分之二以上表決通過。與征求意見稿相比，這一安排更具實(shí)操性。

　　變化5:基金管理人與外部管理機(jī)構(gòu)合作的靈活性增加。《指引》第三十九條表示，基金管理人可以設(shè)立專門的子公司承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營管理職責(zé)，也可以委托外部管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。在基金管理人和外部管理機(jī)構(gòu)委托的內(nèi)容上，《指引》相較于征求意見稿規(guī)定得更加靈活。不過，基金管理人其依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任不因委托而免除。

　　變化6:《指引》對(duì)公募REITs各個(gè)環(huán)節(jié)的信息披露要求更為具體，更細(xì)化，而信息披露是投資者保護(hù)的基礎(chǔ)。業(yè)內(nèi)人士表示，《指引》充分吸收了市場(chǎng)參與者意見，凸顯了投資者保護(hù)和基礎(chǔ)設(shè)施REITs的實(shí)操性，為基礎(chǔ)設(shè)施REITs的平穩(wěn)落地奠定了基礎(chǔ)。

（文章來源：中國證券報(bào)）