“金融1號院”根據(jù)近日上市券商發(fā)布的7月份經(jīng)營數(shù)據(jù)統(tǒng)計，38家上市券商(母公司數(shù)據(jù)，下同)合計實現(xiàn)營業(yè)收入437.31億元，實現(xiàn)凈利潤211.19億元，較6月份相比分別驟增47.94%和81.39%，實現(xiàn)業(yè)績大豐收。

　　另外，7月份券商板塊平均漲幅高達27%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期上證指數(shù)以及其他板塊。

　　多家機構(gòu)在近日發(fā)聲表示，預(yù)期上市券商全年業(yè)績超預(yù)期，持續(xù)看好券商板塊的中短期超額收益，中長期堅持龍頭券商配置邏輯不變。

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　　15家券商凈利增幅超100%

　　截至今天下午7點，已有38家上市券商發(fā)布7月份財務(wù)數(shù)據(jù)簡報。7月份，38家上市券商(母公司數(shù)據(jù)，下同)合計實現(xiàn)營業(yè)收入437.31億元，實現(xiàn)凈利潤211.19億元，較6月份相比分別驟增47.94%和81.39%。

　　其中有32家上市券商凈利潤環(huán)比飄紅，實現(xiàn)業(yè)績高增長。

　　7月份凈利TOP10榜單：

　　中信證券、中信建投證券、海通證券、國泰君安、國信證券、招商證券、廣發(fā)證券、東方證券、中國銀河證券、華泰證券。

(數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice，制圖：王思文)

　　從業(yè)績排行榜單來看，目前已公布7月份業(yè)績報告的35家上市券中，凈利排名第一的仍是中信證券，單月實現(xiàn)盈利高達44.42億元。凈利排名暫列第二的是中信建投證券，單月實現(xiàn)16.98億元，力壓海通證券和國泰君安。

　　位居前五的上市券商還有海通證券、國泰君安和國信證券，凈利潤分別為14.05億元、12.71億元和12.09億元，凈利前五名紛紛進入10億元凈利關(guān)口，這在上市券商單月盈利排行榜中十分罕見。

　　7月份凈利增幅TOP10榜單：

　　東方證券、中原證券、國聯(lián)證券、中銀證券、中信證券、紅塔證券、天風(fēng)證券、海通證券、國海證券、方正證券。

(數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice，制圖：王思文)

　　單月凈利增長幅度較大的有：東方證券和中原證券，凈利環(huán)比大增4306.78%和827.96%。凈利環(huán)比增幅超200%的還有國聯(lián)證券、中銀證券、中信證券、華林證券、紅塔證券、天風(fēng)證券、海通證券。另外，國海證券等7家上市券商的凈利增幅也超100%。頭部券商中，中信證券、中信建投、海通證券、國泰君安、國信證券、招商證券、中國銀河證券的凈利均實現(xiàn)環(huán)比增長。

　　不難看出，在中小券商環(huán)比增速表現(xiàn)亮眼的同時，頭部券商業(yè)績增速也在整體提高，持續(xù)形成“強者恒強”的態(tài)勢。

　　渤海證券張繼袖團隊認(rèn)為，龍頭券商憑借雄厚的資本實力、風(fēng)控能力以及業(yè)務(wù)能力，在資本市場深化改革“扶優(yōu)限劣”的政策傾斜下將最直接受益。

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　　三大原因推動7月券商業(yè)績大增

　　對于推動上市券商7月份業(yè)績整體飄紅的原因，“金融1號院”從多家券商非銀團隊分析師處了解到，主要有三個方面：

　　一是7月份市場做多熱情高漲，股指上揚，券商盡享景氣度紅利，通過經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)得以實現(xiàn)業(yè)績高增。

　　二是7月份IPO現(xiàn)井噴式增長，股權(quán)承銷業(yè)務(wù)顯著回暖，形成經(jīng)紀(jì)+自營+投行三大維度共振，助推上市券商7月份業(yè)績。

　　三是受部分券商子公司分紅或所得稅的影響，例如中信證券收到子公司分紅30億元，東方證券業(yè)績環(huán)比高增是由于6月份大幅計提減值導(dǎo)致業(yè)績基數(shù)較低。

　　總體來看，市場普遍認(rèn)為券商全年盈利增長有望超預(yù)期水平。“我們認(rèn)為，下一階段政策利好有望延續(xù)，近期市場交投活躍度仍處高位，業(yè)績增速中樞有望持續(xù)抬升。”天風(fēng)證券夏昌盛表示。

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　　7月份證券板塊漲幅達到27.35% 遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤

　　值得關(guān)注的是，素有“A股行情風(fēng)向標(biāo)”之稱的券商股在2020年以來漲幅就十分搶眼。

　　尤其是7月份，券商板塊迎來大幅上漲，帶動上證指數(shù)月中突破3400點。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，7月份證券板塊漲幅達到27.35%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤的10.9%。

　　7月份漲幅超過40%的上市券商共計6家，分別為浙商證券、財通證券、第一創(chuàng)業(yè)、光大證券、國聯(lián)證券和中銀證券。

(數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice，制圖：王思文)

　　再看看今年以來的行情，2020年1月1日至8月7日，券商股表現(xiàn)更加不俗，A股39只券商股中38只券商股呈現(xiàn)上漲狀態(tài)，平均漲幅為38.76%。其中8只券商股漲幅超40%。

(數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice，制圖：王思文)

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　　券商板塊中長期配置價值明顯

　　對于券商股接下來的投資機會，多家機構(gòu)近期表示，當(dāng)前券商業(yè)績預(yù)期提升與估值提升是券商板塊持續(xù)上漲的主要支撐因素，持續(xù)看好券商板塊的中短期超額收益。中長期來看堅持龍頭邏輯不變。

　　華泰證券沈娟團隊表示，資本市場深化改革加速，堅定看好券商板塊行情。她認(rèn)為，證監(jiān)會2020年系統(tǒng)年中會議明確下半年資本市場改革趨勢，落實“建制度、不干預(yù)、零容忍”方向。監(jiān)管層明確推進期貨期權(quán)產(chǎn)品創(chuàng)新，穩(wěn)妥推進交易結(jié)算制度改革，減少管制、大力推進“放管服”改革，并再次重申健全促進行業(yè)機構(gòu)做優(yōu)做強的制度機制。資本市場深化改革加速，引導(dǎo)券商行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展進一步深化。

　　在投資標(biāo)的方面，個股挖掘遵循“長看機制，短看增量”邏輯。長期看好“管理+創(chuàng)新+科技”領(lǐng)先的券商。短期關(guān)注投行、財富管理等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)價值率的提升，及融券、FICC、衍生品等重資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴容。建議把握優(yōu)質(zhì)券商投資機遇。

　　東方證券唐子佩團隊昨日表示：“短期來看，券商業(yè)績預(yù)期提升與估值提升是券商板塊持續(xù)上漲的主要支撐因素。受益于交投活躍度中樞的上移、流動性的充足以及政策紅利的持續(xù)催化，券商基本面預(yù)期有望提升，我們持續(xù)看好券商板塊的中短期超額收益。中長期來看堅持龍頭邏輯不變。”

　　對于未來券商板塊的投資機會，唐子佩團隊分析認(rèn)為，在政策紅利的發(fā)酵與催化下，券商大投行、財富管理轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展有望帶來持續(xù)且顯著的Alpha增長因素。在資本市場深化改革背景下，券商作為連接資本市場和實體經(jīng)濟的中介機構(gòu)將充分受益于政策紅利，流動性充裕+監(jiān)管寬松周期下券商盈利能力的提升將為估值向上突破提供堅實支撐。

　　華金證券表示，進入8月份，市場仍然維持高景氣度，股基日均交易額1.34萬億，創(chuàng)業(yè)板注冊制第一批申購已開啟，投行業(yè)務(wù)在創(chuàng)業(yè)板注冊制推行下有望持續(xù)爆發(fā)。短期來看，市場情緒高漲、板塊業(yè)績爆發(fā)將有力支撐估值，若后市向好，板塊強周期高β屬性進一步演繹。長期來看，推動直接融資占比提升，做大做強資本市場方向不變，券商投融資業(yè)務(wù)持續(xù)受益。

　　開源證券同樣認(rèn)為，下半年流動性保持寬松、信用持續(xù)修復(fù)利于市場活躍度保持高位，創(chuàng)業(yè)板注冊制臨近，存量股票漲跌幅放開將驅(qū)動交易活躍度和兩融規(guī)模增長。券商全年盈利增長有望超預(yù)期，目前我們處于資本市場深改和鼓勵證券行業(yè)做大做強的歷史機遇期，板塊估值存進一步上行空間，維持行業(yè)“看好”評級。

　　招商證券鄭積沙團隊昨日分析稱，政策方面助力大，資本市場改革加速的大背景毋庸置疑，頻繁落地和消息面連續(xù)刺激強化證券行業(yè)長期發(fā)展邏輯，“深改”的政策紅利進入高潮期。行業(yè)基本面支撐強，上半年資本市場活力綻放，證券行業(yè)的景氣度無論是大趨勢加速向好還是微觀同比/環(huán)比均顯著改善，基本面對估值有支撐作用。估值抬升有空間，牛市預(yù)期和板塊輪動背景下，并購預(yù)期將一定程度助推券商估值更進一步。

　　事實上，券業(yè)“強者恒強”的業(yè)態(tài)趨勢使多家機構(gòu)堅持看好龍頭券商長期投資機會。東方證券認(rèn)為，在證監(jiān)會推動打造航母級券商的大背景下，行業(yè)分化加劇，強者愈強，頭部券商合并及金融混業(yè)的大趨勢將加速頭部集中化趨勢。

　　除此以外，業(yè)績大幅提升且有望超預(yù)期的高彈性特色券商、地緣優(yōu)勢顯著的高彈性次新股也是非銀分析師推薦的投資標(biāo)的。

　　引人注意的是，隨著資本市場對外開放步伐加快、資本中介業(yè)務(wù)崛起，券商亟待補充資本抵御風(fēng)險增厚收益，“資本為王”已經(jīng)成為券商的共識。據(jù)“金融1號院”觀察，7月份多家券商完成資本補充計劃，包括招商證券完成配股，國信證券、西南證券、中原證券、第一創(chuàng)業(yè)完成定增，國聯(lián)證券完成A股IPO。

（文章來源：證券日報）