在資管新規(guī)打破剛兌的背景下，市場對穩(wěn)健風(fēng)格理財(cái)產(chǎn)品的需求日益增多，“固收+”產(chǎn)品因此受到越來越多的關(guān)注。但由于涉及債券及權(quán)益類資產(chǎn)的投資，“固收+”產(chǎn)品的管理難度較大。在融通基金固定收益投資總監(jiān)張一格看來，是否具備大類資產(chǎn)配置能力、具有經(jīng)歷過牛熊市場考驗(yàn)的“固收+”管理經(jīng)驗(yàn)，是甄選“固收+”產(chǎn)品時(shí)的核心考量因素之一。

　　經(jīng)過長期的積累，張一格形成了系統(tǒng)的投資策略。投資上，張一格主要采取自上而下的資產(chǎn)配置方法，比較股票、債券資產(chǎn)之間的相對價(jià)值，靈活地進(jìn)行切換調(diào)整。當(dāng)某類資產(chǎn)的相對價(jià)值具備較高勝率、相對優(yōu)勢時(shí)，會把該類資產(chǎn)倉位放在相對較高的位置。

　　債券資產(chǎn)方面，張一格認(rèn)為，準(zhǔn)確預(yù)判利率走勢需要對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和貨幣政策走勢作出前瞻性分析。“尤其是在信用債方面，要注重收益率和信用風(fēng)險(xiǎn)的平衡，挑選品種時(shí)要有底線思維。”

　　股票資產(chǎn)方面，張一格通常自上而下地選擇板塊和行業(yè)。“無論是債券資產(chǎn)還是股票資產(chǎn)，我追求絕對收益，比較看重估值的安全邊際，衡量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。同時(shí)，采取相對分散的組合配置策略，不會讓組合過度暴露在某種風(fēng)格和行業(yè)之下，以降低單一風(fēng)險(xiǎn)帶來的沖擊。”

　　在此投資策略下，張一格管理的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了良好的投資收益。基金2020年報(bào)顯示，截至2020年底，他所管理的融通收益增強(qiáng)二級債基自2017年8月30日成立以來，每年都取得了良好的投資收益。在過去三個(gè)完整年度里，該基金的收益率分別為6.28%、10.29%、8.52%，3年累計(jì)收益率為28.78%。2019年3月21日成立的融通通盈靈活配置基金，過去兩年的收益率分別為22.22%、14.84%，累計(jì)收益率達(dá)40.36%。

　　近期張一格再推新基金，擬管理的融通多元收益一年定期基金將于7月12日正式發(fā)行。據(jù)悉，該基金是一只偏債混合基金，投資股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不超過30%。

　　對于股票市場，張一格認(rèn)為，今年權(quán)益資產(chǎn)的操作難度較大，但依然存在著許多結(jié)構(gòu)性機(jī)會。展望未來，張一格持續(xù)看好優(yōu)質(zhì)股票的投資價(jià)值。