注冊制全面推進一周年之際，A股IPO迎來“撤單潮”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年1-4月，共有92家企業(yè)終止IPO（撤回且不含審核不通過的企業(yè)），其中創(chuàng)業(yè)板54家，科創(chuàng)板27家，主板11家。

　　值得注意的是，僅4月份，全市場就有16家企業(yè)撤回IPO申請，處于市場高位。2020年全年合計僅有70多家企業(yè)撤回IPO申請，2021年1-4月撤單案例已達2020年整年的1.31倍。

　　界面新聞記者梳理發(fā)現(xiàn)，企業(yè)撤單的主要原因多為現(xiàn)場督導發(fā)現(xiàn)問題、審核時間過長以及財報數(shù)據(jù)“打架”等。

　　投行人士王驥躍告訴界面新聞記者：“主動撤回申請，往往都是被迫的。有的是因為經(jīng)營環(huán)境或形勢變化而導致不符合發(fā)行條件，有的是因為被舉報、監(jiān)管現(xiàn)場檢查或督導時發(fā)現(xiàn)重大問題，有的是因為一些問題不能做出合理解釋。”

　　為何大打“退堂鼓”？

　　在2021年強監(jiān)管態(tài)勢下，申報企業(yè)減少疊加撤回企業(yè)數(shù)量激增，IPO排隊數(shù)量不斷下降。

　　截至2021年4月底，各板塊待審核企業(yè)數(shù)量合計427家。2021年1-4月，A股IPO合計新增申報企業(yè)僅為55家，較2020年同期（97家申報）下降43.30%，較2019年同期（132家申報）下降58.33%。

　　根據(jù)滬深兩市交易所及證監(jiān)會數(shù)據(jù)，2021年1-4月共有92家企業(yè)終止（撤回且不含審核不通過的企業(yè)）IPO，其中創(chuàng)業(yè)板54家，科創(chuàng)板27家，主板11家。

　　在IPO撤回企業(yè)的保薦機構(gòu)方面，中信證券(24.830, 0.05, 0.20%)、民生證券占據(jù)前兩名，分別撤銷11家、7家；海通證券(11.280, 0.05, 0.45%)、華泰聯(lián)合、中信建投(30.810, 0.32, 1.05%)撤銷5家，并列第三位。

　　招商證券(19.130, -0.03, -0.16%)、安信證券、東吳證券(8.350, 0.10, 1.21%)、國信證券(10.880, 0.04, 0.37%)分別撤銷4家，光大證券(15.910, -0.01, -0.06%)、國金證券(12.410, 0.17, 1.39%)、國泰君安(16.860, 0.05, 0.30%)、中天國富分別撤銷3家。

　　企業(yè)撤單頻出現(xiàn)，抽查關(guān)頭為何打起“退堂鼓”？

　　據(jù)了解，目前大部分企業(yè)因收到交易所問詢函，相關(guān)問題尚不能有效解決而撤單，其中主要有以下幾種情況：

　　一是盈利問題，經(jīng)營狀況異常，業(yè)績大幅下滑，甚至虧損，持續(xù)盈利能力存疑；二是報表項目異常變動，不能合理說明原因；三是誠信、訴訟等問題，包括虛調(diào)利潤、訴訟纏身等；四是倉促申報，很多盡調(diào)工作做得不夠充分，一旦被現(xiàn)場檢查，很容易被監(jiān)管發(fā)現(xiàn)問題而導致處罰；五是財務狀況、會計核算規(guī)范性存疑；六是合規(guī)性問題未解決，影響發(fā)行條件；七是會計政策調(diào)整是否合規(guī)、是否存在利益輸送、成長性是否充足也是問詢關(guān)注的重點所在；八是是否符合板塊定位。

　　王驥躍表示：“注冊制以來，一些公司其實原本并不符合上市條件，或者還沒有完全準備好就搶跑了，在審核過程中就會露餡。也有一些項目投行沒做好，投行項目組的執(zhí)業(yè)水平不夠或者執(zhí)業(yè)效果不好，因為注冊制到來加速了上報節(jié)奏。”

　　他表示，主動撤回意味著上市未成功，一般來說也不太會被懲處。但是企業(yè)的實際經(jīng)營會受到一些影響，主要是信用和聲譽方面。尤其是那些需要貸款或資金支持的公司，可能面臨一定壓力。但大多數(shù)公司受到影響并不大，不少公司整改之后很快就繼續(xù)上報了。

　　東興證券(10.780, 0.08, 0.75%)非銀首席分析師劉嘉瑋表示，近期交易所對擬上市企業(yè)的資料報送和上市披露的審查趨嚴，主因是部分上市企業(yè)的逆向選擇問題對市場產(chǎn)生負面影響。

　　在交易所和企業(yè)溝通后，相關(guān)企業(yè)主動撤回材料整改，免去更多資源占用，提升效率。也體現(xiàn)出監(jiān)管部門維護資本市場運行效率，優(yōu)化資本市場環(huán)境的決心。

　　他進一步告訴界面新聞記者，主動撤回材料表面上對企業(yè)無直接影響，但部分問題較大的企業(yè)也會在交易所“留痕”，后續(xù)再提交上市申請時可能也會面臨更嚴格的審查。

　　真實審核通過率僅六成

　　自1月29日證監(jiān)會公布《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》以來，不少在排隊通道的IPO企業(yè)撤回材料。

　　證監(jiān)會多次表示，后續(xù)將抓好落實，對現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)的發(fā)行人信息披露及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題進行分類處理，嚴格對保薦機構(gòu)的評價標準，加大獎懲力度，進一步壓實各方責任。此外，證監(jiān)會還表示，將常態(tài)化開展問題導向及隨機抽取的現(xiàn)場檢查。

　　在名單推出后，20家抽查企業(yè)中16家主動撤回了申請文件，撤回率高達80%。對此，監(jiān)管部門強調(diào)，對“帶病闖關(guān)”的企業(yè)將嚴肅處理，決不允許一撤了之；要進一步強化中介把關(guān)責任，督促其提升履職盡責能力。

　　截至目前，今年科創(chuàng)板共有45家企業(yè)上會，其中41家過會，1家暫緩表決，3家被否，過會率91.11%；創(chuàng)業(yè)板共計77家公司上會，其中73家過會，4家被否，過會率為94.81%；主板共有31家企業(yè)上會，其中28家過會，1家暫緩表決，2家被否，過會率90.32%。

　　界面新聞記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，考慮撤回企業(yè)的影響，2021年1-4月的IPO真實審核通過率僅為59.44%。

　　但值得注意的是，盡管2021年申報節(jié)奏放緩，但IPO發(fā)行節(jié)奏仍然保持常態(tài)化，每周均有企業(yè)獲得IPO批文。

　　有券商投行人士告訴記者：“只有企業(yè)的質(zhì)量有所保證了，才能更好地保護投資者的利益。監(jiān)管嚴把入口關(guān)，通過嚴格、詳盡的問詢來讓企業(yè)意識到內(nèi)部治理是否合規(guī)、財務數(shù)據(jù)是否規(guī)范等才能有效提高上市公司的質(zhì)量。”

　　他表示，企業(yè)要想成功登陸資本市場，對自己申報材料的真實性應當更加審慎，須摒棄急于上市的思想，只有做好企業(yè)質(zhì)量才能躋身A股序列。