源：阿爾法工場(chǎng)

　　原標(biāo)題：IPO中止，Soul魂歸何處

　　導(dǎo)語(yǔ)：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、無(wú)法變現(xiàn)、定位尷尬是阻礙在Soul面前的三座大山。

　　6月23日，正處于招股過(guò)程中的Soul突然單方面宣布，出于其他資本運(yùn)作可能的考慮，管理層決定中止IPO的定價(jià)流程，并聲稱(chēng)得到了大股東騰訊的支持。

　　關(guān)于招股情況，Soul明確表示進(jìn)展順利。按照官方說(shuō)法，不僅收獲了眾多投資者的青睞，而且還吸引了《原神》開(kāi)發(fā)商米哈游的投資，后者原計(jì)劃出資8900萬(wàn)美元參與配售。

　　雖然Soul官方聲稱(chēng)是出于其他資本運(yùn)作可能的考慮，但在招股進(jìn)展順利的情況下突然中止，這顯然不符合常規(guī)邏輯。部分投資者猜測(cè)可能是定價(jià)未及預(yù)期，還有的投資者分析Soul可能想要改道港交所上市。

　　刨除市場(chǎng)的情緒因素，其實(shí)Soul本身的基本面并非無(wú)懈可擊，投資者仍需正視其存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、無(wú)法變現(xiàn)、定位尷尬是擋在Soul面前的三座大山，上市只是第一步，Soul想在資本市場(chǎng)走下去，仍有很多問(wèn)題亟需解決。

　　01模式新穎，護(hù)城河有限

　　行業(yè)內(nèi)部的慘烈競(jìng)爭(zhēng)是Soul目前面對(duì)的首要問(wèn)題。

　　在Soul招股前夕，突然遭到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Uki的起訴，控訴Soul運(yùn)營(yíng)方上海任意門(mén)科技有限公司存在“其他不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)糾紛”。因?yàn)閁ki的控訴，Soul近2700萬(wàn)元資產(chǎn)遭到凍結(jié)，雖然這起訴訟并不會(huì)阻礙Soul的上市進(jìn)程，但無(wú)形中向市場(chǎng)披露了行業(yè)中殘酷的事實(shí)。

　　2019年7月底，國(guó)家網(wǎng)信辦對(duì)網(wǎng)絡(luò)音頻亂象啟動(dòng)專(zhuān)項(xiàng)整治，而Soul正在整改之列，這直接導(dǎo)致在此后近3個(gè)多月的時(shí)間中，用戶(hù)無(wú)法在應(yīng)用商店中搜到這款應(yīng)用。

　　在Soul被下架的間隙，同樣主打陌生人社交的軟件Uki趁勢(shì)殺出，一度大有趕超Soul的勢(shì)頭。但就在幾個(gè)月之后，Uki也被舉報(bào)存在“涉黃”問(wèn)題，于2019年11月起被迫下家約3個(gè)月的時(shí)間。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：七麥數(shù)據(jù)

　　據(jù)《北京商報(bào)》報(bào)道，Uki控訴Soul的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)生在發(fā)生在2019年11月，當(dāng)時(shí)Uki因內(nèi)容問(wèn)題，慘遭各大應(yīng)用商店下架，而Uki卻發(fā)現(xiàn)發(fā)布有害信息的用戶(hù)正是Soul員工。后來(lái)Uki將Soul告上法庭，法院在去年底一審宣判，認(rèn)定Soul員工存在違法行為。

　　通過(guò)與Soul之間的訴訟，Uki重新回到了大眾視野，在iOS免費(fèi)下載中其也回到了較為靠前的位置。究竟Soul的員工最終有無(wú)違法行為，自有法院去評(píng)判，但從這個(gè)時(shí)間背后，我們看到了興趣社交缺乏護(hù)城河的事實(shí)。

　　縱觀(guān)Soul和Uki兩款產(chǎn)品，Soul存在明顯的優(yōu)勢(shì)，截至2020年底，Soul累計(jì)用戶(hù)已突破1億，月活躍用戶(hù)數(shù)量則達(dá)到了3320萬(wàn)，有著Uki無(wú)法比擬的體量?jī)?yōu)勢(shì)；同時(shí)Soul在2016年上線(xiàn)，而Uki則在2018年才姍姍來(lái)遲，Soul也存在先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　盡管Soul的優(yōu)勢(shì)如此之大，但依然對(duì)行業(yè)后輩Uki心存忌憚，其背后的原因就在于興趣社交讓人驚艷的是模式，而非品牌。

　　Soul確實(shí)是第一個(gè)強(qiáng)調(diào)靈魂概念的社交軟件，同時(shí)這一模式也很快吸引了大量的用戶(hù)，但從本質(zhì)而言，這種模式復(fù)制難度并不大，很容易被其他軟件效仿。很多時(shí)候，用戶(hù)對(duì)于Soul的認(rèn)可更多來(lái)自于模式，而非品牌本身。Soul被下架的時(shí)候，Uki的快速崛起就證明了這一點(diǎn)。

　　從本質(zhì)而言，Soul雖然是一款好產(chǎn)品，但這種模式并不足以建立起寬厚的護(hù)城河，除Uki外，積目、探探等產(chǎn)品其實(shí)都與Soul有著同樣的目標(biāo)用戶(hù)，如果Soul僅依靠新穎的模式，那么他是很難獲得長(zhǎng)期成功的。

　　如何迅速的建立產(chǎn)品護(hù)城河，迅速與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開(kāi)身位，管理層應(yīng)該進(jìn)行更多的思考。

　　02運(yùn)營(yíng)五年仍無(wú)法變現(xiàn)

　　除可能面對(duì)殘酷的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)外，擺在Soul面對(duì)最大的問(wèn)題就是盈利遙遙無(wú)期，大量的虧損甚至讓Soul存在流血上市之嫌。

　　從招股書(shū)中，我們很驚訝的發(fā)現(xiàn)，Soul去年的總營(yíng)收規(guī)模僅為4.98億元，甚至無(wú)法覆蓋營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的6.21億元。這意味著什么呢？相當(dāng)于一款產(chǎn)品打廣告的錢(qián)比賺的錢(qián)還要多，在沒(méi)有考慮運(yùn)營(yíng)成本、技術(shù)研發(fā)費(fèi)用、行政費(fèi)用的情況下，Soul就已經(jīng)出現(xiàn)了虧損。

　　從Soul的這份招股書(shū)中，投資者絲毫看不到盈利的希望，坦白而言，這種過(guò)度依賴(lài)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的增長(zhǎng)能夠持續(xù)多久，依然值得商榷。在沒(méi)有絕對(duì)護(hù)城河的情況下，誰(shuí)又能保證陌生人社交不會(huì)掀起一輪燒錢(qián)大戰(zhàn)？

　　按照營(yíng)收來(lái)源劃分，Soul的業(yè)務(wù)依然以傳統(tǒng)增值服務(wù)為主，廣告業(yè)務(wù)在2020年剛剛起步，營(yíng)收占比依然很小。

　　眾所周知，廣告業(yè)務(wù)背后的核心商業(yè)邏輯還是流量。Soul之所以大肆燒錢(qián)推廣，其還是希望快速積攢用戶(hù)，以此來(lái)吸引更多的廣告主投放。雖然Soul的愿景很好，但陌生人社交與生俱來(lái)的低頻模式卻很難獲得相應(yīng)的廣告增長(zhǎng)。

　　陌生人社交一直都存在著商業(yè)模式不清晰的難題。除以相親為目的的部分婚戀平臺(tái)外，大部分的陌生人社交平臺(tái)自身都沒(méi)有很好的變現(xiàn)手段。

　　以陌生人社交龍頭陌陌為例，其之所以業(yè)績(jī)爆發(fā)，也是因?yàn)闇?zhǔn)確把握住直播紅利。在2016年推出直播業(yè)務(wù)之前，陌陌整體營(yíng)收增長(zhǎng)很慢，公司整體也幾乎賺不到什么錢(qián)。但在布局直播業(yè)務(wù)后，這項(xiàng)業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，同時(shí)也帶動(dòng)陌陌整體營(yíng)收不斷上行。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

　　其實(shí)在全面布局直播業(yè)務(wù)之前，陌陌的營(yíng)收構(gòu)成就已經(jīng)包括增值服務(wù)、廣告、游戲等多個(gè)類(lèi)別，但從最終的結(jié)果看，能夠跑贏的只有處于紅利期的直播業(yè)務(wù)。

　　回到Soul本身，在直播業(yè)務(wù)風(fēng)口已過(guò)的情況下，適合Soul的商業(yè)模式又是什么呢？顯然Soul沒(méi)有效仿的對(duì)象，未來(lái)能否找到合適的變現(xiàn)手段，這才是Soul目前面臨的核心危機(jī)。

　　03尷尬的定位

　　“年輕人的社交元宇宙”這是Soul一直強(qiáng)調(diào)的。

　　Soul主打的興趣社交，其實(shí)并不是一個(gè)新興的事物?；ヂ?lián)網(wǎng)最早期的興趣論壇、貼吧，其實(shí)就是興趣社交的初始雛形，但這種模式隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起而逐漸衰落。

　　其實(shí)興趣論壇存在著與Soul同樣的問(wèn)題，那就是變現(xiàn)手段有限，過(guò)多廣告會(huì)導(dǎo)致用戶(hù)體驗(yàn)下降，而想要從用戶(hù)身上賺取增值服務(wù)費(fèi)又是難上加難。一款產(chǎn)品在當(dāng)下想要獲得成功，就需要準(zhǔn)確抓住用戶(hù)的需求，也就是增長(zhǎng)黑客中的“aha時(shí)刻”。

　　雖然標(biāo)榜興趣社交平臺(tái)，但Soul本質(zhì)還是一款陌生人社交軟件。用戶(hù)在什么時(shí)候能夠體驗(yàn)到眼前一亮的感覺(jué)呢？當(dāng)然是找到志同道合朋友的時(shí)候，但也僅限于此。

　　與熟人社交不同，陌生人社交本身就存在很大的不確定性?；蛟S用戶(hù)之間可能是通過(guò)Soul平臺(tái)相識(shí)，但當(dāng)他們逐漸熟絡(luò)后，勢(shì)必會(huì)逐漸轉(zhuǎn)投到微信、QQ等熟人社交平臺(tái)。

　　這就導(dǎo)致了一種奇怪的現(xiàn)象，如果用戶(hù)在Soul找不到朋友，那么他們很快就感到厭倦，從而卸載遠(yuǎn)離平臺(tái)；與之相反，如果用戶(hù)找到了朋友，他們也可能在熟絡(luò)后轉(zhuǎn)移到其他更為成熟的社交軟件。也就是說(shuō)，無(wú)論用戶(hù)成功與否，都存在著離開(kāi)平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，有一部分用戶(hù)始終熱衷于網(wǎng)絡(luò)的神秘感，因此他們或?qū)oul當(dāng)成是日常娛樂(lè)，或?qū)oul當(dāng)成是抒發(fā)現(xiàn)實(shí)情緒的博客。但僅憑這少部分群體，是很難帶動(dòng)業(yè)績(jī)的本質(zhì)變化的。

　　除廣告外，電商也有望成為Soul未來(lái)的營(yíng)收重點(diǎn)。通過(guò)Giftmoji業(yè)務(wù)拓展社交電商，用戶(hù)可以用神秘禮盒的方式，送出可以?xún)稉Q成為實(shí)物商品的Giftmoji，收禮者則在打開(kāi)禮盒后，通過(guò)填寫(xiě)地址等方式完成交易，再由供應(yīng)商進(jìn)行發(fā)貨。

　　但這種繁雜的送禮方式能夠收獲怎樣的效果依然需要時(shí)間的檢驗(yàn)，再加上后續(xù)可能存在的產(chǎn)品問(wèn)題、換貨問(wèn)題，Soul想把電商業(yè)務(wù)做大或許并沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。

　　Soul給用戶(hù)的最優(yōu)體驗(yàn)就是匹配到合適的朋友，但如何將這些用戶(hù)留在平臺(tái)，Soul其實(shí)并沒(méi)有想清楚。

　　04矛與盾如何兼得？

　　Soul發(fā)展本身，其實(shí)就是一個(gè)極為矛盾的抉擇。

　　作為近些年關(guān)注度很高的產(chǎn)品，Soul具備成功的潛力。但從商業(yè)模式來(lái)看，我們并未在Soul身上看到太多閃光點(diǎn)，這一平臺(tái)想要持續(xù)增長(zhǎng)，除需要吸引更多客戶(hù)外，更重要的是提升現(xiàn)有用戶(hù)的粘性。

　　很多投資者分析互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)時(shí)，喜歡參考MAU、ARPU等數(shù)據(jù)。但在我看來(lái)，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)其實(shí)并不能真實(shí)的反映出Soul的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　招股書(shū)中，Soul公布目前用戶(hù)的前臺(tái)平均使用時(shí)長(zhǎng)約為40分鐘，平均每個(gè)用戶(hù)每天打開(kāi)24次APP，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)雖然與業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)但卻直接反映出平臺(tái)整體的用戶(hù)粘性。

　　據(jù)QuestMobile發(fā)布的報(bào)告，抖音及快手月人均使用時(shí)長(zhǎng)均在1000分鐘以上，月人均使用次數(shù)均超250次。而如果我們將Soul數(shù)據(jù)換成月度，那么他的數(shù)據(jù)甚至比抖音和快手還要好看。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：QuestMobile

　　當(dāng)然由于用戶(hù)基數(shù)不同，尚未破圈的Soul能夠保持較高的數(shù)據(jù)并不意外。但隨著用戶(hù)基數(shù)的增加，Soul用戶(hù)的平均活躍度下降將成為大勢(shì)所趨，如何將這一數(shù)據(jù)長(zhǎng)期維持在一個(gè)較高水平，才是管理層需要思考的。

　　正如我們前面分析的那樣，如果越來(lái)越多的用戶(hù)僅將Soul當(dāng)成是一個(gè)聯(lián)系方式獲取的渠道，那么即使月活數(shù)據(jù)很高，它也并不具有太高的商業(yè)價(jià)值。而只有大量用戶(hù)能夠長(zhǎng)期在平臺(tái)留存，Soul才能獲得更多的變現(xiàn)可能。

　　一言蔽之，目前Soul需要做的，除解決掉阻礙自身發(fā)展的三座大山外，還需要盡量的爭(zhēng)取用戶(hù)在APP所停留的時(shí)間，維持現(xiàn)有的用戶(hù)粘度。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，由小眾社區(qū)向大眾平臺(tái)過(guò)渡，幾乎是所有爆款互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品必須渡的一次劫。

　　只有當(dāng)Soul這個(gè)平臺(tái)的生態(tài)真正的活躍起來(lái)，用戶(hù)才不會(huì)僅僅將他當(dāng)成是一個(gè)信息獲取的渠道，才會(huì)愿意花費(fèi)更多的精力、財(cái)力在他上面。

　　擴(kuò)張的同時(shí)還要迅速沉淀，用戶(hù)增長(zhǎng)又延續(xù)社區(qū)風(fēng)格一致，能否迅速解決用戶(hù)增長(zhǎng)與用戶(hù)教育的矛盾，這才是Soul最終能否成功的關(guān)鍵。