如何支付拜登政府的基礎(chǔ)設(shè)施投資法案，是美國兩黨談判的主要絆腳石。

　　剛剛過去的一周，美國兩黨達成了一項規(guī)模約為1萬億美元新方案，極大地增加了美國要投入道路、橋梁、交通和機場的支出。支持者預(yù)測，該方案最終將通過參議院和眾議院，到達拜登的辦公桌，并由他簽署成為法律。

　　但無論新方案如何規(guī)劃，一個始終未能談妥的問題是，美國將如何支付這筆費用。由于共和黨堅決反對給公司和富人增稅，而民主黨不愿意對較低收入的其他群體增稅，雙方在這1萬億美元的籌資來源上共識并不多。

　　白宮在一份聲明中說，該法案將利用未被使用的失業(yè)保險救濟資金和聯(lián)邦緊急救濟資金。其他被提出的籌資來源還包括尋求新的公私伙伴關(guān)系(PPP)，拍賣5G頻譜的收益，以及打擊逃稅和失業(yè)保險欺詐的結(jié)余。

　　據(jù)專家分析，上述清單中的方法過于樂觀，其中一些收益并不高。尚渤投資管理公司董事總經(jīng)理兼基金經(jīng)理王磊接受第一財經(jīng)記者采訪時表示：“美國政府推出這么大規(guī)模這么強有力的刺激措施，如果要平衡收支，必須在若干年以后通過增加稅收的形式才能達到。”

　　“花錢是在前端的，收錢是在后端的，希望前端能產(chǎn)生一些社會效應(yīng)或社會收入，但都必須通過收稅的方式才能達到一種財政的平衡。但是在進入2022年中期選舉之前，一些大的刺激措施或者稅收措施都很難推出了，因為這些政策的爭議很大。”王磊稱，“盡管需要財政平衡，但歷史的案例往往告訴我們，政治家在最后的關(guān)頭，可能會選擇帶著更大的不平衡往前走。”

　　目前的籌資清單可能并不靠譜

　　該新法案將在原有基礎(chǔ)設(shè)施投資之上，在八年內(nèi)增加約5500億美元的支出。其中，將有1100億美元用于道路、橋梁和其他此類項目，730億美元用于電網(wǎng)，650億美元用于普及寬帶接入，550億美元用于清潔飲用水，420億美元用于港口和機場，以及75億美元用于電動汽車的全國充電站網(wǎng)絡(luò)。該協(xié)議還包括用于公共交通的390億美元。參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默(Chuck Schumer)表示，他希望基礎(chǔ)設(shè)施法案和預(yù)算決議能在8月休會前通過。

　　對于上述籌資來源，美國負(fù)責(zé)任的聯(lián)邦預(yù)算委員會(CRFB)高級副總裁兼政策主任戈德溫(Marc Goldwein)表示，2020年新冠救濟基金中未使用的資金目前總計約1萬億美元。“粗略地算，可能有大約1萬億美元的新冠資金還沒有被分配或支付。”戈德溫稱，“但這并不意味著這1萬億美元都可以供該法案使用，其中一些錢只是還沒有被使用，因為它是隨著時間進行分發(fā)的。”

　　戈德溫說，這意味著這些未使用的救濟基金中實際將被重新利用的資金數(shù)額“可能相當(dāng)小”，可能低于1000億美元，接近500億美元。

　　尋求敲定基礎(chǔ)設(shè)施法案的兩黨立法者希望將200億美元用于新建基礎(chǔ)設(shè)施銀行，通過公私合作吸引投資。據(jù)美媒報道，200億美元的資金將大大吸引來自私營部門的資金，并可用于支付綠色能源項目，如風(fēng)能和太陽能。美國政府正指望這些綠色項目幫助遏制氣候變化，并實現(xiàn)拜登的凈零碳目標(biāo)。

　　但據(jù)三位熟悉討論情況的人士透露，由于共和黨人反對一項旨在提高工人工資的條款，所以民主黨人也威脅取消創(chuàng)建基礎(chǔ)設(shè)施銀行的計劃。

　　此外，戈德溫補充說：“我不認(rèn)為公私合營會帶來真正的回報，我認(rèn)為它們是用更少的錢獲得更多的基礎(chǔ)設(shè)施，并使聯(lián)邦資金發(fā)揮更大的作用。”傳統(tǒng)上，公私合作關(guān)系使用政府資金，以吸引私人資金進入項目，如果全部成本由私人投資者承擔(dān)，這些項目可能算不上好的投資。

　　白宮還指出，可以通過加強美國國內(nèi)稅務(wù)局的執(zhí)法工作減少稅收缺口。在最初的兩黨框架中，如果為國稅局的執(zhí)法預(yù)算增加400億美元，預(yù)計將額外退還1400億美元的未繳稅款，凈收益為1000億美元。

　　美國律師事務(wù)所Venable立法與政府事務(wù)合伙人布隆奎斯特(Michael Bloomquist)說，多種籌資機制須經(jīng)國會預(yù)算辦公室(CBO)批準(zhǔn)。但是，共和黨人反對為美國稅務(wù)局增發(fā)資金，因此該提案遇到了障礙。

　　白宮此前還表示，立法者還計劃從5G頻譜拍賣收益和一系列各種費用和銷售中收取，比如使用石油儲備的戰(zhàn)略銷售，提高聯(lián)邦汽油稅等。布隆奎斯特說，提高聯(lián)邦汽油稅也不太可能成為籌資來源，自1993年以來，汽油稅一直沒有被提高，國會不愿意建立一個基于車輛行駛里程的稅收。

　　參議院的計劃則設(shè)想對加密貨幣投資者實施更嚴(yán)格的規(guī)則，以籌集更多的稅收。根據(jù)該計劃的摘要，這些規(guī)定將從加密貨幣交易中額外籌集280億美元。該提案將對加密貨幣經(jīng)紀(jì)商施加更多規(guī)則，以向美國國內(nèi)稅收局報告包括虛擬貨幣在內(nèi)的數(shù)字資產(chǎn)交易。但加密貨幣行業(yè)的一些高管對該提案作出了消極反應(yīng)，并表示公司沒有能力收集該計劃所要求的信息。華盛頓貿(mào)易集團區(qū)塊鏈協(xié)會的執(zhí)行董事史密斯(Kristin Smith)認(rèn)為，該計劃可能會將一些公司推向海外。

　　無黨派智庫稅收政策中心的政策專家格萊克曼(Howard Gleckman)對此稱：“(立法者)認(rèn)為他們可以拿著這樣一份提案清單來支付1萬億美元或5000億美元的計劃，這簡直是白日夢。他們沒有機會從這樣的清單上得到它(資金)，這種籌資思路不是增稅也不是減支，只是一廂情愿和幻想。”

　　布隆奎斯特預(yù)測，基礎(chǔ)設(shè)施法案將在今年夏天結(jié)束前以“小步快跑”的方式取得進展，然后在年底獲得通過，但整個問題的走向還不確定。

　　是否會為該法案完全放棄財政責(zé)任

　　與此同時，拜登卻在如何為基礎(chǔ)設(shè)施方案籌資的爭論中保持中立。7月，拜登在與參議院民主黨人會面后承認(rèn)，在如何支付該計劃方面需要做更多的工作，但他已經(jīng)把決定權(quán)完全留給了參議員們。他稱：“可能會有一些支付方式的輕微調(diào)整，這將取決于國會想要做什么。我已經(jīng)闡述了我認(rèn)為我們?nèi)绾沃Ц端?指對公司和富人增稅)，我們此前有一個方案。”

　　戈德溫表示：“我這個悲觀主義者認(rèn)為這將是一個造成巨大赤字的方案，這真的很不幸，因為在尋找支付方式方面已經(jīng)付出了很多努力(但還是無果)。”

　　那么美國是否能夠承受更大的赤字呢？據(jù)美媒報道，美國參議院的溫和派強制要求每一美元的新基礎(chǔ)設(shè)施開支都必須由相應(yīng)的籌資抵消，但國會通常都是在不加稅的情況下授權(quán)增加聯(lián)邦預(yù)算。

　　此外，在大多數(shù)主流經(jīng)濟學(xué)家看來，以接近零的利率借錢來投資于提高生產(chǎn)力的資本，在財政上沒有任何不負(fù)責(zé)任。近幾個月來，通貨膨脹率一直在上升，但長期利率仍然很低。很少有人因擴張性財政政策而遭受任何重大損失。當(dāng)前的美國市場上，信貸是廉價的，股票是繁榮的，物價的增長集中在某些出現(xiàn)供應(yīng)限制的特定部門。這讓一些人認(rèn)為，國會有空間批準(zhǔn)新的赤字支出。

　　投資咨詢公司BCA Research地緣策略部副總裁格特金(Matt Gertken)對第一財經(jīng)記者表示，雖然民主黨人可以不顧參議院的所有規(guī)則，在沒有任何籌資沖抵的情況下通過其支出計劃，但這將會激怒傾向于維護參議院規(guī)則和規(guī)范的溫和派。

　　格特金認(rèn)為，在十年預(yù)算窗口的后半段，特別是在2024年大選之后增加稅收是完全可行的。財政部長耶倫(Janet Yellen)正是建議采取這種行動，她自己也認(rèn)為企業(yè)增稅將得以實施。

　　“可能會有一些風(fēng)險，即民主黨人完全放棄任何財政責(zé)任的跡象，以便為經(jīng)濟注入活力。……但這種情況不太可能發(fā)生。白宮和國會將找到一個平衡點，增加一些收入，但在財政上偏向于寬松。”他稱。