最新價(jià)：3555.06

漲跌額：-3.12

漲跌幅：-0.09%

成交量：3.80億手

成交額：4597億

換手率：0.94%

• 1、保險(xiǎn)
• 漲幅：2.79%
• 上漲：6家
• 下跌：0家
• 領(lǐng)漲股：新華保險(xiǎn)
• 漲幅：4.51%

• 2、證券
• 漲幅：1.55%
• 上漲：43家
• 下跌：3家
• 領(lǐng)漲股：華林證券
• 漲幅：9.97%

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　　有資深投資人士直言：從業(yè)數(shù)年，從未遇到過今天這種行情！

　　說來也是奇怪，1月20日早盤，央行下調(diào)LPR一年期和五年期利率，應(yīng)該來說是符合市場(chǎng)預(yù)期。但這并未給A股市場(chǎng)帶來太多的做多動(dòng)能，行至盤中反而出現(xiàn)跳水行情。個(gè)股層面更是一片慘淡，截至收盤，共有超過3800只股票殺跌，僅745只股票上漲，三大股指全線收低。

　　相比較而言，雖然隔夜美股表現(xiàn)乏力，然亞太市場(chǎng)今日之表現(xiàn)卻非常給力。香港市場(chǎng)全線狂漲，恒指，國企指數(shù)漲幅皆超3%，恒生科技指數(shù)更超4%。日韓股市收盤漲幅超在1%附近。MSCI亞太股指一度上漲超1%。前有央行重磅利好刺激，后有外圍市場(chǎng)烘托氣氛，A股卻絲毫不給面子，究竟是何緣故？

　　有券商人士表示，市場(chǎng)傳出，今年1月1-10日，銀行信貸投放總體不太理想。股份制銀行對(duì)公貸款新增530億，不足去年同期1/3；零售也僅為去年同期一半。這可能對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的信心有所沖擊。然而，比較矛盾的是，銀行股卻是今日護(hù)盤之主力。那么，究竟誰才是做空黑手呢？

　　從未遇到過的行情

　　今天中午，有投資者在網(wǎng)上稱，從未遇到過如此行情。一邊美國加息，一邊中國降息；一邊外資怒買，另一邊卻是內(nèi)資狂賣。

　　的確是這樣。今天的A股的確有些讓人意外。從指數(shù)層面來看，上證指數(shù)收盤報(bào)3555.06點(diǎn)，跌0.09%；深證成指報(bào)14198.3點(diǎn)，跌0.06%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3065.99點(diǎn)，跌0.32%；三大股指跌幅并不算大，然而個(gè)股殺跌傷卻很大。兩市共有超過3800只股票殺跌，僅745只股票上漲，跌停家數(shù)達(dá)30家，漲停僅49家。跌幅超過3%的股票達(dá)2100多只，虧錢效應(yīng)十分明顯。

　　我們?cè)賮砜词袌?chǎng)面臨的一個(gè)環(huán)境。今天一早，央行降息，1年LPR下調(diào)10BP至3.7%，5年LPR下調(diào)5BP至4.6%。按理來說，這是一個(gè)重磅利好。而且，從港股的反應(yīng)來看，亦是相當(dāng)正面。香港市場(chǎng)幾乎是全線大漲。

　　中信建投指出，中期看，一季度是聯(lián)儲(chǔ)加息前、通脹壓力小、經(jīng)濟(jì)下行壓力大、信用風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)的疊加期，央行發(fā)布會(huì)亦釋放較強(qiáng)寬松信號(hào)，還有降準(zhǔn)可能。降息方面，還要繼續(xù)觀察，但降息窗口期還未關(guān)閉，一季度還有降息可能。

　　從外圍市場(chǎng)來看，雖然隔夜美股表現(xiàn)不行，但亞太市場(chǎng)表現(xiàn)較為給力。日經(jīng)指數(shù)收盤上漲1.11%，韓國股市收盤上漲0.72%。美股期指盤面前表現(xiàn)也較為強(qiáng)勁，影響股市走勢(shì)的美債收益率亦從1.9%的高位有所回落。

　　從資金面來看，外資瘋狂買入A股。數(shù)據(jù)顯示，北向資金加速進(jìn)場(chǎng)勢(shì)頭，全天單邊凈買入125.76億元，刷新去年12月9日以來新高，同時(shí)也是連續(xù)5日凈買入；其中滬股通凈買入78.37億元，深股通凈買入47.4億元。

　　事實(shí)上，所有的即時(shí)環(huán)境都有較為明顯的暖意，那么，A股市場(chǎng)為何仍如此表現(xiàn)呢？

　　一個(gè)傳聞

　　不少機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，今天市場(chǎng)上流傳的一個(gè)傳聞可能是沖淡利好的主要原因。

　　這可能是一份草根調(diào)研。據(jù)傳，今年1月份以來，1-10日，銀行信貸投資總體不太理想。

　　首先，國有大行同比持平略有少增。四大行中，某大行1-10日新增人民幣貸款3000億左右，同比少增近500億。另外三家銀行中，一家同比基本持平，另外兩家情況大體一致。郵儲(chǔ)以零售為主，1-10日信貸投放景氣度高于四大行。

　　其次，股份制銀行信貸投放非常疲軟。1-10日，處于頭部的9家全國性股份制銀行對(duì)公+零售貸款合計(jì)新增840億左右，同比少增近2800億。其中對(duì)公貸款新增530億，不足去年同期1/3。某龍頭股份行對(duì)公貸款同比小幅少增，但零售僅為去年同期一半，其他股份制銀行均出現(xiàn)明顯走弱。

　　三是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)城商行情況尚可，但非上市中小銀行壓力較大。1-10日，江蘇、浙商、上海等位于江浙滬發(fā)達(dá)地區(qū)的上市城商行，對(duì)公+零售新增700億，同比小幅多增，但零售相對(duì)偏弱。非上市中小銀行信貸拖累較大，11-12月份預(yù)計(jì)同比少增幅度超過了1500億，1月份難以有明顯起色。

　　此前，央行提到，要把貨幣政策工具箱開得再大一些，避免信貸塌方。可能也是有所指向。然而，比較有意思的是，在這一傳聞的背景之下，銀行股的表現(xiàn)并不差，今天銀行ETF上漲1.86%，堪稱市場(chǎng)“穩(wěn)壓器”。按理來說，降息會(huì)影響息差，但現(xiàn)在的主要矛盾似乎不是息差，而是貸款需求，市場(chǎng)可能預(yù)期，降息可以刺激貸款需求。然而，信心的恢復(fù)可能還需要一個(gè)過程。而且，這應(yīng)該不是單純的經(jīng)濟(jì)問題。

　　誰是做空黑手？

　　那么，究竟誰是做空黑手呢？從殺跌的結(jié)構(gòu)來看，基金重倉股砸盤可能是影響市場(chǎng)情緒的一個(gè)重要原因。

　　從影響指數(shù)的個(gè)股來看，上證指數(shù)成份的中石油、保利、北方稀土、合盛硅業(yè)、三安光電等皆是基金重倉股；深成指的長(zhǎng)春高新、鹽湖股份、億緯鋰能、三花智控、歐普康視、卓勝微、比亞迪、健帆生物等股份皆是機(jī)構(gòu)重倉股。而這些股票的殺跌對(duì)指數(shù)和人氣貢獻(xiàn)較大。當(dāng)然，一些游資的股票也被砸，但這些股票對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)不大，再加上總龍頭九安醫(yī)療依然漲停，因此游資的票對(duì)市場(chǎng)人氣的影響并不算大。

　　有機(jī)構(gòu)人士透露，今天首次看到有機(jī)構(gòu)大調(diào)倉，調(diào)倉方向是大藍(lán)籌。有些機(jī)構(gòu)已經(jīng)扛不住殺跌了。這可能也是前期基金重倉股殺跌的一個(gè)主要原因。而大藍(lán)籌的表現(xiàn)的確也是如此，今天上證50上漲超過1.4%。

　　那么，后續(xù)市場(chǎng)又會(huì)如何演繹呢？從目前的情況來看，市場(chǎng)的人氣有點(diǎn)被沖垮的意味。若持續(xù)下去，市場(chǎng)會(huì)存在一定的踩踏風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槔^續(xù)殺跌，融資盤勢(shì)必會(huì)受到?jīng)_擊。因此，這個(gè)市場(chǎng)需要一些托底力量，以減緩市場(chǎng)的沖擊力度。

　　另一方面，從息口的方向來看，今年的資金價(jià)格應(yīng)該會(huì)越來越便宜，理論上，這有利于成長(zhǎng)股的演繹。但從分析框架來看，由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期并不是特別樂觀，因此成長(zhǎng)股的估值基礎(chǔ)并不扎實(shí)。整體上來看，依然需要時(shí)間來改變市場(chǎng)的預(yù)期。不過，從歷史來看，外資向來就是領(lǐng)先者，此次逆勢(shì)力扛A股，后續(xù)是否會(huì)有一個(gè)較好的結(jié)果，讓我們拭目以待。

　　后市分析

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