MSCI回應(yīng)！周二尾盤異動到底怎么回事？下次何時大幅調(diào)倉？MSCI這樣回答市場關(guān)切六大問題

　　外資已經(jīng)成為A股市場不可忽視的一股力量。

　　5月31日，北向資金再度凈流出5.49億元，整體來看，5月份北向資金凈流出536.73億元，創(chuàng)歷史最大月度凈流出紀(jì)錄。5月份18個交易日中，僅有2天凈流入。

　　受此影響，A股5月份整體呈現(xiàn)震蕩走勢，滬指跌破2900點關(guān)口，累計下跌5.84%，創(chuàng)去年10月份以來最大閱讀跌幅。

　　值得注意的是，5月28日收盤，MSCI第一階段擴大納入A股的決定正式生效。當(dāng)日A股市場，出現(xiàn)了尾盤狂拉現(xiàn)象，引發(fā)市場多方關(guān)注。5月30日，MSCI在北京舉行媒體圓桌會，MSCI執(zhí)行董事、中國區(qū)研究主管魏震就相關(guān)問題進(jìn)行了解答。

　　問題一：5月28日尾盤出現(xiàn)的異動是怎么回事？

　　魏震：5月28日MSCI指數(shù)調(diào)整生效，指數(shù)基金集體調(diào)倉引發(fā)A股尾盤異動，這是指數(shù)調(diào)整生效日的正常反應(yīng)。指數(shù)調(diào)倉的時候，大部分指數(shù)基金有被動配置的需求，一般是在尾盤發(fā)生的。因為指數(shù)設(shè)計的時候是以尾盤價計算，所以它必須要在尾盤進(jìn)行消納。

　　國際情況是在尾盤流動性做了生態(tài)系統(tǒng)，目前中國A股也在改善。

　　問題二：2019年8月份的第二次權(quán)重提升，會做哪些調(diào)整？

　　魏震：調(diào)整主要是反映市場的一些發(fā)展，MSCI有一年四次調(diào)倉，每半年是大型調(diào)倉，發(fā)生在5月跟11月，2月和8月是季度性投資，是小型的調(diào)倉。

　　5月和11月要做的事情是，把我們方法論的所有內(nèi)容，根據(jù)當(dāng)時市場的數(shù)據(jù)，計算一遍，因為這是大型的計算，所以調(diào)倉的規(guī)模會大很多。

　　對于8月和12月季度性調(diào)倉，這種調(diào)倉規(guī)格性會相對較少。

　　調(diào)倉只會是反映一些比較大規(guī)模的變動，比如大規(guī)模的IPO、市值幅度出現(xiàn)比較大的變動、大盤股轉(zhuǎn)成中盤股，或者是有些不符合流動性要求的股票，我們需要剔除不符合條件的股票。

　　問題三：初始納入后，市場出現(xiàn)了哪些變化？

　　魏震：自MSCI宣布納入中國A股以來，有超過5600個新開設(shè)的滬港通/深港通賬戶，香港特別獨立戶口開戶數(shù)上漲330%至2019年2月的7304個，北向資產(chǎn)管理規(guī)模增長160%至2019年2月的9100億元，北向投資組合總值增加了840億美元。

　　我們很高興的看到，中國市場開放進(jìn)程不斷深化。包括將QFll和RQFll合并為單一方案，簡化資格要求，同時擴大投資范圍；2018年取消了20%的月度QFll和RQFll資本贖回限制；停牌數(shù)量降至歷史最低水平；非衍生金融產(chǎn)品的預(yù)審批條件被廢除等。

　　據(jù)我們觀察，自2018年底以來，每日停牌平均少于20次。

　　問題四：外國投資者如何看待A股市場？

　　魏震：實際上，外國投資者對中國A股缺乏了解，不清楚有哪些投資方式，在這方面，MSCI做了大量的外國投資者投資教育工作，使其了解中國市場存在哪些投資機會，以及公司和行業(yè)的發(fā)展情況。

　　全球投資者對中國的股票還是處于低配的狀況，如果看新興市場指數(shù)，中國已經(jīng)占到30%以上，即使是這樣，國際投資者配置還沒有達(dá)到這個水平，因為不夠了解，外國投資者會認(rèn)為為什么要花這么大力氣去開戶，他們對這樣的投資方式不理解，覺得A股風(fēng)險確實比較大，指數(shù)的回報也沒有體現(xiàn)，因此，我們還需要做大量的投資者教育工作。

　　問題五：未來是否會進(jìn)一步增加A股權(quán)重？

　　魏震：我們在咨詢過程中，大家對20%權(quán)重的決策幾乎是一致同意的。對于下一步提升權(quán)重肯定幅度會更大，不會是20%提升至25%這樣的小幅度。

　　如果權(quán)重超過20%，大家可能有出現(xiàn)不同的反饋，有一系列的問題需要解決。

　　問題六：對于進(jìn)一步納入，中國市場仍需做哪些改善？

　　魏震：若使中國A股在MSCI指數(shù)的權(quán)重超過20%，國際投資者強調(diào)，未來中國仍需解決一些準(zhǔn)入問題。

　　一是，需要提供更多對沖和衍生品選擇，上市期貨和其他衍生品的缺乏導(dǎo)致投資者難以大規(guī)模納入A股或管理其風(fēng)險；

　　二是，中國A股的結(jié)算周期較短，因此帶來一定的營運風(fēng)險及跟蹤挑戰(zhàn)。這一風(fēng)險隨著A股權(quán)重和被納入股票數(shù)量增加將變得更大；

　　三是，中國境內(nèi)股票與滬深股通交易假日不同，造成投資障礙；

　　四是，建立可行且有效的綜合交易機制對幫助交易執(zhí)行和降低營運風(fēng)險至關(guān)重要。

（文章來源：券商中國）