中上協(xié)會長宋志平：上市公司要“知敬畏守底線盡責任”

　　“好的制度、機制是創(chuàng)新的肥沃土壤，科創(chuàng)板就是很好的政策實踐，為企業(yè)科技創(chuàng)新提供了肥沃的資本土壤。不過，科創(chuàng)板上市公司大多是中小型企業(yè)，上市時間短，規(guī)范公司治理的經(jīng)驗還有所欠缺，在發(fā)展中要做到‘知敬畏、守底線、盡責任’。”7月22日，科創(chuàng)板開市一周年之際，中國上市公司協(xié)會會長宋志平在證券日報主辦的“新時代資本論壇——2020科創(chuàng)領軍者峰會”上做出上述表述。

　　隨后，在接受《證券日報》記者專訪時，宋志平表示，雖然短短一年，科創(chuàng)板上市公司表現(xiàn)出良好發(fā)展態(tài)勢，但畢竟是資本市場的新兵，更要認真學習新《證券法》，理解和掌握新規(guī)定、新要求，強化法人治理規(guī)范，優(yōu)化公司內部制度，健全內部機制，充分發(fā)揮科創(chuàng)板的特色和優(yōu)勢，真正成為推動中國上市公司質量提升的“生力軍”。

　　科創(chuàng)板公司現(xiàn)“五高” 市場估值應科學有效

　　“科創(chuàng)板開市，寄托了我國矢志科技創(chuàng)新、推動經(jīng)濟高質量發(fā)展的夢想，肩負著為資本市場基礎性改革提供試驗田的使命。”宋志平表示，2019年年報顯示，科創(chuàng)板公司上市首年保持良好發(fā)展態(tài)勢，表現(xiàn)為五高：

　　一是收入和利潤增速高，有七成公司收入和凈利潤均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，毛利率平均為54%，凈利率平均為22%，顯著高過其他板塊，顯示出較強的市場競爭力；二是凈資產(chǎn)收益率高，平均接近20%；三是研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例高，平均為12%，其中，微芯生物、賽諾醫(yī)療研發(fā)投入占比接近50%；四是研發(fā)人員占員工總數(shù)比例高，超過三成，平均每家超過200人，高的研發(fā)投入帶來更多科技創(chuàng)新成果，2019年科創(chuàng)板公司合計新增專利2500余項，其中發(fā)明專利1100余項；五是現(xiàn)金分紅水平較高，已有88家提出了現(xiàn)金分紅預案，平均分紅比例達到36%，合計擬派現(xiàn)金額70億元。

　　據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，截至7月21日，133家科創(chuàng)板上市公司總市值達到2.62萬億元，平均市盈率99.48倍。

　　當《證券日報》記者提及科創(chuàng)板公司的近100倍的估值是否過高時，宋志平表示，科創(chuàng)企業(yè)由于存在非線性成長、研發(fā)投入較高、技術路徑不確定，估值方式也有別于傳統(tǒng)行業(yè)。尤其是科創(chuàng)板放寬了未盈利企業(yè)的上市條件，此類公司更不能簡單用傳統(tǒng)方法估值。“科創(chuàng)板公司的估值，并不是某個靜態(tài)時點的現(xiàn)金流折現(xiàn)這么簡單，還要區(qū)分公司所處的階段、環(huán)境、行業(yè)等多個維度，在不同生命周期應有不同估值方法。”

　　科創(chuàng)板公司韌性強上市后帶來兩大欣喜

　　今年一季度，恰好處于新冠肺炎疫情發(fā)生發(fā)展的時間窗口，對上市公司管理能力、應對能力、經(jīng)營能力等構成沖擊和檢驗?！蹲C券日報》及東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，A股上市公司合計實現(xiàn)歸母凈利潤8232.12億元，同比下降23.45%。而科創(chuàng)板公司一季度仍維持了較好的盈利能力，整體銷售凈利率為11%，同比上升2個百分點；歸母凈利潤合計28.44億元，同比增長13.9%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤合計21.99億元，同比增長34.32%。

　　“受疫情影響，全球經(jīng)濟形勢變化，企業(yè)面臨的不確定性也在不斷增加。上市公司一季度整體業(yè)績下降，但科創(chuàng)板上市公司積極應對外部環(huán)境深刻變化，扎實經(jīng)營，表現(xiàn)出明顯的抗風險穩(wěn)增長的能力，具有較強的韌性。”宋志平表示。

　　宋志平還對《證券日報》記者表示，科創(chuàng)板上市公司還帶來兩大欣喜表現(xiàn)：一是民營和混合所有制企業(yè)的活力在通過資本市場的機制釋放。科創(chuàng)板上市公司中，民營企業(yè)和混合所有制企業(yè)占比逾九成，其在IPO環(huán)節(jié)合計融資額接近千億元，成為中堅力量，上市后的活力得到進一步釋放。二是信息披露的有效性得到提升，風險揭示和投資者需求導向更加鮮明?？苿?chuàng)板公司年報披露的風險數(shù)量平均接近10個，涵蓋了核心競爭力風險、經(jīng)營風險等多個方面，披露更為具體、直接。

　　“知敬畏守底線盡責任”

　　提質既看治理和運營也看創(chuàng)新

　　“提高上市公司的質量，主要是治理質量和運營質量，對于科創(chuàng)板來講還應加上創(chuàng)新質量。”宋志平在2020科創(chuàng)領軍者峰會上對上市公司首次提出九字要求：“知敬畏、守底線、盡責任”。

　　“知敬畏”。上市公司要有初心，守本分，謹記“四個敬畏”。“科創(chuàng)板上市公司從資本市場融資，更好地用于企業(yè)的研發(fā)投入、生產(chǎn)經(jīng)營，早日實現(xiàn)核心技術的突破，更好地參與到國際競爭；要尊重資本市場規(guī)則，要保持為市場投資者創(chuàng)造價值的初心。”宋志平強調，企業(yè)在經(jīng)營工作中，要本分經(jīng)營，堅守主業(yè)，做精專業(yè)，要謹記證監(jiān)會主席易會滿提出的“四個敬畏”，即敬畏市場，敬畏法治，敬畏專業(yè)，敬畏投資者。

　　“守底線”?？苿?chuàng)板上市公司要認真學習新《證券法》，牢牢守住證監(jiān)會主席易會滿提出的“四條底線”：不披露虛假信息，不從事內幕交易，不操縱股票價格，不損害上市公司利益。宋志平強調，這四條底線是最低的要求，是不能觸碰的紅線，是不能擊穿的底線。對于已實施的新《證券法》，宋志平表示，“新《證券法》新增‘信息披露’專章，對于信息披露的要求更加嚴格，加大對違法違規(guī)處罰力度，提升違法違規(guī)成本，同時對投資者保護制度做出全新探索，上市公司要更加重視投資者關系管理和投資者權益保護。”

　　“盡責任”?？苿?chuàng)板上市公司要盡到應有的經(jīng)濟責任和社會責任，穩(wěn)健經(jīng)營，回報股東，創(chuàng)新發(fā)展。“持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，要持續(xù)開展扎實有效的創(chuàng)新，真正成為高質量發(fā)展的公司，樹立‘百年老店’的奮斗目標。”

　　做好四方面工作建設有活力的資本市場

　　《證券日報》記者注意到，進入7月以來，A股從第一個交易日起，滬指就站上了3000點，7月9日更是穩(wěn)穩(wěn)站上了3450點，直接打破了市場的沉悶。

　　“大家都期待能迎來有活力的資本市場，恰逢A股市場的‘而立之年’。我認為，從以下四個方面可以看出，中國資本市場的未來是可期的。”宋志平就此表示。

　　一是經(jīng)濟基本面向好。宋志平認為，我國整個經(jīng)濟基本面向好，尤其是和歐美比起來，有更大韌性和回旋余地，我們對中國經(jīng)濟的基本面發(fā)展充滿信心。

　　二是科學的監(jiān)管水平。6月18日，劉鶴副總理在陸家嘴金融論壇上提到了發(fā)展資本市場九個字“建制度、不干預、零容忍”。近一段時間來，證監(jiān)會監(jiān)管的思路非常明確，就是市場化、法治化。

　　三是提高上市公司的質量?？苿?chuàng)板上市公司要進一步提高治理質量、運營質量和創(chuàng)新質量。“一年多來，中上協(xié)在證監(jiān)會的領導下，大力開展提高上市公司質量的培訓工作，今年1至7月期間，已舉辦視頻培訓6場，培訓上市公司高管人員5000多人次。”宋志平呼吁，科創(chuàng)板上市公司作為資本市場的新兵，希望能加入中上協(xié)這個團體，接受協(xié)會統(tǒng)一培訓，充分發(fā)揮科創(chuàng)板的特色和優(yōu)勢，真正成為推動中國上市公司質量提升的“生力軍”。

　　四是投資者生態(tài)的改善。我國中小投資者比較多，現(xiàn)在有1.6億的開戶投資者，但真正的機構投資者也只有30、40萬戶。“所以，我們要發(fā)展機構投資、價值投資，而不是投機，多引導投資者關注科創(chuàng)板上市公司，改善我們的投資生態(tài)。”宋志平表示。

　　中上協(xié)副會長兼秘書長何龍燦：一大批硬核高科技企業(yè)通過科創(chuàng)板發(fā)展壯大

　　7月22日，由中國上市公司協(xié)會指導、證券日報社主辦的“新時代資本論壇——2020科創(chuàng)領軍者峰會”在北京舉行。

　　中國上市公司協(xié)會黨委委員、副會長兼秘書長何龍燦在峰會上致辭稱，首先要特別祝賀2020科創(chuàng)領軍者峰會的成功召開，也特別祝賀第二批加入科創(chuàng)領軍者聯(lián)盟的29家上市公司。這個聯(lián)盟自成立以來在促進科創(chuàng)板企業(yè)的合作、溝通、交流等方面做了大量工作，發(fā)揮了積極的作用，是一個非常好的平臺。

　　何龍燦表示，設立科創(chuàng)板是資本市場支持科技創(chuàng)新助推經(jīng)濟轉型升級和高質量發(fā)展的重要舉措，也是資本市場深化改革進一步推進市場化和法治化的重要舉措。去年7月科創(chuàng)板的推出，被方方面面寄予厚望。

　　從2019年7月22日首批25家企業(yè)上市，到2020年7月21日科創(chuàng)板上市公司達133家，越來越多的高科技企業(yè)選擇登陸科創(chuàng)板。

　　“經(jīng)過一年的實踐，我們非常欣喜的看到科創(chuàng)板作為國家科技創(chuàng)新的助推器，和資本市場改革發(fā)展試驗田的作用正在凸顯。一大批硬核高科技企業(yè)通過登陸科創(chuàng)板正在發(fā)展壯大，科創(chuàng)板試點注冊制的這種試點也正在向創(chuàng)業(yè)板來進行推廣。”何龍燦還強調，“因此在科創(chuàng)板推出一周年之際，證券日報舉辦科創(chuàng)領軍者峰會發(fā)布科創(chuàng)板相關調查報告，對科創(chuàng)板這一年的發(fā)展進行全面、深入地回顧分析和總結，具有非常重要的意義。中國上市公司協(xié)會，作為上市公司之家，我們非常愿意同包括證券日報在內的市場各方共同努力，針對科創(chuàng)板企業(yè)的具體特點我們來提供這種定制化、精細化的服務，來共同助推科創(chuàng)板企業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展”。

　　交控科技郜春海：科創(chuàng)板讓中國技術實現(xiàn)國際超越成為可能

　　“進入資本市場以后，融得的這些資本，為我們進一步持續(xù)創(chuàng)新提供了保障和條件。”7月22日，在《證券日報》社舉辦的“2020科創(chuàng)領軍者峰會”上，交控科技股份有限公司(簡稱“交控科技”，688015.SH)董事長郜春海在致辭演講中談道。

　　談及上市一周年以來的感受，郜春海感慨萬分。“我們花了10年的時間干了國外用30年到50年的時間干的事情，但我們現(xiàn)在仍扮演著一個追趕者的角色。”在郜春?？磥恚?ldquo;通過資本市場，抓住中國軌道交通快速發(fā)展的機遇，使我們的技術在國際上超前一代到兩代，是我們的目標。上市給我們提供了這樣的可能。”

　　六個問題成科創(chuàng)屬性試金石

　　在郜春?？磥?，科創(chuàng)板的科創(chuàng)屬性向科創(chuàng)企業(yè)提出了6個問題。郜春海具體指出，6個問題分別為：企業(yè)是否自主掌握核心技術；是否能夠通過相關創(chuàng)新平臺生產(chǎn)產(chǎn)品；企業(yè)的技術和產(chǎn)品是否受到同行認可并跟隨；是否獲得用戶和市場認可；企業(yè)是否擁有并保持持續(xù)創(chuàng)新的能力；企業(yè)的技術能為國家以及行業(yè)帶來怎樣的益處和促進。

　　“按照這6條來一一對應，就能發(fā)現(xiàn)其實科創(chuàng)板對于企業(yè)的要求很高。”郜春海表示，“上市之前，我們也在不斷地證明自己的企業(yè)具有很強的科創(chuàng)屬性，并最終成為第一批科創(chuàng)板上市的25家企業(yè)之一。”

　　談及上市歷程，郜春海坦言，注冊制為企業(yè)帶來了很大的挑戰(zhàn)。“我們的招股說明書其實很厚很厚。”郜春?；貞浀?，“因為大家確實不知道注冊制下的招股說明書應該要寫成什么樣，只能盡量多寫”。

　　在郜春?？磥?，注冊制確實帶來一個好處，就是把責任同時壓實在券商、中介機構以及企業(yè)本身，也向投資者傳遞出更多的信息，讓公眾投資者更加了解企業(yè)，并研讀出企業(yè)的成長性以及可投資性。

　　郜春海同時指出，注冊制也在引導投資者去進行長期投資。“科技創(chuàng)新不是一天一時的，有可能需要五年、十年，甚至更長的時間，”郜春海坦言，“我們看到，有的科創(chuàng)板上市公司暫時未盈利?？苿?chuàng)板給了這些企業(yè)能夠融資的平臺，同時也在引導投資者去挖掘企業(yè)的長期投資價值”。

　　“科創(chuàng)板最大的一個屬性就是如何讓企業(yè)的科創(chuàng)屬性去提升整個國家創(chuàng)新能力，實現(xiàn)科技興國和科技強國。”郜春海強調。

　　科創(chuàng)板賦能科技創(chuàng)新

　　“交控科技的技術門檻比較高，進入資本市場以后，融得的這些資本，給我們進一步的持續(xù)創(chuàng)新提供了保障和條件。”談及上市一年來的感受，郜春海如是說。

　　時至今日，我國城市軌道交通已經(jīng)實現(xiàn)自動駕駛，讓我國軌道交通順暢運行的信號系統(tǒng)被稱為軌道交通的“大腦和神經(jīng)”，交控科技就是這套“大腦和神經(jīng)”背后的締造者。而在10年之前，我國軌道交通信號系統(tǒng)依賴進口，長期被少數(shù)國際巨頭公司所壟斷。

　　經(jīng)過10年的努力，交控科技終于能夠在技術領域與國際巨頭并肩。截至2019年年底，交控科技已經(jīng)連續(xù)兩年實現(xiàn)國內軌道交通信號系統(tǒng)市場占有率第一。

　　“但我們還是在扮演著追趕者的角色。”郜春海坦言，科創(chuàng)板之前，科創(chuàng)企業(yè)如果盈利能力一般，且想要進一步為科技創(chuàng)新進行融資，就要面臨難度大、成本高、分散精力等問題。“現(xiàn)在我不用再去天天為籌錢而擔心，我要干新的東西。”郜春海談道，“未來如何通過資本市場，使我們的技術在國際上能夠超前一代到兩代，就是我們的目標”。

　　上市也為企業(yè)吸引人才、留住人才提供了更多的思路。“上市以后我們積極的采用股權激勵的方式吸引和留住人才，使我們具有更大的競爭力。”郜春海表示。

　　談及對于科創(chuàng)板的期待，郜春海建議，科創(chuàng)板的制度還在不斷完善，“我覺得還要加速對標國際上的一些成熟的板塊市場，使我們的制度更加有利于發(fā)揮科創(chuàng)屬性。”在郜春海看來，“科創(chuàng)板還要釋放出更多的活力，提供讓更多科創(chuàng)企業(yè)能夠在科技快速發(fā)展的時代擁有脫穎而出的機會和機遇。”

（文章來源：證券日報）