原標(biāo)題：高質(zhì)量的公司才不會令投資者恐懼

　　上市公司質(zhì)量高低不僅是資本市場能否健康發(fā)展的關(guān)鍵，也是投資者利益能否得到有效保護的關(guān)鍵，更是市場能否容納更多上市公司的關(guān)鍵。只有上市公司的質(zhì)量越來越高，能夠給投資者帶來的利益回報越來越大，市場的健康度才會越來越高，抗風(fēng)險能力也越來越強，最終市場的穩(wěn)定性越來越好，可接納和容納企業(yè)上市的空間越來越大。

　　事實也是，在過去相當(dāng)一段時間內(nèi)，資本市場在上市公司質(zhì)量問題上一直比較模糊，對質(zhì)量的要求一直不是很高。從表面看，實行審批制似乎比注冊制要強，要更加重視上市公司的質(zhì)量。實際是審批制度下，可供操縱的空間也很大，人為因素對上市公司的質(zhì)量影響很大。為什么有那么多的垃圾公司在市場興風(fēng)作浪，且得不到有效治理，原因就在于審批制度帶給上市公司的危機感不強、退市的緊迫感也不強。更多情況下，只要拿到了市場的通行證就鮮有退市的風(fēng)險。即便退市也可以通過賣殼賺得缽滿盆滿。自然，上市公司對自身的要求就會越來越低。相反，還能通過與資本等的勾結(jié)，不斷地掀起上市公司炒作熱，讓垃圾公司也成為“香餑餑”。

　　而當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績嚴重下滑后，只要還有資產(chǎn)可賣，還有地方政府支持，哪怕虧損很嚴重，連續(xù)出現(xiàn)虧損，通過變賣資產(chǎn)或地方政府補貼，也能避免被ST和退市。所以，企業(yè)就不會關(guān)心自己的效益，關(guān)心企業(yè)運行的好壞，而把重點放在變賣資產(chǎn)、爭取政府補貼，甚至弄虛作假上。這樣的結(jié)果最受傷的自然是普通投資者，特別是喜歡跟風(fēng)炒作的投資者，常常成為投機者、炒作者的站臺工具，不停地給炒作者站崗放哨，成為標(biāo)準(zhǔn)的韭菜。

　　正是因為上市公司質(zhì)量不高，垃圾股數(shù)量過多，投資者信心也在不斷地被傷害、被打擊，機構(gòu)投資者大多也成為了投機者和炒作者，甚至通過暗中勾結(jié)和進行內(nèi)幕交易，損害普通投資者利益。前些年，為什么只要新股發(fā)行速度加快，市場就會出現(xiàn)下跌，以至于多次出現(xiàn)暫停發(fā)行新股的現(xiàn)象。說到底，還是上市公司的質(zhì)量不高，投資者的恐慌心理較強。

　　對資本市場來說，能否有效地擴大市場規(guī)模、增加上市公司數(shù)量，關(guān)鍵不在數(shù)量，而在質(zhì)量，在于通過上市公司質(zhì)量的不斷提高，垃圾公司的不斷退市，才能為數(shù)量的增加打下堅實的基礎(chǔ)，才能不斷地拓寬上市的空間和范圍。更重要的，一旦市場對上市公司的質(zhì)量要求越來越高了，退市的力度越來越大了。一方面，已經(jīng)上市的企業(yè)要想留在市場并受到投資者關(guān)注，就必須不斷地提高企業(yè)的運營效益，不斷地增強企業(yè)的市場競爭力，尤其是技術(shù)和產(chǎn)品，必須有優(yōu)勢、有市場、有競爭力，必須具有自己的核心技術(shù)和產(chǎn)品。否則，就有被市場淘汰的風(fēng)險；另一方面，對那些想濫竽充數(shù)的企業(yè)，也會形成有效約束，會把質(zhì)量放在爭取上市的首位，而不是通過財務(wù)造假、虛增效益、爭取政府稅收返還等方式，扮靚業(yè)績，達到上市的目的。而只要采用這樣的方式上市的，絕大多數(shù)都會在上市后出現(xiàn)業(yè)績大變臉的現(xiàn)象，而監(jiān)管機構(gòu)就會依據(jù)企業(yè)的業(yè)績變動，輕則約談和質(zhì)詢，重則勒令企業(yè)做出合理說明，否則退市。慢慢地，企業(yè)對市場的和投資者的敬畏之心就會越來越強。

（文章來源：財富動力網(wǎng)）