今年投資有多難？姜超初步試水的投資業(yè)績恐怕給了股民不少“心理按摩”。
近期，知名經(jīng)濟學家姜超轉(zhuǎn)型投資業(yè)績折戟一事引發(fā)熱議。
今年2月18日，姜超宣布離職海通證券加盟中泰資管，4月12日其管理的首只產(chǎn)品成立，截至12月20日，該產(chǎn)品單位凈值為0.8076元，八個月時間浮虧19.24%。
對于市場的關注，中泰資管方面回應券商中國稱：“在投資者適當性原則下，私募產(chǎn)品具體信息不是公開信息。但我們公司都認可投資是長期的事，也努力為投資經(jīng)理和基金經(jīng)理提供與這個認知匹配的環(huán)境。”
有業(yè)內(nèi)人士分析稱，即將過去的2021年是考驗定力與耐心的一年，不光是剛剛開始試水管理產(chǎn)品的姜超，諸多過去擁有輝煌戰(zhàn)績的公募與私募大佬今年業(yè)績也不甚理想。在投資之路上，大起大落的未來仍將持續(xù)存在，投資者要秉持長期主義的理念，時間是價值投資者的朋友，時間也永遠站在好公司的一邊。
就在12月27日，姜超在其個人公眾號上發(fā)布了其對2022年中國經(jīng)濟與資本市場的展望，文章很快在業(yè)內(nèi)刷屏。而該公眾號上一次更新則是在11月1日，已是近兩個月之前。
在這篇接近萬字的雄文中，姜超明確表示，展望2022年，預計GDP增速或在5%左右，而廣義貨幣和社融余額增速仍保持在8-10%左右，貨幣超發(fā)的局面難以得到根本性的改變。而在房住不炒的背景下，超發(fā)的貨幣有望流入資本市場。
姜超還稱，這也是他自己選擇從研究轉(zhuǎn)型做投資的一個最重要的原因，他做了一個長期的判斷，認為在未來的10年甚至20年，主要的機會就在于中國的資本市場。
姜超管理的私募產(chǎn)品回撤較大引熱議
姜超為清華大學數(shù)量經(jīng)濟學博士，從事宏觀和債券研究15年，職業(yè)生涯屢次斬獲新財富評選宏觀和固定收益研究第一名，轉(zhuǎn)型投資前擔任海通證券研究所副所長、首席經(jīng)濟學家。
今年2月18日，姜超宣布離職海通證券加盟中泰資管，4月12日其管理的首只產(chǎn)品——中泰超新星1號成立。
不過，在今年醫(yī)藥、食品飲料、家電等藍籌股不斷下跌，新能源、周期崛起的結(jié)構性行情下，姜超這只初步試水投資的產(chǎn)品表現(xiàn)并不是太理想。數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，該產(chǎn)品單位凈值為0.8076元，八個月時間浮虧19.24%。
不過，這其實是一只私募產(chǎn)品，成立規(guī)模也不大。公開資料顯示，中泰超新星1號的托管機構是招商銀行，參與門檻為100萬元，成立規(guī)模為9400萬元，其中，中泰資管公司投入1300萬元。
對于市場的關注，中泰資管方面回應券商中國稱：“在投資者適當性原則下，私募產(chǎn)品具體信息不是公開信息。但我們公司都認可投資是長期的事，也努力為投資經(jīng)理和基金經(jīng)理提供與這個認知匹配的環(huán)境。”
之所以受到市場廣泛關注，在于姜超本人在其賣方研究的職業(yè)生涯中是個名副其實的大佬。他曾多次獲得新財富評選宏觀研究和固定收益領域第一名。此外，他還頗為擅長寫文章，此前多篇宏觀分析文章曾在業(yè)內(nèi)刷屏。
2006年，姜超在國泰君安任職期間獲新財富債券研究第一名團隊；其在海通證券任職期間，則分別在2013年和2014年獲得宏觀經(jīng)濟研究小組第一。同樣是在2014年，姜超還獲得固定收益研究團隊第一名；2015年，姜超繼續(xù)獲固定收益研究第一名；2016年，獲宏觀經(jīng)濟研究第一名。
較高的期待之下，也讓人感慨高研究水平與真正投資實踐之間的差異。
實際上，姜超本人也曾經(jīng)預感到轉(zhuǎn)型買方的艱難。今年6月，當被問及從宏觀研究轉(zhuǎn)到投資，感覺會有哪些困難時，姜超曾坦言：“我得有一個相對比較能實現(xiàn)的目標。我的目標就是戰(zhàn)勝貨幣增速，就是貨幣超發(fā)。比它高一點點，這樣就保證了我不會被貨幣超發(fā)干掉。”
姜超還曾表示，轉(zhuǎn)行做投資這個事他也想了很久，看報告已經(jīng)看了很久了，最開始什么都看，希望找到黑馬，后來發(fā)現(xiàn)很難，所以也沒必要。其實就是做自己能做的事情，找到中國優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，找到那些“沙漠之花”也行，成長股也行。這些好企業(yè)只要不被消滅，把資產(chǎn)配進去就好。
萬字雄文剖析明年經(jīng)濟，看好制造業(yè)及大消費
盡管投資不易，但在研究方面，姜超還是那個大佬。
姜超個人公眾號“姜超的投資視界”顯示，12月27日，姜超發(fā)布一篇長達9000余字的文章展望2022年中國經(jīng)濟與資本市場。
姜超在這篇最新推文中，用了“經(jīng)濟重啟，通脹到頭”8個字來概括其對經(jīng)濟形勢的最新判斷。在他看來，新冠疫情暴發(fā)已近2年，相信2022年有望告一段落。過去兩年見證了史無前例的商品價格的短期暴漲，但相信這個現(xiàn)象不會長期持續(xù)，2022年的商品通脹應該會走到一個盡頭。我國2022年通脹的結(jié)構可能會發(fā)生變化，PPI會大幅回落，但是CPI會有小幅回升，總體的通脹壓力應該會比2021年減弱，因為PPI降幅應該會遠超過CPI潛在升幅。
“因此我用八個字總結(jié)，經(jīng)濟重啟、通脹到頭，如果這些判斷成立，那么明年的資本市場應該還是非常有看頭的。”姜超寫道。
如果從貨幣創(chuàng)造的角度去理解中國的經(jīng)濟結(jié)構，2022年重啟的希望在哪里呢？姜超認為，還是在于制造業(yè)和2022年有希望改善的大消費行業(yè)。與地產(chǎn)市場的持續(xù)低迷相比，2021年的制造業(yè)表現(xiàn)突出。得益于中國疫情的有效控制，2021年中國出口大幅上升，拉動制造業(yè)利潤大幅增長了30%以上，這也有助于支撐2022年的制造業(yè)投資繼續(xù)保持高增長。
另外，在制造業(yè)中，部分高新技術行業(yè)表現(xiàn)非常搶眼。2021年前10個月，新能源汽車的產(chǎn)量增速接近200%，工業(yè)機器人、太陽能電池的產(chǎn)量增速超過50%，集成電路、金屬切削機床、微型電子計算機等產(chǎn)量增速均在30%左右。體現(xiàn)在投資數(shù)據(jù)中，代表這些行業(yè)的高技術產(chǎn)業(yè)10月投資增速高達20.4%，科技已成為經(jīng)濟增長的重要動力，而綠色貸款有望助力科技行業(yè)發(fā)展。
姜超還明確表示，展望2022年，預計GDP增速或在5%左右，而廣義貨幣和社融余額增速仍保持在8-10%左右，貨幣超發(fā)的局面難以得到根本性的改變。而在房住不炒的背景下，超發(fā)的貨幣有望流入資本市場。“這也是我自己選擇從研究轉(zhuǎn)型做投資的一個最重要的原因，我做了一個長期的判斷，認為在未來的10年甚至20年，主要的機會就在于中國的資本市場。”
姜超表示，“過去我們是把貨幣投向房地產(chǎn)市場，拉動中國的工業(yè)經(jīng)濟，同時居民的財富也主要靠房產(chǎn)增值，但隨著人口紅利的結(jié)束和城市化步入中后期，這段歷史進程已經(jīng)接近尾聲了。我們正在建立一個新的經(jīng)濟循環(huán)，把錢投向資本市場，投向優(yōu)秀的制造和消費型的企業(yè)。”
“所以基于這樣的判斷，我認為未來中國的資本市場會迎來一個長期的繁榮時代。今年的市場是一個結(jié)構性行情，部分原因在于貨幣收緊，在出清地產(chǎn)舊經(jīng)濟的過程中會遭遇轉(zhuǎn)型陣痛。但伴隨著破舊立新，新的希望正在出現(xiàn)。我相信疫情終將結(jié)束，經(jīng)濟終將重啟，中國資本市場長期充滿希望。”姜超表示。