財(cái)聯(lián)社4月21日訊（記者 楊卉）近期新股頻頻破發(fā)，打新中簽一不留神就可能從“驚喜”變?yōu)?ldquo;驚嚇”，更有營(yíng)業(yè)部對(duì)客戶提強(qiáng)制要求“新股中簽不能棄購(gòu)”，所以，打新又從“一鍵打新”到了審慎打新的時(shí)代。

　　不僅寧茅大跌開啟漫長(zhǎng)的價(jià)值回歸，新股破發(fā)潮更重創(chuàng)投資者信心。目前創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所都已實(shí)行注冊(cè)制，隨著全面注冊(cè)制的進(jìn)一步推進(jìn)，IPO的發(fā)行效率持續(xù)提升。與此同時(shí)，伴隨著市場(chǎng)進(jìn)入持續(xù)調(diào)整期，新股破發(fā)跡象十分明顯，有券商預(yù)計(jì)2022年4月預(yù)估億元資產(chǎn)打新收益為虧掉5萬元，收益整體呈現(xiàn)悲觀趨勢(shì)，這也是部分固收+產(chǎn)品退出打新市場(chǎng)的原因。

　　高價(jià)股引領(lǐng)破發(fā)潮，亦有低價(jià)新股漲幅曾高達(dá)442%

　　根據(jù)Choice的4月20日收盤數(shù)據(jù)，對(duì)近三個(gè)月以來破發(fā)的新股進(jìn)行統(tǒng)計(jì)可以看出，破發(fā)的新股定價(jià)多數(shù)高于30元，20-30元的定價(jià)雖也有新股破發(fā)，但相對(duì)破發(fā)概率較小，破發(fā)新股中暫未出現(xiàn)低于20元/股的定價(jià)。

　　其中上市以來累計(jì)跌幅最大的是3月23日上市的首藥控股(22.390, -0.16, -0.71%)，累計(jì)跌幅為43.48%，4月20日收盤價(jià)為22.55元，與39.9的發(fā)行價(jià)相比腰斬近一半。

　　首日跌幅最大的則是唯捷創(chuàng)芯(52.040, -1.98, -3.67%)達(dá)36.04%，但也有新股如英集芯(23.250, 0.27, 1.17%)在首日跌幅達(dá)9.7%的情況下回血，目前跌幅為5.16%。

　　與破發(fā)形成反差的是，也有新股上市以來連續(xù)12日漲停，如合富中國(guó)(13.850, -0.75, -5.14%)，自首日漲幅達(dá)43.91%以來，最高上漲至27.27元，盤中最高漲幅曾達(dá)到442%，截至4月20日收盤累計(jì)漲幅仍高達(dá)248.45%。

　　作為醫(yī)療流通領(lǐng)域的渠道商，合富中國(guó)主營(yíng)業(yè)務(wù)為體外診斷產(chǎn)品集約化業(yè)務(wù)、醫(yī)療產(chǎn)品流通及其他服務(wù)。據(jù)招股書介紹，合富中國(guó)已建立覆蓋百余家醫(yī)院主要體外診斷項(xiàng)目的合作關(guān)系，向其提供全面的產(chǎn)品集約化采購(gòu)服務(wù)。

　　同時(shí)記者也發(fā)現(xiàn)，在近三個(gè)月少有的未破發(fā)新股中，合富中國(guó)的發(fā)行價(jià)為4.19元，屬于未破發(fā)新股中定價(jià)最低的。其他累計(jì)漲幅超過100%的四只新股分別為立航科技(48.950, 4.45, 10.00%)（發(fā)行價(jià)19.7元）、萬控制造（發(fā)行價(jià)9.42元）、粵海飼料(14.580, -1.62, -10.00%)（發(fā)行價(jià)5.38元），無一例外發(fā)行價(jià)皆未超過20元。從上發(fā)行價(jià)來看，發(fā)行定價(jià)可能會(huì)成為判斷新股上市后表現(xiàn)的參考標(biāo)準(zhǔn)之一。

　　立航科技發(fā)行市盈率為22.59倍，低于建議申購(gòu)的40倍市盈率。與之形成對(duì)比的是當(dāng)天同時(shí)發(fā)行上市的思林杰(37.960, -0.44, -1.15%)發(fā)行市盈率為75.6倍，思林杰上市當(dāng)日即破發(fā)，上市當(dāng)日跌幅為23.67%，累計(jì)跌幅目前為41.51%。由此可見，市盈率也可作為參考指標(biāo)。

　　交易日上漲較多的新股業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)都比較合理且與估值水平相符。如合富中國(guó)2021年?duì)I收11.91億元，同比增長(zhǎng)9.37%；立航科技2021年度營(yíng)業(yè)收入為3.09億元，同比增長(zhǎng)5.73%；萬控智造(22.990, 2.09, 10.00%)2021年?duì)I業(yè)收入為21.6億元，同比增長(zhǎng)7.36%；粵海飼料2021年?duì)I業(yè)收入65.67億元，同比增長(zhǎng)12.38%。

　　“電氣機(jī)柜小巨人”萬控智造是行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的電氣機(jī)柜生產(chǎn)制造商，為該細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)龍頭，市場(chǎng)占有率排名第一，對(duì)應(yīng)發(fā)行PE為22.98倍，低于所屬行業(yè)C38電氣機(jī)械和器材制造業(yè)發(fā)行前近一個(gè)月的靜態(tài)PE44.83倍。因此，發(fā)行股票所在細(xì)分行業(yè)的當(dāng)下估值PE倍數(shù)也可作為判斷指標(biāo)。

　　根據(jù)對(duì)上市收益較好的新股分析，在后續(xù)新股申購(gòu)中，投資者可以參考以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行決策：

　　1、看新股發(fā)行價(jià)格。低于20元較安全，目前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，首發(fā)價(jià)格低于20元的公司無一破發(fā)。以30元發(fā)行價(jià)為界，判斷發(fā)行價(jià)格高于或低于，高于30元的則破發(fā)概率高。在26只首日破發(fā)新股中，僅有2只新股發(fā)行價(jià)格低于30元?？梢钥闯?，低于30元的新股破發(fā)概率較小，若低于20元?jiǎng)t不易出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象。

　　2、看新股發(fā)行市盈率。以市盈率40 倍為界，看高于或低于，高于則破發(fā)概率高。

　　3、看業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)。以估值水平作參照，新股的業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)最好能與估值水平匹配，前三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊偈欠裢然颦h(huán)比增長(zhǎng)，若不符合則破發(fā)概率較高。

　　4、看發(fā)行股票所在細(xì)分行業(yè)的當(dāng)下估值。考察發(fā)行股票市盈率與所屬行業(yè)當(dāng)期市盈率偏離度，若發(fā)行市盈率高于行業(yè)市盈率，偏離度越高，上市破發(fā)概率則越大，反之，則破發(fā)概率越低。

　　打新策略需調(diào)整，各券商紛紛推出新攻略

　　各券商也紛紛變更打新策略，通過各種投教及研報(bào)向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)，給出更詳細(xì)的打新建議，引導(dǎo)投資者正確申購(gòu)。

　　網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者開始有選擇的參與打新，而網(wǎng)上申購(gòu)的普通投資者也慢慢有所轉(zhuǎn)變，或減少打新次數(shù)，或深入分析后選擇低發(fā)行價(jià)、低發(fā)行PE、低發(fā)行市值的新股申購(gòu)。

　　有的券商直言近期打新股風(fēng)險(xiǎn)較大，但近期新上市可轉(zhuǎn)債都是正收益，可正常參與新債申購(gòu)。

　　申購(gòu)還是放棄，成為了2022年當(dāng)下令人頭疼的問題。

　　談及近期新股頻繁破發(fā)的原因，有券商給出以下觀點(diǎn)。

　　一是注冊(cè)制的推進(jìn)，新股供應(yīng)量逐漸加大，上交所成為全球最大的新股上市地，深交所居全球第三。

　　二是近期市場(chǎng)低迷，投資者普遍情緒悲觀。

　　三是國(guó)內(nèi)疫情疊加俄烏沖突升級(jí)，影響市場(chǎng)情緒。

　　四是破發(fā)新股市盈率普遍較高，投資者用腳投票棄購(gòu)。

　　亦有券商投行人士表示，注冊(cè)制下，對(duì)新股的定價(jià)還是基于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)IPO主體的定價(jià)，超募是小概率事件，投行一般沒有為了超募提成去定高價(jià)的動(dòng)機(jī)，近期新股的破發(fā)更多是市場(chǎng)悲觀情緒的傳導(dǎo)和大經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不景氣導(dǎo)致。

　　隨著近期的下跌行情，市場(chǎng)多數(shù)資金處于虧損套牢狀態(tài)，市場(chǎng)流動(dòng)性不足，交易量處于低迷狀態(tài)。在缺乏賺錢效應(yīng)的情況，資金參與新股炒作的積極性不足。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂觀，也使得資產(chǎn)整體估值進(jìn)入下降的趨勢(shì)中。

　　近期打新策略的收益率報(bào)明顯降低，若以1億元資產(chǎn)規(guī)模的賬戶為例，若新股全部入圍，對(duì)網(wǎng)下A類平均中簽率進(jìn)行收益試算，2022年1月打新收益約為43.91萬元，2022年2月打新收益約為9.5萬元，2022年3月打新收益約為26.5萬元，2022年4月預(yù)估打新收益為虧掉5萬元，整體呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。這是部分固收+產(chǎn)品則率先退出打新市場(chǎng)主要原因。

　　后續(xù)投資者也需要在申購(gòu)前對(duì)上市企業(yè)有充分的了解和認(rèn)知，理性的參與申購(gòu)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)上投資者12個(gè)月內(nèi)累計(jì)超過三次中簽棄購(gòu)，6個(gè)月內(nèi)將無法參與新股申購(gòu)，會(huì)對(duì)投資者后續(xù)產(chǎn)生影響。

　　在注冊(cè)制的背景下，資本市場(chǎng)已發(fā)生實(shí)質(zhì)變化。中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確表態(tài)，要積極引導(dǎo)培育與全市場(chǎng)注冊(cè)制相適應(yīng)的投資者隊(duì)伍。券商作為資本市場(chǎng)的重要參與者，更應(yīng)主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，加強(qiáng)投資者教育，提高投資者對(duì)注冊(cè)制的理念認(rèn)知，對(duì)未來全面注冊(cè)制可能出現(xiàn)的問題和市場(chǎng)生態(tài)的變化要有充分的應(yīng)對(duì)措施與準(zhǔn)備。