1、報告期內(nèi)，公牛集團股份有限公司經(jīng)銷收入占比超過80%。發(fā)行人實際控制人之一阮立平配偶潘曉飛報告期內(nèi)曾向部分經(jīng)銷商提供借款，用以向發(fā)行人支付貨款且由發(fā)行人對相關(guān)借款提供擔(dān)保。請發(fā)行人代表說明：（1）采取經(jīng)銷模式的必要性，保留上海地區(qū)直銷的原因，對經(jīng)銷商的管控制度是否健全并有效執(zhí)行；（2）經(jīng)銷收入的真實性，是否存在通過多級經(jīng)銷商進(jìn)行壓貨或間接經(jīng)銷商大量變動新增鋪貨的方式進(jìn)行銷售的情形；（3）關(guān)聯(lián)方向經(jīng)銷商提供借款的原因及披露情況，報告期內(nèi)是否還存在其他向發(fā)行人直接、間接經(jīng)銷商以及終端客戶提供財務(wù)支持、擔(dān)保的情形，是否變相改變發(fā)行人經(jīng)銷商準(zhǔn)入、考核標(biāo)準(zhǔn)以及信用政策，是否屬于關(guān)聯(lián)方對發(fā)行人的利益輸送行為；（4）存在借款的經(jīng)銷商毛利率低于無借款經(jīng)銷商毛利率的原因及合理性，相關(guān)經(jīng)銷商是否與發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益輸送的情形；（5）發(fā)行人2018年新制定相關(guān)商業(yè)信用政策的合理性，相關(guān)政策的適用范圍及審批程序，相關(guān)事項對發(fā)行人一年一期財務(wù)數(shù)據(jù)的影響，是否存在放寬信用政策確保銷售收入的情形。請保薦代表人針對上述問題說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確的核查意見；請保薦代表人詳細(xì)說明對發(fā)行人經(jīng)銷商和經(jīng)銷收入的核查情況，包括但不限于核查的覆蓋比例、方法、主要經(jīng)銷商的庫存情況、所售商品的最終去向、新增及退出主要經(jīng)銷商采取的核查程序等。

　　2、公牛集團股份有限公司主營業(yè)務(wù)毛利率2017年以來呈下降趨勢，毛利率總體高于同行業(yè)公司平均水平。請發(fā)行人代表說明：（1）報告期內(nèi)各類產(chǎn)品毛利率持續(xù)下滑，且2017年轉(zhuǎn)換器毛利率大幅下降的原因及其合理性，是否與同行業(yè)可比公司存在較大差異及原因；（2）自產(chǎn)轉(zhuǎn)換器與墻壁開關(guān)插座2017年毛利率變化趨勢不一致的原因和合理性；（3）影響發(fā)行人毛利率持續(xù)下滑的主要影響因素，相關(guān)不利因素是否已經(jīng)消除。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　3、公牛集團股份有限公司報告期內(nèi)存在較多關(guān)聯(lián)交易。請發(fā)行人代表說明:（1）星羅貿(mào)易、秋美貿(mào)易及耘穗貿(mào)易設(shè)立的背景，發(fā)行人實際控制人委托他人代持三家公司股權(quán)的原因；（2）發(fā)行人與星羅貿(mào)易、秋美貿(mào)易、耘穗貿(mào)易及超潤電器發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的必要性，相關(guān)交易價格是否公允；（3）耘穗貿(mào)易、超潤電器終止與發(fā)行人之間交易并注銷的原因，經(jīng)營期間是否存在違法違規(guī)及對發(fā)行人的利益輸送等情形。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。