浙江天正電氣股份有限公司（下稱：天正電氣或發(fā)行人（創(chuàng)建于1999年,天正電氣于2008年榮獲“國家科學技術進步二等獎”、2012年榮獲“國家認定企業(yè)技術中心”,2016年榮獲“中國低壓電器行業(yè)最具影響力品牌”，天正電氣連續(xù)五年（2013～2017）榮獲“中國房地產開發(fā)企業(yè)500強首選供應商” 等榮譽。主要生產以低壓配電及工控電器、智能儀表、電源電器、變頻器、高壓電器、建筑電器為主的工業(yè)電器產品，為電力、工民建、冶金、石化、機械制造等行業(yè)提供優(yōu)質的低壓電器產品和解決方案。近期，領航財經資訊網(wǎng)(zongmei365.com.cn）整理發(fā)現(xiàn)天正電氣主要風險如下：
宏觀經濟增速放緩和下游行業(yè)需求變化的風險
低壓電器作為國民經濟基礎產品，被廣泛、深入的應用于電力、工業(yè)、房地
產、電信、新能源等行業(yè)，與宏觀經濟發(fā)展狀況聯(lián)系密切。目前，國內宏觀經濟
發(fā)展總體穩(wěn)中向好，國內經濟保持穩(wěn)定增長。
如果未來國內宏觀經濟增速放緩，影響低壓電器的下游行業(yè)發(fā)展速度，公司
將面對更加激烈的市場競爭，對公司的經營業(yè)績構成不利影響。
應收票據(jù)及應收賬款規(guī)模較大帶來的風險
2016 年末、2017 年末和2018 年末，公司應收票據(jù)及應收賬款賬面價值分
別為90,222.25 萬元、76,603.24 萬元和83,915.88 萬元，占公司總資產的比例
分別為48.47%、42.26%和45.08%，占比較高。公司的應收款項主要來自于國
家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)各省市電力公司、大型房地產企業(yè)、大型成套廠等直銷客戶和
公司經銷商等。上述直銷客戶在所屬行業(yè)或所處區(qū)域的市場地位較高，商業(yè)信譽
良好，且多為公司的長期業(yè)務合作伙伴，因此公司給予該等直銷客戶一定的信用
期；同時公司與大部分經銷商的合作歷史較長，且公司已制定了嚴格的經銷商管
理制度并與主要經銷商簽訂了年度《產品銷售協(xié)議》，給予其一定的信用期，因
此公司應收票據(jù)及應收賬款賬面價值保持較高水平。
雖然公司不斷加強對應收票據(jù)和應收賬款的管理，但未來應收票據(jù)和應收賬
款可能仍將隨著生產經營規(guī)模的擴大而不斷增長，如果由于客戶經營狀況變化導
致公司的應收票據(jù)和應收賬款回收困難，可能導致壞賬增加，從而對公司生產經
營產生不利影響。
經銷商模式帶來的風險
目前，公司銷售主要采用經銷加直銷模式，報告期內經銷模式產生的銷售收
入占主營業(yè)務收入的比例分別為61.55%、61.25%、69.91%，由于低壓電器產
品具有量大面廣、品種繁多等特點，行業(yè)內普遍采用經銷模式。該模式有利于公
司借助經銷商拓展銷售渠道、擴大市場份額，特別是實現(xiàn)對中小城鎮(zhèn)的有效滲透，
有利于公司節(jié)約資金投入，降低投資風險。
公司通過嚴格授權、統(tǒng)一指導實現(xiàn)對經銷商的統(tǒng)一管理，但是經銷商的人、
財、物皆獨立于公司，經營計劃也根據(jù)其業(yè)務目標和對風險的偏好確定。雖然公
司與經銷商簽訂了年度《產品銷售協(xié)議》，明確了雙方責任，有效控制了相關風
險，但仍存在經銷商更換代理品牌或兼營其他品牌、自身經營管理出現(xiàn)問題影響
公司產品銷售等相關風險。