（一）國家產(chǎn)業(yè)扶持政策變化的風(fēng)險
河南百川暢銀環(huán)保能源主要業(yè)務(wù)為生活垃圾填埋氣治理，屬于生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理行業(yè)，是國
家政策鼓勵發(fā)展的環(huán)保行業(yè)。
根據(jù) 2016 年 12 月住建部和生態(tài)環(huán)境部頒布的《全國城市生態(tài)保護(hù)與建設(shè)規(guī)
劃（2015-2020 年）的通知》（建城〔2016〕 284 號）要求，預(yù)計到 2020 年，環(huán)
境保護(hù)投資占國民生產(chǎn)總值比例需達(dá) 3.5%以上。發(fā)改委、住建部、能源局等部
門陸續(xù)頒布的《“十三五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》（發(fā)改環(huán)
資[2016]2851 號）、《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》（發(fā)改能源[2016]2744 號）、《可再
生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》（發(fā)改能源[2016]2619 號）、《生物質(zhì)能發(fā)展“十三五”
規(guī)劃》（國能新能[2016]291 號）等行業(yè)文件，對垃圾填埋氣發(fā)電的未來發(fā)展進(jìn)行
總體布局和積極引導(dǎo)。
受益于國家相關(guān)扶持政策，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理行業(yè)近年來呈高速發(fā)展態(tài)
勢。但若未來國家相關(guān)行業(yè)政策出現(xiàn)調(diào)整，對生活垃圾填埋氣發(fā)電的支持力度減
弱，公司所處行業(yè)發(fā)展速度將有所減緩，進(jìn)而可能對公司未來生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定
的影響。
（二）垃圾填埋氣發(fā)電上網(wǎng)電價補(bǔ)貼政策變化的風(fēng)險
公司采用填埋氣發(fā)電的形式對生活垃圾填埋氣進(jìn)行治理。依據(jù)《可再生能源
發(fā)電價格和費用分?jǐn)偣芾碓囆修k法》、《可再生能源電價附加補(bǔ)助資金管理暫行辦
法》等可再生能源開發(fā)鼓勵政策，垃圾填埋氣發(fā)電企業(yè)進(jìn)入可再生能源電價附加
資金補(bǔ)助目錄后，可以自并網(wǎng)發(fā)電之日起 15 年內(nèi)享受補(bǔ)貼電價；在未進(jìn)入相應(yīng)
的補(bǔ)助目錄前， 項目公司與各地電網(wǎng)企業(yè)結(jié)算批復(fù)上網(wǎng)電價中的脫硫燃煤機(jī)組標(biāo)
桿電價的部分。 填埋氣發(fā)電項目電價中的補(bǔ)貼電價部分是公司營業(yè)收入的重要組
成部分，如果未來國家關(guān)于填埋氣發(fā)電項目電價的補(bǔ)助政策發(fā)生變化，或者可再
生能源電價附加資金補(bǔ)助目錄的審核條件發(fā)生不利于公司的變化時， 公司的應(yīng)收
賬款中補(bǔ)貼電價部分存在不能回收的風(fēng)險，將給公司盈利造成不利影響。
報告期內(nèi)，公司電價補(bǔ)貼收入的金額分別為 6,600.36 萬元、 8,286.00 萬元和
10,890.56 萬元，占同期營業(yè)收入的比重分別為 37.56%、 36.41%和 34.69%。
單位：萬元

項目	2018 年度	2017 年度	2016 年度
補(bǔ)貼收入金額	10,890.56	8,286.00	6,600.36
營業(yè)收入總額	31,393.43	22,754.72	17,571.02
占同期營業(yè)收入比重	34.69%	36.41%	37.56%

（三）稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險
為鼓勵和支持我國環(huán)保行業(yè)及可再生能源開發(fā)行業(yè)的發(fā)展， 國家出臺了一系
列稅收優(yōu)惠政策。其中，根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局下發(fā)的《關(guān)于印發(fā)資源綜合
利用產(chǎn)品和勞務(wù)增值稅優(yōu)惠目錄的通知》 (財稅[2015]78 號)及通知附件《資源綜
合利用產(chǎn)品和勞務(wù)增值稅優(yōu)惠目錄》 2.8 條規(guī)定，以垃圾以及利用垃圾發(fā)酵產(chǎn)生
的沼氣為燃料生產(chǎn)的電力享受企業(yè)增值稅 100%即征即退政策。
根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》及財政部、國家稅務(wù)總局、
國家發(fā)改委公布的《關(guān)于公布環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水項目企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄（試
行）的通知》（財稅[2009]166 號）、《關(guān)于垃圾填埋沼氣發(fā)電列入<環(huán)境保護(hù)、節(jié)
能節(jié)水項目企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄（試行） >的通知》（財稅〔2016〕 131 號）規(guī)定，
從事符合條件的環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水項目的所得，自項目取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營收
入所屬納稅年度起，第一年至第三年免征企業(yè)所得稅，第四年至第六年減半征收
企業(yè)所得稅。根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》及《財政部、國家
稅務(wù)總局關(guān)于執(zhí)行資源綜合利用企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄有關(guān)問題的通知》（財稅
[2008]47 號）規(guī)定，對符合上述目錄規(guī)定的資源作為主要原材料，生產(chǎn)符合國家
或行業(yè)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品取得的收入，在計算應(yīng)納稅所得額時，減按 90%計入收入
總額。
報告期內(nèi)， 公司及各項目公司享受的上述稅收優(yōu)惠及其對經(jīng)營成果的影響如
下：
單位：萬元

項目	2018 年	2017 年	2016 年
增值稅退稅	2,264.73	2,423.82	1,524.11
所得稅優(yōu)惠（包含三免三減 半、減按 90%收入計稅等）	2,522.51	1,865.94	1,306.25
稅收優(yōu)惠合計	4,787.24	4,289.76	2,830.36
合并利潤總額	10,020.51	6,317.07	5,804.27
稅收優(yōu)惠金額/合并利潤總額 （%）	47.77	67.91	48.76

如果有關(guān)優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或項目公司不再符合稅收優(yōu)惠條件，公司盈利
水平將受到不利影響。
（四）市場競爭激烈的風(fēng)險
我國垃圾填埋場比較分散，國內(nèi)第三方生活垃圾填埋氣治理參與者良莠不
齊，單個企業(yè)的資產(chǎn)和盈利規(guī)模較小。公司作為國內(nèi)第三方生活垃圾填埋氣治理
的較早參與者，在規(guī)模、管理、技術(shù)、品牌和人才等諸多方面已積累了一定的競
爭優(yōu)勢，占據(jù)了領(lǐng)先的市場地位。雖然對于新進(jìn)入者具有一定的壁壘，但隨著垃
圾填埋氣治理技術(shù)日漸成熟，可能吸引更多企業(yè)進(jìn)入這一細(xì)分領(lǐng)域，從而加劇行
業(yè)競爭，使公司獲取新項目的難度加大、成本提升，影響公司經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增
長和盈利能力的提升。
（五）垃圾焚燒替代衛(wèi)生填埋導(dǎo)致垃圾填埋氣治理項目機(jī)會減少、垃
圾填埋氣不足的風(fēng)險
現(xiàn)階段，衛(wèi)生填埋與焚燒是我國實現(xiàn)生活垃圾無害化處理的兩種主要方式。
相對于衛(wèi)生填埋，焚燒技術(shù)的減量效果較好，占地面積少，對環(huán)境的影響可控，
河南百川暢銀環(huán)保能源股份有限公司 招股說明書
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但投資金額巨大，運行費用較高。我國各地自然、社會、經(jīng)濟(jì)條件差別較大，垃
圾無害化處理模式將遵循因地制宜、循序漸進(jìn)和綜合運用的原則。從近年來我國
生活垃圾處理的現(xiàn)狀來看，生活垃圾的衛(wèi)生填埋處理能力、焚燒處理能力都在提
升。截至目前，衛(wèi)生填埋仍然是我國城市生活垃圾無害化處理的主要方式。但從
長期來看， 特別在我國東部發(fā)達(dá)地區(qū)， 城市生活垃圾焚燒處理的比例會逐漸上升，
垃圾衛(wèi)生填埋處理的比例會逐漸下降。
隨著未來國內(nèi)存量生活垃圾填埋場陸續(xù)封場， 而新建的垃圾填埋場數(shù)量相對
較少，公司將面臨垃圾填埋氣治理項目可開發(fā)機(jī)會減少的局面。對于已投產(chǎn)運營
的垃圾填埋氣治理項目而言，也可能因為當(dāng)?shù)爻鞘幸?guī)劃變更等因素的影響，特別
是地方政府新建并啟用垃圾焚燒處理設(shè)施等不確定因素， 導(dǎo)致出現(xiàn)可利用的填埋
氣大幅減少、收集的填埋氣量不足而無法達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能的情形，公司持續(xù)盈利能
力將受到不利影響。
（六）項目用地風(fēng)險
公司的填埋氣發(fā)電項目需要依托垃圾填埋場進(jìn)行，一般都建在垃圾填埋場
內(nèi)。因此，經(jīng)營用地主要由合作方提供。此外，實際運營中，受制于填埋場預(yù)留
土地面積不足、土地地形和地勢不宜作業(yè)等因素，存在少數(shù)項目公司向第三方租
賃少量填埋場鄰近土地的情況。運營期結(jié)束時，具備服役能力的發(fā)電設(shè)備及大部
分配套管網(wǎng)設(shè)施可搬運至其他項目繼續(xù)使用， 簡易房拆除或移交給垃圾填埋場運
營單位，這是填埋氣發(fā)電行業(yè)的特點。
具體項目用地情況詳見本招股說明書“第六節(jié)、業(yè)務(wù)與技術(shù)/五、公司的主
要固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)/（三）公司使用房屋、建筑物、土地情況/3、公司使用土
地的情況”。
如項目公司因合作方提供的土地瑕疵、租用土地瑕疵問題受到影響，也會給
公司經(jīng)營造成不利影響