一、經(jīng)營風險 （一）市場競爭加劇風險 長期以來，國內(nèi)的數(shù)字內(nèi)容管理市場面臨大型跨國軟件企業(yè)的競爭。隨著數(shù) 字內(nèi)容管理市場的規(guī)模持續(xù)擴大和“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)”的業(yè)態(tài)成熟，包括互聯(lián)網(wǎng)巨 頭在內(nèi)的更多實力雄厚的企業(yè)開始進入這一行業(yè)，行業(yè)競爭必將進一步加劇。若 公司不能適應(yīng)市場競爭狀況的變化，持續(xù)有效地制定并實施業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，以提 供符合客戶需求的產(chǎn)品和服務(wù)，公司將面臨喪失競爭優(yōu)勢的風險。 （二）行業(yè)政策變動風險 近年來，國家頒布了一系列推動“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)”以及云計算、大數(shù)據(jù)、人 工智能等新一代信息技術(shù)發(fā)展的政策和規(guī)劃，著力實現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)”與新一 代信息技術(shù)的融合發(fā)展，以提高人民群眾對政務(wù)服務(wù)的獲得感，引導政府治理模 式的變革。相關(guān)政策的出臺有力保障并促進了各級政府對“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)”的預(yù) 算投入，為行業(yè)的發(fā)展營造了良好的政策環(huán)境，也為公司的快速成長提供了現(xiàn)實 機遇。如果未來政策發(fā)生變化，將影響各級黨政機關(guān)、事業(yè)單位對“互聯(lián)網(wǎng)+政 務(wù)”的服務(wù)需求和預(yù)算投入，并對行業(yè)發(fā)展和公司經(jīng)營造成不利影響。
（一）服務(wù)模式風險 公司報告期內(nèi)專注于互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)平臺核心軟件的研發(fā)和實施，對于承接 項目中部分非核心技術(shù)相關(guān)的軟件或定制需求，公司會通過對外采購、委托第三 方開發(fā)等方式完成，以提高整體效率。同時，公司在各類項目開展過程中，還根 據(jù)需要采購一系列外協(xié)服務(wù)，主要包括：互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)平臺的實施部署、大數(shù) 據(jù)服務(wù)平臺的監(jiān)測指標人工復核和監(jiān)測報告編輯、運維服務(wù)的異地人員駐場等勞 務(wù)外協(xié)；數(shù)據(jù)遷移、第三方測試等技術(shù)服務(wù)外協(xié)。報告期內(nèi)，公司對外采購產(chǎn)品及服務(wù)占營業(yè)成本比重分別為 34.69%、47.57%和 54.70%，占比相對較高。雖然 公司建立了供應(yīng)商篩選、評價和管理體系，并制定了覆蓋采購全過程的關(guān)鍵節(jié)點 控制程序，但若相關(guān)服務(wù)商選擇不當，或過程中無法保持良好合作，有可能影響 項目的執(zhí)行進度和質(zhì)量，并對公司聲譽造成不利影響。 二、技術(shù)風險 （一）技術(shù)升級迭代風險 隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的全面滲透和普及，公司所處的數(shù)字內(nèi)容管理行業(yè) 也面臨技術(shù)的持續(xù)升級和迭代。傳統(tǒng)數(shù)字內(nèi)容管理技術(shù)無法適應(yīng)海量復雜結(jié)構(gòu)數(shù) 據(jù)的采集、分析、存儲和應(yīng)用，在與云計算、大數(shù)據(jù)和人工智能等新一代信息技 術(shù)融合創(chuàng)新發(fā)展的過程中，其技術(shù)架構(gòu)、計算模式和分析方法等得到全面重塑。 如果公司不能正確判斷和及時把握行業(yè)的發(fā)展趨勢和技術(shù)的演進路線，持續(xù)布局 新技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新，開發(fā)出符合市場需求的新產(chǎn)品或新服務(wù)，則會給公司未來的 經(jīng)營造成不利影響。 （二）核心技術(shù)泄密風險公司自主研發(fā)的數(shù)字內(nèi)容管理的核心技術(shù)及持續(xù)的創(chuàng)新能力是公司在行業(yè) 內(nèi)保持競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。雖然公司制定了嚴格的保密制度，與員工簽訂保密協(xié)議 及競業(yè)禁止協(xié)議，并采取了申請專利及軟件著作權(quán)等相關(guān)措施，以保護本公司的 知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)秘密，但仍不能杜絕公司的核心技術(shù)被侵犯和泄密的風險。一旦 核心技術(shù)失密，將對公司保持競爭優(yōu)勢造成不利影響。 三、財務(wù)風險 （一）業(yè)績增速下滑風險 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入 10,577.17 萬元、 15,668.13 萬元和 22,803.43 萬元，復合增長率為 46.83%，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益 后歸屬于母公司凈利潤 1,607.09 萬元、3,453.94 萬元和 5,604.30 萬元，復合增長 率為 86.74%，業(yè)績保持快速增長。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，營業(yè)收入和 利潤基數(shù)持續(xù)增加，維持高速增長的難度有所加大。此外，公司業(yè)績受行業(yè)政策 變化、技術(shù)產(chǎn)品的更新迭代、人工成本的上升等因素影響較大，若在經(jīng)營過程中無法應(yīng)對外部環(huán)境的各種不利變化，公司將面臨業(yè)績增速放緩甚至業(yè)績下滑的風 險。 （二）業(yè)績季節(jié)性波動風險 受黨政機關(guān)預(yù)算管理制度和采購流程的影響，公司互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)平臺項目 的驗收工作主要集中在下半年特別是第四季度，營業(yè)收入存在明顯的季節(jié)性。 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司第四季度確認的營業(yè)收入占當年營業(yè)收 入的比例分別為 47.19%、50.96%和 45.44%，具有明顯的季節(jié)性。由于營業(yè)收入 主要在下半年尤其是第四季度實現(xiàn)，而期間費用在各季度內(nèi)較為均衡地發(fā)生，因 此公司經(jīng)營業(yè)績存在較強的季節(jié)性波動風險。經(jīng)營業(yè)績的季節(jié)性波動除造成投資 者無法通過中期報告合理推算全年經(jīng)營成果外，對公司的項目管理、人員調(diào)配和 資金使用等方面都提出了更高的要求，若公司無法有效平衡忙淡季的資源配置， 可能導致人員、資金等資源使用效率低下，對公司經(jīng)營造成不利影響。（三）毛利率波動和下滑風險 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司綜合毛利率分別為 63.03%、62.67% 和 59.62%，平穩(wěn)中略有下降。公司的項目盈利水平，受具體項目規(guī)模、數(shù)據(jù)處 理難度、項目交付周期、客戶個性化需求、項目預(yù)算額度等各方面因素影響較大， 各項目之間毛利率存在較大差異。此外，公司正在積極開拓融媒體平臺等新業(yè)務(wù)， 業(yè)務(wù)拓展期投入較大對毛利率也會有一定影響。若公司不能通過持續(xù)研發(fā)保持技 術(shù)領(lǐng)先，或是公司面臨市場競爭格局發(fā)生重大不利變化、人工成本大幅上升等不 利因素時無法采取有效應(yīng)對措施，公司存在項目毛利率大幅波動以及綜合毛利率 下滑的風險。 （四）人力成本上升風險 公司對人力資源的依存度較高。2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司職 工薪酬總額分別為 4,886.18 萬元、6,057.80 萬元和 7,932.63 萬元，占營業(yè)總成本 的比重分別 51.93%、51.15%和 48.01%。隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，公司需要不斷引 進優(yōu)秀的研發(fā)、實施、管理以及市場服務(wù)人才，以提高公司的人才競爭力。未來 隨著公司引進的高端人才數(shù)量增加以及市場的人才競爭加劇，公司人力成本存在 持續(xù)上升的風險。若公司無法將增加的人力成本有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)營成果，會給公司的經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。 （五）稅收優(yōu)惠政策變化的風險2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司依法享受的所得稅優(yōu)惠以及增值稅 即征即退優(yōu)惠金額占當期利潤總額的比例分別為 14.38%、8.13%和 7.75%。若國 家對軟件企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，將會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn) 生負面影響。 （六）部分項目的存貨減值風險 公司的存貨均為正在實施的項目成本。2016 年度、2017 年度和 2018 年度， 公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為 1.38、1.90 和 3.01。報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率波動較大， 主要因為2016年度和2017年度公司部分項目受客戶頻繁的需求變更等因素影響， 實施周期大幅超出計劃。若公司因客戶的需求變更等原因無法及時對項目進行驗 收，會導致項目成本增加，攤薄項目毛利甚至出現(xiàn)虧損合同的風險。