一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 
（一）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 
公司所處的功能性遮陽材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為充分，國內(nèi)外廠商眾多，市場(chǎng)集中 
度相對(duì)較低、競(jìng)爭(zhēng)激烈。盡管本公司定位于中高端產(chǎn)品市場(chǎng)，避免了低端市場(chǎng)的 
激烈競(jìng)爭(zhēng)，但隨著我國功能性遮陽材料企業(yè)技術(shù)水平、產(chǎn)品檔次的逐步提高，國 
內(nèi)外功能性遮陽材料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，本公司的產(chǎn)品市場(chǎng)占有率和盈利水平有 
可能受到影響。此外，國外遮陽企業(yè)也正利用技術(shù)和資本優(yōu)勢(shì)進(jìn)入我國建立生產(chǎn) 
基地，公司將面臨更為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，公司將不斷通過技術(shù)研 
發(fā)，開發(fā)高附加值的產(chǎn)品，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，并進(jìn)一步深化與優(yōu)質(zhì)客戶的合作， 
積極開拓新興客戶，提高市場(chǎng)占有率。 
（二）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 
公司生產(chǎn)的功能性遮陽材料的主要原材料是聚酯纖維、水性丙烯酸乳液和 
PVC 等，原材料價(jià)格的變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品成本影響較大。公司主要原材料聚酯纖維、 
PVC 屬于石化產(chǎn)品，其價(jià)格受石油價(jià)格波動(dòng)影響，而石油價(jià)格波動(dòng)涉及全球政 
治、經(jīng)濟(jì)等因素。近年來，國際原油價(jià)格呈總體上漲的趨勢(shì)，受此影響各類聚酯 
纖維、PVC 價(jià)格亦持續(xù)上升，而公司通過調(diào)整相應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到下游 
客戶存在滯后性，從而導(dǎo)致公司需要承擔(dān)一部分由原材料價(jià)格上漲所帶來的風(fēng) 
險(xiǎn)，對(duì)公司產(chǎn)品成本控制造成一定壓力。 
（三）產(chǎn)品外銷風(fēng)險(xiǎn) 
2016 年、2017 年和 2018 年，公司產(chǎn)品外銷占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 
67.09%、66.69%和 62.13%，對(duì)境外市場(chǎng)的依存度較高，而國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、 
貿(mào)易政策、國際供求關(guān)系、國際市場(chǎng)價(jià)格等公司不可控因素對(duì)產(chǎn)品外銷影響較大， 
上述因素的變化將直接影響公司的經(jīng)營成果，雖然報(bào)告期內(nèi)國外市場(chǎng)需求較為穩(wěn) 
定，但仍存在未來國際市場(chǎng)需求降低的風(fēng)險(xiǎn)。 
（四）人力資源風(fēng)險(xiǎn) 
遮陽行業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售等核心技術(shù)環(huán)節(jié)，需要大量的專業(yè)性人才， 
建立多領(lǐng)域的專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)是企業(yè)盈利與發(fā)展的重要基礎(chǔ)。由于我國的遮陽行業(yè) 
發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入成長中后期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，獲取專業(yè)化人才、保持人才隊(duì)伍 
的穩(wěn)定已經(jīng)成為保持行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的重要競(jìng)爭(zhēng)策略。因此，如果公司核心管理與 
技術(shù)人員出現(xiàn)流失，將可能影響公司的正常經(jīng)營與持續(xù)發(fā)展，對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績(jī) 
產(chǎn)生不利影響。 
二、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 
（一）產(chǎn)品不能持續(xù)保持領(lǐng)先風(fēng)險(xiǎn) 
報(bào)告期內(nèi)，公司緊密把握下游遮陽產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)，密切跟隨客戶個(gè)性化需 
求的變動(dòng)，開發(fā)出一系列差別化的功能性遮陽材料。然而差別化、功能性產(chǎn)品具 
有一定的個(gè)性化特征，不同客戶對(duì)產(chǎn)品的要求不盡相同，新產(chǎn)品的更新速度較快。 
雖然公司對(duì)市場(chǎng)需求趨勢(shì)變動(dòng)的前瞻能力和把握能力較強(qiáng)，新產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)力量 
雄厚，但由于新產(chǎn)品受技術(shù)含量、產(chǎn)品品質(zhì)、市場(chǎng)定價(jià)、客戶認(rèn)知等多種因素的 
影響，公司面臨產(chǎn)品不能持續(xù)保持領(lǐng)先的風(fēng)險(xiǎn)。 
（二）技術(shù)工藝流失風(fēng)險(xiǎn) 
由于功能性遮陽材料的特殊性，制造各類功能性遮陽材料及相關(guān)產(chǎn)品的工藝 
流程為公司的核心技術(shù)。公司從設(shè)立以來，便非常重視技術(shù)的開發(fā)與保護(hù)，重視 
對(duì)核心技術(shù)人員的培養(yǎng)、凝聚。雖然公司建立和完善了一整套嚴(yán)密的技術(shù)管理制 
度，與研發(fā)、設(shè)計(jì)人員簽署了保密協(xié)議，防止核心技術(shù)外泄，并采取了核心人員
持股等激勵(lì)措施，多年來保證了研發(fā)與設(shè)計(jì)隊(duì)伍的穩(wěn)定。但如果發(fā)生技術(shù)泄密現(xiàn) 
象或研發(fā)與設(shè)計(jì)隊(duì)伍流失，將會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展帶來不利影響。 
三、募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) 
（一）募投項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn) 
公司本次發(fā)行股票募集資金擬用于“建筑遮陽新材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“智能時(shí)尚 
窗簾生產(chǎn)線項(xiàng)目”和“智能遮陽新材料研發(fā)中心項(xiàng)目”。本次募集資金投資項(xiàng)目 
全部圍繞公司主營業(yè)務(wù)進(jìn)行，項(xiàng)目建成后，將提高公司盈利能力，增強(qiáng)公司自主 
創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，確保公司可持續(xù)發(fā)展。由于項(xiàng)目實(shí)施是一個(gè)系統(tǒng)工程， 
時(shí)間較長，涉及的環(huán)節(jié)也較多，如果受到宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境等影響，或因募集 
資金不能及時(shí)到位，使工程進(jìn)度、投資額與預(yù)期出現(xiàn)差異，將可能對(duì)項(xiàng)目的完成 
進(jìn)度和投資收益產(chǎn)生一定影響。 
（二）產(chǎn)能大幅擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn) 
本次募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)新增年產(chǎn) 1,650 萬平方米遮陽新材 
料和 200 萬平方米遮陽成品的生產(chǎn)能力，產(chǎn)能擴(kuò)張速度較快。本次募集資金投資 
項(xiàng)目市場(chǎng)前景的分析論證主要是基于公司目前的產(chǎn)能瓶頸以及對(duì)未來市場(chǎng)需求 
的預(yù)期。但公司項(xiàng)目實(shí)施完成后產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益、產(chǎn)品的市場(chǎng)開拓與接受程度、 
銷售價(jià)格等都有可能與公司的預(yù)測(cè)發(fā)生差異，并可能導(dǎo)致部分生產(chǎn)設(shè)備閑置、生 
產(chǎn)能力無法充分利用，存在不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。 
（三）固定資產(chǎn)折舊增加的風(fēng)險(xiǎn) 
公司本次募集資金投資項(xiàng)目建成后，將新增固定資產(chǎn) 39,601 萬元。根據(jù)本 
公司的折舊政策，募集資金投資項(xiàng)目建成后公司將每年增加固定資產(chǎn)折舊 2,816 
萬元。如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，使公司募集資金投資項(xiàng)目不能產(chǎn)生預(yù)期 
收益，則公司存在因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)折舊大量增加而導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 
但是本次募集資金項(xiàng)目的規(guī)劃過程中，進(jìn)行了科學(xué)、詳細(xì)的分析和測(cè)算。公 
司將緊跟市場(chǎng)需求，積極發(fā)揮高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)和工藝領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升
面料產(chǎn)品的品質(zhì)和技術(shù)附加值，有效降低固定資產(chǎn)折舊對(duì)公司未來盈利的影響。 
（四）凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn) 
本次募集資金到位后，公司的凈資產(chǎn)將大幅度增加。由于募投項(xiàng)目的建設(shè)和 
建成并達(dá)產(chǎn)有一定的周期，產(chǎn)生預(yù)期效益需要一定的時(shí)間。因此，募集資金到位 
后的短期內(nèi)公司將面臨凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。但隨著募集資金運(yùn)用項(xiàng)目的實(shí) 
施并正常運(yùn)行，公司主營業(yè)務(wù)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)將日益顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)公司凈資產(chǎn)收益率將 
會(huì)在募集資金到位 2~3 年后得到有效提升。 
四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 
（一）稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 
2018 年，公司被評(píng)為“高新技術(shù)企業(yè)”，享受企業(yè)所得稅 15%的優(yōu)惠政策。 
若公司不能保持持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和持續(xù)的開發(fā)投入，如果不能持續(xù)符合高新技術(shù)企 
業(yè)的評(píng)定要求，三年期限結(jié)束后不能復(fù)評(píng)為“高新技術(shù)企業(yè)”，便無法繼續(xù)享受 
稅收優(yōu)惠，公司稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)對(duì)經(jīng)營業(yè)績(jī)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。 
2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司依法享受的所得稅稅收優(yōu)惠金額占 
當(dāng)期利潤總額的比例分別為 0%、0%和 9.06%，影響較?。坏绻鲜龆愂諆?yōu)惠 
政策發(fā)生變化或者公司在稅收優(yōu)惠期滿后未能被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，公司整體 
經(jīng)營業(yè)績(jī)將受到不利影響。 
（二）出口退稅政策變化風(fēng)險(xiǎn) 
報(bào)告期內(nèi)，公司自營出口外銷收入按照“免抵退”辦法核算，2016 年至 2018 
年 4 月及 2018 年 5 月至 12 月產(chǎn)品的出口退稅率分別為 17%及 16%。如果未來國 
家出口退稅政策發(fā)生變化，如下調(diào)公司產(chǎn)品出口退稅率，并因此導(dǎo)致公司主營業(yè) 
務(wù)成本上升，進(jìn)而影響公司的盈利能力，因此，公司存在出口退稅政策變化而影 
響盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 
公司產(chǎn)品主要銷往海外市場(chǎng)，外銷收入結(jié)算貨幣為美元。2016 年度、2017 
年度和 2018 年度，公司出口收入分別為 20,735.14 萬元人民幣、23,139.65 萬元 
人民幣和 24,224.24 萬元人民幣，由于人民幣匯率波動(dòng)而形成的匯兌損益分別為 
-147.73 萬元、157.62 萬元和-108.18 萬元。 
雖然公司在銷售定價(jià)時(shí)合理考慮了人民幣匯率變動(dòng)影響，但是如果未來人民 
幣匯率波動(dòng)較大，仍將可能對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的不利影響。 
 
浙江西大門新材料股份有限公司