央行等五部門日前發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》(以下簡稱“資管新規(guī)”)已于12月16日結(jié)束征求意見，下一階段相關(guān)部門將根據(jù)各界反饋意見進(jìn)一步修改完善資管新規(guī)，這也意味著資管新規(guī)的正式發(fā)布進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。
筆者認(rèn)為，資管新規(guī)出臺(tái)以后，整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將會(huì)被重塑，規(guī)模增速放緩的同時(shí)，質(zhì)量也會(huì)得到大幅提升，長期來看，利好資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
近年來，我國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，規(guī)模不斷攀升。雖然資管業(yè)務(wù)在滿足居民財(cái)富管理需求、優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了積極作用。但由于同類資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)不一致，也存在部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、監(jiān)管套利、產(chǎn)品多層嵌套、規(guī)避金融監(jiān)管等問題。
為此，11月17日，央行等五部門對(duì)外發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》)。這份資管新規(guī)堅(jiān)持問題導(dǎo)向，從彌補(bǔ)監(jiān)管短板、提高監(jiān)管有效性入手，在充分立足各行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)開展情況和監(jiān)管實(shí)踐的基礎(chǔ)上制定，通過統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，最大程度地消除監(jiān)管套利空間，為資管業(yè)務(wù)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。
實(shí)際上，過去一段時(shí)間，為規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展，相關(guān)金融監(jiān)督管理部門相繼出臺(tái)了一系列舉措。例如，自去年以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已多次發(fā)文，提高券商、基金及基金子公司開展通道業(yè)務(wù)的門檻。2016年7月份正式實(shí)施了《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》，同年12月份，基金子公司凈資本約束正式落地，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均需與凈資本掛鉤。
可以說，資管新規(guī)落地后，將是我國資管領(lǐng)域有史以來最全面、最系統(tǒng)的綱領(lǐng)性文件。資管新規(guī)統(tǒng)一了監(jiān)管框架和標(biāo)準(zhǔn)，正式確立了我國資產(chǎn)管理行業(yè)未來的發(fā)展方向，開啟一個(gè)全新的資管時(shí)代。從長期來看，整個(gè)資管行業(yè)“大躍進(jìn)”的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，未來資管業(yè)務(wù)迎來更為嚴(yán)格和統(tǒng)一的監(jiān)管。
而對(duì)于業(yè)界擔(dān)心的資管新規(guī)會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊，筆者認(rèn)為，短期來看，資管新規(guī)會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生一定的沖擊，或?qū)е沦Y金面收緊，但從長期來看，其影響是正面的，因?yàn)樗サ袅俗柚构墒薪】蛋l(fā)展的一些負(fù)面因素，資管新規(guī)對(duì)資管產(chǎn)品進(jìn)行穿透式監(jiān)管，意味著要降低杠桿、防范風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)資本市場(chǎng)的長期發(fā)展都是有利因素，因此，從長期來看，資管新規(guī)將利好資本市場(chǎng)。