三年前，創(chuàng)業(yè)板拉開改革并試點注冊制帷幕，建立陽光化發(fā)行上市審核機制。今年3月，創(chuàng)業(yè)板再次對上市審核機制進行重要革新，開展“三陽光兩促進”專項行動，推出涉及審核、監(jiān)管、服務等環(huán)節(jié)的20余項舉措，提升審核質(zhì)效，強化防范“圍獵”行為。三年來，陽光化發(fā)行成果斐然。

——審核問詢更精準、更高效。目前，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)審核平均問詢輪次由2022年初的2.7輪降至約2.1輪左右，首輪問詢的平均問題數(shù)量由25個降至16個左右，問詢時長由平均18天降至16天左右。

——信息披露有效性進一步提升。申報企業(yè)招股說明書平均頁數(shù)已從改革初期的近600頁降至380頁左右，招股說明書信息披露冗余的問題顯著改善。

“開門辦審核”力度持續(xù)加大

創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制以來，深交所大力推進“開門辦審核”，建立陽光化發(fā)行上市審核機制。今年實施全面注冊制改革后，更強調(diào)“開門辦審核”。深交所以此為契機，進一步開正門、關(guān)后門、堵偏門，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)鋪就一條通往資本市場的“陽光大道”。

為更好促進審核機構(gòu)與市場主體形成信息平衡，深交所首創(chuàng)《創(chuàng)業(yè)板注冊制發(fā)行上市審核動態(tài)》，每月編發(fā)一期，并在全面注冊制實施后推出《發(fā)行上市審核動態(tài)》，及時向市場傳達注冊制項目受理和審核情況、發(fā)行上市政策動態(tài)、審核常見問題解答與典型案例等重要信息，截至目前已編寫36期。

“注冊制下審核標準和程序更加公開透明，有利于企業(yè)更好地了解審核要求，提前做好準備。”中信建投(25.660, 0.33, 1.30%)證券執(zhí)委會委員、投行委主任劉乃生接受記者采訪時表示。以寧德時代(229.700, 2.20, 0.97%)定向增發(fā)項目為例，在項目籌備前期，保薦人梳理市場公開案例，結(jié)合審核關(guān)注重點，對募投項目的投資測算、產(chǎn)能消化等問題提前把控，更好地推進項目落地，同時保障了投資者利益。

以往，市場對審核機構(gòu)存在一種固有印象，認為監(jiān)管主體是神秘的、冷冰冰的。深交所“陽光審核工程”旨在破除這種神秘感，讓市場主體感受到審核的陽光和溫度。

“應見盡見”則是破除神秘感的關(guān)鍵舉措。試點注冊制后，創(chuàng)業(yè)板建立并完善發(fā)行上市審核咨詢溝通機制，依托電子化溝通預約平臺，發(fā)行人及中介機構(gòu)可以便捷提交預約申請、跟進處理進度、查看預約結(jié)果。三年來，已累計接待各類溝通來訪800余次，增強了審核透明度，通過“開正門、堵偏門、關(guān)后門”進一步降低了廉政風險。

“三陽光兩促進”行動啟動后，深交所深化“應見盡見”要求。一方面，簡化溝通程序，拓展溝通方式，提高市場主體咨詢溝通的便利度。另一方面，強化審核問詢側(cè)重點及關(guān)鍵點的溝通說明，對疑難復雜問題提高溝通層級，準確傳遞審核要求。今年以來，深交所上市審核中心已累計接待創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)來訪溝通130余次，平均每個工作日接待1家。

某從事互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)服務業(yè)的創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)正是“陽光審核”的受益者之一。企業(yè)負責人表示，由于其所處的細分行業(yè)比較“小眾”，當前沒有對標的上市公司，擔心交易所無法認同其業(yè)務模式。現(xiàn)場溝通過程中，企業(yè)負責人與審核小組就創(chuàng)業(yè)板定位、業(yè)務模式等事項深入交流，一問一答之中明顯感受到審核小組“有備而來”，部分提問甚至給公司業(yè)務發(fā)展帶來一定啟發(fā)。

申報前的預溝通機制也進一步優(yōu)化。創(chuàng)業(yè)板將板塊定位問題納入企業(yè)和中介機構(gòu)咨詢清單，鼓勵申報前進行預溝通，并理順預溝通操作流程，要求回復明確意見，切實解決問題。今年以來，創(chuàng)業(yè)板完成137單預溝通，同比增長近3倍。

“在發(fā)行審核期間，給企業(yè)印象最為深刻的就是預溝通機制。針對審核問題，深交所工作人員與公司及保薦人一直保持積極有效的溝通。”曼恩斯特(89.370, 2.15, 2.47%)董事長唐雪姣表示。

傳達透明“尺度”與服務“暖意”

除把好審核“入口關(guān)”外，深交所在“三陽光兩促進”專項行動中，系統(tǒng)推進“陽光監(jiān)管”與“陽光服務”。一方面，將監(jiān)管標準與尺度清晰地傳遞給市場;另一方面，做好服務，助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過汲取資本市場養(yǎng)料，實現(xiàn)“拔節(jié)生長”。

現(xiàn)場督導是推進“陽光監(jiān)管”的重要抓手。專項行動啟動以來，深交所立規(guī)明矩，制定發(fā)布保薦業(yè)務現(xiàn)場督導指引，對督導適用范圍、啟動情形、督導方式等市場關(guān)注焦點進行了明確規(guī)定，杜絕“口袋政策”。截至8月23日，深交所已實施129個督導項目。

同時，通過《深交所發(fā)行上市審核動態(tài)》定期發(fā)布現(xiàn)場督導典型案例，以案為鑒，高亮督導警示燈。目前已發(fā)布9期共15個案例，就督導中發(fā)現(xiàn)的收入真實性、內(nèi)控有效性等問題進行分析，推動督導過程規(guī)范、透明、可預期。

“深交所通過上市審核動態(tài)等刊物，定期發(fā)布現(xiàn)場督導典型案例，清晰傳遞了監(jiān)管理念、標準和尺度。”安信證券副總裁廖笑非說。除了結(jié)合現(xiàn)場督導中發(fā)現(xiàn)的問題督促中介機構(gòu)及時改正，深交所還進一步將督導內(nèi)容從項目檢查延伸到機制提升，督導保薦機構(gòu)有效防范業(yè)務系統(tǒng)性風險。

例如，針對深交所現(xiàn)場督導發(fā)現(xiàn)的投行文件申報內(nèi)控風險，安信證券引入基于AI技術(shù)的智能文本比對系統(tǒng)。項目組發(fā)起文件申報流程后，由內(nèi)控人員使用智能文本比對系統(tǒng)分析文件是否存在擅自改動的情況，在確認無實質(zhì)差異后再由申報專職人員統(tǒng)一對外報送，形成嚴格的文件報送審核流程與機制。“這種嚴格的流程確保了申報文件與內(nèi)部審核文件的一致性，有效保證申報文件的準確性。”廖笑非說。

在推進“陽光服務”方面，深交所通過建立陽光服務卡、回訪機制等，推動改革成效向市場培育服務領(lǐng)域延伸，提升市場主體獲得感和滿意度。

服務意識強是多家受訪企業(yè)對深交所的第一印象。“在受理環(huán)節(jié)，深交所即與屬地監(jiān)管局進行了積極有效溝通，使得屬地監(jiān)管機構(gòu)更好理解公司業(yè)務，實現(xiàn)了如期順利申報。”廣立微(63.260, 0.71, 1.14%)有關(guān)負責人說。

一方面，深交所以解決問題為導向，建立陽光服務卡機制。制作陽光服務手冊，系統(tǒng)介紹深市市場體系、產(chǎn)品體系、服務體系，幫助市場主體及時了解全面注冊制啟動后的審核規(guī)則變化。此外，推出陽光服務卡、公開服務電話、監(jiān)督電話等，方便市場主體獲取服務，同時充分發(fā)揮市場主體對服務人員的監(jiān)督作用。

另一方面，以強化監(jiān)督為抓手，建立服務回訪制度。為及時監(jiān)督糾正市場服務人員的不當行為，深交所每季度隨機抽取30家企業(yè)納入回訪名單，由投資者服務部門對市場服務人員的工作進行電話回訪、現(xiàn)場回訪，并由紀檢監(jiān)察部門根據(jù)回訪情況，及時監(jiān)督問責。

“兩促進”提升審核質(zhì)效

為保障“三陽光工程”落地見效，深交所按照注冊制改革要求，以透明促優(yōu)質(zhì)，以透明促廉潔，制定并實施“審核質(zhì)量效能雙提升”工作方案。

深交所相關(guān)負責人介紹，“審核質(zhì)效雙提升”專項工作開展以來，深交所不斷提升審核問詢的重大性、針對性及有效性，行業(yè)問詢占比明顯提升，對技術(shù)創(chuàng)新性及核心競爭力的問詢更加深入;問題結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，問詢邏輯更加清晰。

目前，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)審核平均問詢輪次已由2022年初的2.7輪降至2.1輪左右，首輪問詢的平均問題數(shù)量由25個降至16個左右，問詢時長由平均18天降至16天左右。國產(chǎn)芯片設(shè)計軟件開發(fā)企業(yè)華大九天(103.880, 0.86, 0.83%)，自受理至上市委審核通過用時僅72天;印制集成電路板設(shè)備企業(yè)大族數(shù)控(35.990, -0.37, -1.02%)，自受理至上市委審核通過用時僅104天。

在審核部門的精準問詢下，創(chuàng)業(yè)板招股說明書信息披露質(zhì)量得到明顯提升，風險因素更加精準，成長性、創(chuàng)新性的披露更加詳實，財務分析更加深入、與業(yè)務結(jié)合更加密切。目前，申報企業(yè)招股書平均頁數(shù)已從改革初期的近600頁降至380頁左右，招股書信息披露冗余的問題已顯著改善。

注冊制改革后，企業(yè)申報積極性大大增強，且呈現(xiàn)申報集中的突出特點，部分中介機構(gòu)和企業(yè)對注冊制和創(chuàng)業(yè)板定位理解不深不準確，存在“卡位”申報、“帶病”申報情形。

“深交所嚴把上市企業(yè)入口質(zhì)量關(guān)，綜合施策提高審核質(zhì)效，著力壓降排隊企業(yè)數(shù)量;同時，著力強化對板塊定位、行業(yè)政策、發(fā)行上市條件的審核把關(guān)，堅決出清問題企業(yè)，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。”深交所相關(guān)負責人說。

來源：中國證券報·中證網(wǎng)