部分實(shí)控人將大量分紅資金用于購(gòu)買存款產(chǎn)品

化工企業(yè)衢州南高峰化工股份有限公司（下稱“南高峰”）的IPO，在11月27日畫上了終止符。

上交所同日晚間披露了這一消息。南高峰終止IPO的原因，是公司和保薦人財(cái)通證券(8.050, -0.08, -0.98%)提交了撤回上市申請(qǐng)，上交所決定終止對(duì)該公司首發(fā)并在滬市主板上市的審核。

根據(jù)招股說明書及多份問詢函回復(fù)，南高峰在上市前連續(xù)四年進(jìn)行大額分紅，控股股東、實(shí)控人分紅資金高達(dá)5.16億元以上。而另一方面，在南高峰上市擬募資的14.17億元中，卻有3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，引發(fā)市場(chǎng)輿論質(zhì)疑。

清倉式分紅背后，南高峰相關(guān)資金基本流向金融投資、股權(quán)投資及回購(gòu)等方面，主要是部分實(shí)控人將大量分紅資金用于購(gòu)買存款產(chǎn)品。值得注意的是，南高峰近年來曾經(jīng)三次增資、多次轉(zhuǎn)讓股權(quán)，積極備戰(zhàn)IPO，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng)相對(duì)較大。

上市前“清倉式”分紅

“南高峰”的IPO上市之路，因涉清倉式分紅等多個(gè)問題，歷經(jīng)一波三折。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)信息，南高峰最早在2022年6月提交上市申請(qǐng)，隨后平移到上交所審核。2023年3月20日收到首輪問詢。南高峰在5個(gè)多月后才回復(fù)首輪問詢。在11月27日，南高峰撤回上市申請(qǐng)。

根據(jù)招股說明書，南高峰是一家致力于高純度氟化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的化工企業(yè)，公司產(chǎn)品主要被客戶用于制備鋰電池電解液、三氟化氮、電子級(jí)氫氟酸、制冷劑等產(chǎn)品。下游主要被應(yīng)用于集成電路、平板顯示、光伏太陽能(5.590, -0.08, -1.41%)、鋰電池等新興領(lǐng)域。

在上交所問詢函中提出，該公司報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金分紅較多，控股股東及實(shí)際控制人取得資金流向主要為理財(cái)產(chǎn)品、股票證券等金融資產(chǎn)投資支出等。

根據(jù)招股書披露，2019年至2022年上半年，南高峰現(xiàn)金分紅額分別為7122.60萬元、7122.60萬元、2.37億元、4200萬元，同期公司凈利潤(rùn)分別為9287.97萬元、6566.83萬元、2.94億元、1.26億元，現(xiàn)金分紅所占比例高達(dá)76.69%、108.46%、80.61%。

而分紅資金的絕大部分，都流入了公司實(shí)控人、大股東手中。根據(jù)8月南高峰對(duì)問詢函的回復(fù)信息，在報(bào)告期內(nèi)、報(bào)告期前，公司控股股東北高峰及實(shí)際控制人程洋堤、程洪波、程浩合計(jì)分紅約5.16億元。其中，北高峰持股比例為56.93%，近年獲得分紅3.6億元，占比超過70%。

分紅后又回購(gòu)公司股權(quán)

巨額分紅的同時(shí)，南高峰在上市后擬募集的14.17億資金中，有3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。這也引發(fā)業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。對(duì)此，南高峰在問詢函回復(fù)中稱，控股股東及實(shí)際控制人購(gòu)買的金融資產(chǎn)，包括通知存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品、公募及私募基金份額等多種情形，不存在通過金融工具構(gòu)建資金體外循環(huán)，形成銷售回款、承擔(dān)成本費(fèi)用的情形。

穿透分紅資金流向來看，南高峰的分紅資金基本投向金融資產(chǎn)投資、向關(guān)聯(lián)企業(yè)拆出資金、股權(quán)投資、股份回購(gòu)等方面。

其中占比最大的為金融資產(chǎn)投資。披露顯示，上述分紅多被股東用于購(gòu)買銀行存款、理財(cái)固收、貨幣基金等低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的產(chǎn)品。

以北高峰為例，在其近年獲得的3.6億元分紅中，購(gòu)買金融資產(chǎn)的金額達(dá)到2.13億元，其中1.64億元被用于購(gòu)買存款產(chǎn)品，但收益率僅為1.45%。有銀行業(yè)內(nèi)人士分析，從利率來看，該筆資金存取相對(duì)靈活，短期可支取的類型。另外約有2400萬資金被投入兩款不同的貨幣基金產(chǎn)品，2565萬用于購(gòu)買開放凈值型理財(cái)產(chǎn)品，利率在1.71%～3.97%之間。

此外，還有部分分紅也資金，被股東用于再次購(gòu)入南高峰股份。

根據(jù)財(cái)通證券對(duì)上交所問詢函的回復(fù)，約有5000萬左右的分紅被資金，被用于股權(quán)投資、股份回購(gòu)。其中公司實(shí)控人程洪波、程浩在2019年12月，分別以1499.52萬元、190萬元左右的資金，通過寧波麗通企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)、寧波昆長(zhǎng)企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)用于購(gòu)買南高峰股權(quán)。

另一實(shí)控人程洋湜則使用約495萬元的分紅資金，購(gòu)買深圳市前海卓元時(shí)代投資企業(yè)(有限合伙)（下稱“卓元投資”）股權(quán)，由其配偶楊越彥直接持股。而與卓元投資實(shí)控人相同的另一家投資公司卓元啟盛參與了南高峰的增資，并又在短短兩年內(nèi)短暫離場(chǎng)。

披露顯示，2017年6月，卓元啟盛參與南高峰增資，交易價(jià)格為9元/股，共增資250萬元，持股占比2.11%。在2019年10月卓元啟盛將所持250 萬股，以9.76元/股的價(jià)格向?qū)幉愅ㄞD(zhuǎn)讓。

據(jù)招股書，南高峰成立以來歷經(jīng)三次增資、五次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。注冊(cè)資本由于10000萬元上升至12000萬元，而控股股東北高峰的股權(quán)由90%下降為目前的56.93%。

在沖刺IPO的同時(shí)，南高峰本身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻波動(dòng)較大，招股書顯示，2019年～2022年上半年，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為 6.04億元、5.23億元、9.44億元、4.62億元，扣非凈利潤(rùn)分別為8473.06 萬元、5595.85 萬元、2.28億元、9240.32 萬元。