上周，國(guó)際金融市場(chǎng)度過了不平靜一周，主要股市劇烈波動(dòng)，匯市債市聯(lián)動(dòng)，投資者信心受到打擊。受美國(guó)通脹創(chuàng)40年來(lái)新高和美聯(lián)儲(chǔ)一次性加息75個(gè)基點(diǎn)的影響，美股三大指數(shù)均創(chuàng)下了2021年底開始調(diào)整以來(lái)的新低，下跌幅度達(dá)5%左右，為兩年多來(lái)最大單周跌幅。歐洲股市受債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂影響普遍下跌。日本股市受日元匯率創(chuàng)24年新低的拖累而走低。國(guó)際金融市場(chǎng)近期動(dòng)蕩不安的走勢(shì)，反映了地緣政治惡化和對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性衰退的擔(dān)憂。

　　與之形成鮮明反差的是，受一系列積極因素提振，A股各大股指延續(xù)了前期反彈走勢(shì)，以成長(zhǎng)股為主的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全周上漲了4%左右。面對(duì)全球金融市場(chǎng)的逆風(fēng)，前期調(diào)整充分的A股表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗壓能力和韌性，令人刮目相看。

　　上海等長(zhǎng)三角城市復(fù)工復(fù)產(chǎn)，防疫政策適時(shí)適度調(diào)整，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤綜合施策，減負(fù)、支撐消費(fèi)和投資政策組合拳陸續(xù)出臺(tái)并逐漸產(chǎn)生效果，投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期在增強(qiáng)，對(duì)A股的信心在逐步恢復(fù)。最近公布的5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體好于市場(chǎng)預(yù)期，工業(yè)增加值增速轉(zhuǎn)正，基建投資實(shí)現(xiàn)單月7.9%的高速增長(zhǎng)，發(fā)電量等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)在改善，出口也超出預(yù)期。前期對(duì)市場(chǎng)信心沖擊較大的金融數(shù)據(jù)在5月份改善顯著，當(dāng)月貸款同比多增3920億元，社會(huì)融資規(guī)模同比多增8399億元，廣義貨幣同比增長(zhǎng)11.1%。種種跡象顯示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)態(tài)勢(shì)較好。樂觀者相信從三季度開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入更加良性的發(fā)展軌道。

　　與此同時(shí)，內(nèi)地股票市場(chǎng)經(jīng)過過去一年多的調(diào)整，不論是縱向還是橫向看，估值優(yōu)勢(shì)都很突出。A股市場(chǎng)一些主要指數(shù)估值水平均顯著低于成熟市場(chǎng)，是名副其實(shí)的估值“洼地”。

　　中國(guó)與世界其他主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)周期的錯(cuò)位，A股低估值水平，吸引了境外投資者的關(guān)注。在國(guó)際投資者眼中，當(dāng)前中國(guó)資產(chǎn)是一個(gè)很好的多元化投資渠道，A股具有避風(fēng)港效應(yīng)，增配中國(guó)資產(chǎn)可以降低組合的風(fēng)險(xiǎn)，提高總體投資回報(bào)。摩根大通、高盛、花旗等國(guó)際投行近來(lái)發(fā)聲看多A股，認(rèn)為雖然不確定性猶存，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期前景沒有改變。與此同時(shí)，外資加大對(duì)A股上市公司調(diào)研力度，調(diào)研次數(shù)明顯增多。

　　從資金動(dòng)向看，5月20日至6月15日，北向資金累計(jì)凈流入706億元，僅上周通過滬股通和深股通就累計(jì)凈買入174億元。

　　今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇了前所未有的復(fù)雜局面。應(yīng)對(duì)如此復(fù)雜局面，需要股市、樓市、債市、匯市等大類資產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)住陣腳，這對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定乃至社會(huì)穩(wěn)定都具有重要意義。A股在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的大環(huán)境中，彰顯韌性，實(shí)屬不易。各方要共同努力，進(jìn)一步固本培元，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤，夯實(shí)股市運(yùn)行的基礎(chǔ)，為市場(chǎng)中長(zhǎng)期繁榮積蓄能量。

　　要按照黨中央提出的“疫情要防住，經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住，發(fā)展要安全”的總要求，高效統(tǒng)籌疫情防控和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不斷優(yōu)化疫情防控舉措，堅(jiān)決清理一些地方層層加碼、嚴(yán)重妨礙人員流動(dòng)和經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的土政策，穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，進(jìn)一步恢復(fù)市場(chǎng)信心。支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的財(cái)政貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策要?jiǎng)討B(tài)評(píng)估效果，不斷優(yōu)化，以達(dá)到最佳的效果。要落實(shí)中央支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策精神，激活民間經(jīng)濟(jì)活力，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)、就業(yè)和消費(fèi)。資本市場(chǎng)制度建設(shè)也要繼續(xù)完善，鞏固注冊(cè)制成果，鼓勵(lì)上市公司在創(chuàng)造更大價(jià)值的同時(shí)，利用低估值時(shí)機(jī)積極回購(gòu)股份，拿出更多實(shí)際行動(dòng)證明自身價(jià)值。

　　我們相信，韌性不斷增強(qiáng)的A股，活力也將迸發(fā)，有望成為穩(wěn)定金融市場(chǎng)、穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤的“關(guān)鍵先生”。