技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)
由于互聯(lián)網(wǎng)具有典型的更新迭代速度快的特征，不僅是大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用 和技術(shù)更新迭代非常快，而且大數(shù)據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景中的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)內(nèi)容也是與時(shí)俱進(jìn)、 差異化和迭代特色顯著。博拉網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)模式、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)均與大數(shù)據(jù)技術(shù)、互聯(lián) 網(wǎng)技術(shù)和新媒體技術(shù)的發(fā)展密切相關(guān)。 隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和社交媒體等的興起和快速迭代，在及時(shí) 把握大數(shù)據(jù)技術(shù)和新媒體技術(shù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新更迭，提高 客戶(hù)需求的響應(yīng)速度，是博拉網(wǎng)絡(luò)能否穩(wěn)定已有客戶(hù)、或者獲取新客戶(hù)的決定性因素。 如果博拉網(wǎng)絡(luò)不能在技術(shù)上針對(duì)平臺(tái)變化做出前瞻性判斷、快速響應(yīng)與精準(zhǔn)把握，將 導(dǎo)致博拉網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)服務(wù)不能適應(yīng)客戶(hù)“互聯(lián)網(wǎng)+”應(yīng)用服務(wù)與時(shí)俱進(jìn)的迭代需要， 從而根本上削弱博拉網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
侵犯?jìng)€(gè)人隱私權(quán)的潛在法律風(fēng)險(xiǎn)
博拉網(wǎng)絡(luò)為實(shí)體企業(yè)提供“大數(shù)據(jù)整體解決方案——多元數(shù)據(jù)的整合和分析挖掘 ——大數(shù)據(jù)應(yīng)用技術(shù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)——大數(shù)據(jù)場(chǎng)景應(yīng)用（營(yíng)銷(xiāo)、運(yùn)營(yíng)、電商、客戶(hù)關(guān) 系管理）——會(huì)員數(shù)據(jù)增值運(yùn)營(yíng)”的全過(guò)程服務(wù)，幫助企業(yè)打造基于大數(shù)據(jù)應(yīng)用 的數(shù)字商業(yè)價(jià)值鏈。 根據(jù)《國(guó)家安全法》、《網(wǎng)絡(luò)安全法》、《密碼法(草案征求意見(jiàn)稿)》等相 關(guān)法律法規(guī)，大數(shù)據(jù)的匯集與分析應(yīng)用，例如即時(shí)位置狀態(tài)、交易和瀏覽行為等 信息聚合，給個(gè)人隱私保護(hù)和信息數(shù)據(jù)安全帶來(lái)很大挑戰(zhàn)。雖然博拉網(wǎng)絡(luò)在發(fā)展過(guò)程中，一貫高度重視信息數(shù)據(jù)安全和個(gè)人隱私的保護(hù)，并建立了完善的信息保密制 度和操作流程，制定了包括《博拉網(wǎng)絡(luò)股份有限博拉網(wǎng)絡(luò)保護(hù)個(gè)人隱私管理辦法》、 《博拉網(wǎng)絡(luò)股份有限博拉網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全與保密管理規(guī)定》等在內(nèi)的一系列關(guān)于個(gè)人隱 私保護(hù)、信息數(shù)據(jù)安全的相關(guān)管理制度和內(nèi)部規(guī)范性文件，采取了嚴(yán)格的制度和 技術(shù)措施，盡可能確保不會(huì)侵犯?jìng)€(gè)人隱私。但因博拉網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)存在特殊性，在未來(lái)公 司業(yè)務(wù)開(kāi)展中，仍不能完全避免存在可能侵犯他人隱私權(quán)的潛在法律風(fēng)險(xiǎn)。一旦 博拉網(wǎng)絡(luò)員工或數(shù)據(jù)合作方、客戶(hù)基于自身原因造成了信息的不當(dāng)泄露或使用，將會(huì) 對(duì)博拉網(wǎng)絡(luò)聲譽(yù)造成不利影響，甚至可能因侵犯?jìng)€(gè)人隱私而受主管部門(mén)處罰或被用戶(hù) 投訴，或因侵犯?jìng)€(gè)人隱私權(quán)導(dǎo)致訴訟或仲裁等糾紛，進(jìn)而可能會(huì)對(duì)博拉網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)開(kāi) 展造成不利影響，影響博拉網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)
博拉網(wǎng)絡(luò)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)層面： 第一，行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)應(yīng)用近幾年發(fā)展迅速，催 生了大量的各種類(lèi)型的互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)服務(wù)博拉網(wǎng)絡(luò)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，為了爭(zhēng)取客戶(hù)， 部分博拉網(wǎng)絡(luò)在缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的情況下，用惡性競(jìng)爭(zhēng)手段爭(zhēng)取客戶(hù)，給博拉網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)帶 來(lái)不利影響。 第二，跨界者的加入。隨著傳統(tǒng)行業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的提速，互聯(lián)網(wǎng)和大 數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)的蛋糕迅速做大，加之互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)沒(méi)有限制性的準(zhǔn)入政策，從而吸 引了市場(chǎng)各路資本的熱情參與。以其中大數(shù)據(jù)應(yīng)用最為廣泛的營(yíng)銷(xiāo)板塊為例，在 A股市場(chǎng)上除了以IPO方式直接上市的藍(lán)色光標(biāo)、省廣股份、騰信股份、宣亞國(guó) 際等營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)類(lèi)博拉網(wǎng)絡(luò)以外，其他行業(yè)的上市博拉網(wǎng)絡(luò)近年通過(guò)并購(gòu)方式切入互聯(lián)網(wǎng)和 大數(shù)據(jù)營(yíng)銷(xiāo)的案例大量增加，如：利歐股份（SZ002131）收購(gòu)上海漫酷、上海 氬氪和琥珀傳播；龍力生物（SZ002604）收購(gòu)快云科技；聯(lián)創(chuàng)互聯(lián)（SZ300343） 收購(gòu)上海激創(chuàng)和上海麟動(dòng)；兔寶寶（SZ002043）收購(gòu)多贏網(wǎng)絡(luò)等等。 目前，互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)應(yīng)用行業(yè)的從業(yè)企業(yè)數(shù)量較多，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為充分。 本博拉網(wǎng)絡(luò)在資本實(shí)力、融資能力、并購(gòu)能力、品牌擴(kuò)散力等方面與已上市博拉網(wǎng)絡(luò)尚存 在一定的差距，同時(shí)在服務(wù)價(jià)格方面也面臨眾多中小企業(yè)的充分競(jìng)爭(zhēng)。如果博拉網(wǎng)絡(luò) 不能及時(shí)壯大資本實(shí)力、進(jìn)一步提高品牌知名度，或者不能持續(xù)保證或提升對(duì)客 博拉網(wǎng)絡(luò)股份有限博拉網(wǎng)絡(luò) 招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿） 1-1-7 戶(hù)服務(wù)的性?xún)r(jià)比（技術(shù)解決方案和服務(wù)價(jià)格的綜合優(yōu)勢(shì)），則博拉網(wǎng)絡(luò)將面臨競(jìng)爭(zhēng)優(yōu) 勢(shì)削弱、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降的風(fēng)險(xiǎn)。
商業(yè)秘密和核心技術(shù)泄露的風(fēng)險(xiǎn)
博拉網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)期積累的數(shù)據(jù)資源、自主研發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)產(chǎn)品、客戶(hù)資源 等均為博拉網(wǎng)絡(luò)重要的核心技術(shù)及商業(yè)秘密；雖然博拉網(wǎng)絡(luò)制定了嚴(yán)格的保密制度，采取 申請(qǐng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、與員工簽訂保密協(xié)議等多種手段，以保護(hù)本博拉網(wǎng)絡(luò)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、 核心技術(shù)和商業(yè)秘密，但仍不能確保博拉網(wǎng)絡(luò)的核心技術(shù)和商業(yè)秘密不被侵犯和泄 露。若博拉網(wǎng)絡(luò)不能對(duì)商業(yè)秘密和核心技術(shù)實(shí)施持續(xù)有效的保護(hù)，博拉網(wǎng)絡(luò)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可 能會(huì)遭到削弱，并影響博拉網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。應(yīng)收賬款增加的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期各期期末（2016年末、2017年末、2018年末），博拉網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)收賬款賬面 凈值分別為6,942.54萬(wàn)元、11,151.60萬(wàn)元和17,257.88萬(wàn)元，占當(dāng)期期末資產(chǎn)總額 的比重分別為30.08%、41.64%、49.22%，最近三年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.56、 1.99、2.16。報(bào)告期內(nèi)，隨著博拉網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，博拉網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)收賬款余額相應(yīng)增 加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)。 報(bào)告期各期末，博拉網(wǎng)絡(luò)80%以上的應(yīng)收賬款賬齡在1年以?xún)?nèi)，且客戶(hù)大多為各 行業(yè)龍頭企業(yè)，信譽(yù)良好、支付能力強(qiáng)，應(yīng)收賬款總體回收風(fēng)險(xiǎn)可控。但是，由 于博拉網(wǎng)絡(luò)客戶(hù)普遍規(guī)模大，存在部分客戶(hù)因內(nèi)部審批、結(jié)算流程較長(zhǎng)而不能按合同 約定期限及時(shí)回款的情形，從而導(dǎo)致期末應(yīng)收賬款余額大幅增加。 未來(lái)，隨著博拉網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，應(yīng)收賬款規(guī)模預(yù)計(jì)仍將保持相應(yīng)的增 長(zhǎng)，如果博拉網(wǎng)絡(luò)不能妥善管理資金回籠，將面臨如下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：第一，壞賬準(zhǔn)備 計(jì)提金額有可能進(jìn)一步提高，影響當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；第二，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降， 導(dǎo)致博拉網(wǎng)絡(luò)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)壓力可能進(jìn)一步增加；第三，如果出現(xiàn)客戶(hù)違約，則不排 除形成壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。
利率持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)
2016年度至2018年度，博拉網(wǎng)絡(luò)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為54.45%、54.33%、 33.94%，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)下降，主要原因是2018年博拉網(wǎng)絡(luò)新增的數(shù)字媒體投放業(yè)務(wù)屬 于程序化購(gòu)買(mǎi)，幫助客戶(hù)在微信、今日頭條等平臺(tái)精準(zhǔn)投放廣告，該業(yè)務(wù)資金量大，毛利率低，是行業(yè)特性。此外，受行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈等因素影響，博拉網(wǎng)絡(luò) 其他業(yè)務(wù)外購(gòu)服務(wù)成本增長(zhǎng)較快及用工成本上升也是博拉網(wǎng)絡(luò)毛利率降低的原因。 由于博拉網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)服務(wù)、應(yīng)用領(lǐng)域更新迭代較快，毛利率對(duì)客戶(hù)需求、 服務(wù)模式和應(yīng)用市場(chǎng)的變化較為敏感，如果未來(lái)下游客戶(hù)需求變化，服務(wù)或應(yīng)用 結(jié)構(gòu)變化，或者博拉網(wǎng)絡(luò)自身技術(shù)水平跟不上行業(yè)的發(fā)展方向，博拉網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將 受到不利影響，進(jìn)而導(dǎo)致博拉網(wǎng)絡(luò)綜合毛利率下降。
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