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北京首都在線科技股份有限公司：主要風(fēng)險(xiǎn)提示
來源：領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時(shí)間：2019-06-13 19:41:42
（一）市場競爭風(fēng)險(xiǎn) 我國增值電信業(yè)務(wù)實(shí)行市場準(zhǔn)入制度，企業(yè)從事增值電信業(yè)務(wù)需取得工信部 或所在地通信管理局頒發(fā)的增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證。隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的蓬勃發(fā) 展，IDC 服務(wù)的市場規(guī)模逐步擴(kuò)大、規(guī)范程度不斷提高，工信部等政府主管部門 已逐漸放開對(duì) IDC 服務(wù)經(jīng)營許可的限制，鼓勵(lì)具有資本和技術(shù)實(shí)力的企業(yè)參與 IDC 經(jīng)營業(yè)務(wù)，使得 IDC 服務(wù)門檻進(jìn)一步降低，市場競爭將更加激烈。激烈的 市場競爭一方面將增加公司提升市場份額的難度，另一方面可能導(dǎo)致行業(yè)整體利 潤率下滑。同時(shí)，國內(nèi)云計(jì)算發(fā)展政策集中出臺(tái)，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展、行業(yè)推廣、應(yīng)用基 礎(chǔ)等重要環(huán)節(jié)的宏觀政策環(huán)境已經(jīng)基本形成，鼓勵(lì)大批新興企業(yè)進(jìn)入云計(jì)算場，阿里云等互聯(lián)網(wǎng)巨頭在積極擴(kuò)展云計(jì)算業(yè)務(wù)。此外，國際大型云計(jì)算服務(wù)供商具有產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢地位且資金實(shí)力雄厚，正積極通過合作等方式擴(kuò)張國內(nèi)市 場。公司的云計(jì)算業(yè)務(wù)面臨的市場競爭將更加激烈，有可能帶來產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格 的下降，公司將面臨毛利率下滑、市場占有率無法持續(xù)提高等風(fēng)險(xiǎn)。
（二）運(yùn)營商政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司從事 IDC 及云計(jì)算業(yè)務(wù)均基于網(wǎng)絡(luò)帶寬、機(jī)柜、IP 地址等基礎(chǔ)通信資 源，我國的基礎(chǔ)通信資源，尤其是帶寬資源主要由基礎(chǔ)通信運(yùn)營商提供，基礎(chǔ)通 信運(yùn)營商的市場政策對(duì)我國 IDC 及云計(jì)算行業(yè)影響較大。 報(bào)告期內(nèi)，公司向中國電信、中國聯(lián)通和中國移動(dòng)三大基礎(chǔ)電信運(yùn)營商采購 基礎(chǔ)通信資源，向基礎(chǔ)電信運(yùn)營商的采購金額分別占當(dāng)期采購總金額的 53.64%、 60.14%和 52.34%，占比較大。盡管現(xiàn)階段基礎(chǔ)通信資源較為充足，且運(yùn)營商之 間存在一定程度的競爭，但如果基礎(chǔ)電信運(yùn)營商市場政策出現(xiàn)變化導(dǎo)致通信資源 價(jià)格上漲或資源供給限制，將對(duì)公司經(jīng)營帶來不利影響。
（三）境外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 隨著更多的中國企業(yè)在境外開展業(yè)務(wù)，IDC 及云計(jì)算供應(yīng)商的基礎(chǔ)設(shè)施和網(wǎng) 絡(luò)需要很好的支撐海外業(yè)務(wù)的拓展以滿足客戶需求。針對(duì)客戶的業(yè)務(wù)需求，公司 分別在達(dá)拉斯、法蘭克福、新加坡等地通過境外數(shù)據(jù)中心部署了境外云計(jì)算網(wǎng)絡(luò) 節(jié)點(diǎn)。 公司對(duì)于境外云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的部署已經(jīng)積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，但如果未 來境外數(shù)據(jù)中心所在國的相關(guān)法律政策發(fā)生重大變化，將對(duì)本公司境外業(yè)務(wù)和經(jīng) 營狀況構(gòu)成不利影響。此外，境外網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的擴(kuò)容將增加公司經(jīng)營運(yùn)作、財(cái)務(wù)管 理、人員管理的難度，若本公司經(jīng)營管理不能適應(yīng)全球化經(jīng)營、跨區(qū)域管理及規(guī) 范運(yùn)作的要求，將影響本公司的經(jīng)營效率和盈利水平。
（四）成長性風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人的營業(yè)收入分別為 36,194.61 萬元、48,150.01 萬元和60,311.05 萬元，同比增長幅度分別為 33.03%、25.26%。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人扣 除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為 2,922.71 萬元、3,948.44 萬元、5,408.44 元，同比增長幅度分別為 35.10%、36.98%。報(bào)告期內(nèi)，受益于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的迅 猛發(fā)展以及市場對(duì) IDC 服務(wù)及云計(jì)算服務(wù)的需求增加，公司收入與凈利潤均速增長。 若未來宏觀環(huán)境、產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策、技術(shù)革新等方面出現(xiàn)不利影響，導(dǎo)致 IDC 服務(wù)及云計(jì)算服務(wù)市場增速放緩或出現(xiàn)下降，或因行業(yè)競爭不斷加劇導(dǎo)致公司毛 利率下降，將對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績?cè)斐刹焕绊?，公司將存在?jīng)營業(yè)績不能持續(xù)增 長甚至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
（五）人才資源風(fēng)險(xiǎn) 公司的核心管理團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)具備多年的 IDC 行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，熟知 行業(yè)相關(guān)法律政策、市場需求、用戶習(xí)慣、推廣渠道等，是公司的核心競爭力之 一。公司核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，但如果公司無法對(duì)核心團(tuán)隊(duì)進(jìn)行有效激勵(lì)以保證核心人 員的積極性和創(chuàng)造性，將存在核心人員流失的風(fēng)險(xiǎn)。 同時(shí)，優(yōu)秀的研發(fā)人員和營銷、管理等專業(yè)人員隊(duì)伍是公司可持續(xù)發(fā)展的關(guān) 鍵因素之一。隨著公司業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大及募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施， 未來公司對(duì)于高素質(zhì)人才的需求將更加迫切，能否繼續(xù)穩(wěn)定和提升現(xiàn)有人才隊(duì) 伍，并及時(shí)引進(jìn)滿足公司發(fā)展需要的人才將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來重要影響。 （六）電信資源采購成本上升風(fēng)險(xiǎn) 公司主要向中國電信、中國聯(lián)通、中國移動(dòng)等基礎(chǔ)通信運(yùn)營商采購帶寬、機(jī) 柜和 IP 地址等電信資源。報(bào)告期內(nèi)，帶寬和機(jī)柜成本合計(jì)占營業(yè)成本的比例分 別為 85.05%、83.97%和 84.30%，是公司營業(yè)成本的主要構(gòu)成部分。隨著公司 業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司需要采購的基礎(chǔ)通信資源不斷增加。如果未來基礎(chǔ)通信運(yùn) 營商聯(lián)合提價(jià)或者采取限制供應(yīng)通信資源等措施，公司將面臨通信資源采購成上升引起的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
（七）毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為 40.70%、35.62%和 31.94%。其中 IDC 服務(wù)毛利率分別為 29.52%、25.99%和 22.23%，云計(jì)算服務(wù)毛利率分 別為 59.72%、51.99%和 47.16%，均呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。IDC 服務(wù)毛利率下 降主要原因?yàn)闄C(jī)柜租賃成本上升，但受市場競爭等因素影響，低于銷售價(jià)格增速 所致；云計(jì)算服務(wù)毛利率下降主要原因?yàn)楣境掷m(xù)擴(kuò)建云平臺(tái)，云主機(jī)成本增速 較快，而云主機(jī)的市場銷售滯后于云平臺(tái)節(jié)點(diǎn)建設(shè)所致。隨著公司投入云計(jì)算業(yè) 務(wù)產(chǎn)生收入的不斷釋放，公司云計(jì)算收入占比的提升，公司毛利率的變化將趨穩(wěn)定，但受市場競爭加劇、機(jī)柜租賃成本上升、云平臺(tái)持續(xù)投入等因素影響，不 排除短期內(nèi)公司綜合毛利率將持續(xù)下滑。
（二）運(yùn)營商政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司從事 IDC 及云計(jì)算業(yè)務(wù)均基于網(wǎng)絡(luò)帶寬、機(jī)柜、IP 地址等基礎(chǔ)通信資 源，我國的基礎(chǔ)通信資源，尤其是帶寬資源主要由基礎(chǔ)通信運(yùn)營商提供，基礎(chǔ)通 信運(yùn)營商的市場政策對(duì)我國 IDC 及云計(jì)算行業(yè)影響較大。 報(bào)告期內(nèi)，公司向中國電信、中國聯(lián)通和中國移動(dòng)三大基礎(chǔ)電信運(yùn)營商采購 基礎(chǔ)通信資源，向基礎(chǔ)電信運(yùn)營商的采購金額分別占當(dāng)期采購總金額的 53.64%、 60.14%和 52.34%，占比較大。盡管現(xiàn)階段基礎(chǔ)通信資源較為充足，且運(yùn)營商之 間存在一定程度的競爭，但如果基礎(chǔ)電信運(yùn)營商市場政策出現(xiàn)變化導(dǎo)致通信資源 價(jià)格上漲或資源供給限制，將對(duì)公司經(jīng)營帶來不利影響。
（三）境外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 隨著更多的中國企業(yè)在境外開展業(yè)務(wù)，IDC 及云計(jì)算供應(yīng)商的基礎(chǔ)設(shè)施和網(wǎng) 絡(luò)需要很好的支撐海外業(yè)務(wù)的拓展以滿足客戶需求。針對(duì)客戶的業(yè)務(wù)需求，公司 分別在達(dá)拉斯、法蘭克福、新加坡等地通過境外數(shù)據(jù)中心部署了境外云計(jì)算網(wǎng)絡(luò) 節(jié)點(diǎn)。 公司對(duì)于境外云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的部署已經(jīng)積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，但如果未 來境外數(shù)據(jù)中心所在國的相關(guān)法律政策發(fā)生重大變化，將對(duì)本公司境外業(yè)務(wù)和經(jīng) 營狀況構(gòu)成不利影響。此外，境外網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的擴(kuò)容將增加公司經(jīng)營運(yùn)作、財(cái)務(wù)管 理、人員管理的難度，若本公司經(jīng)營管理不能適應(yīng)全球化經(jīng)營、跨區(qū)域管理及規(guī) 范運(yùn)作的要求，將影響本公司的經(jīng)營效率和盈利水平。
（四）成長性風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人的營業(yè)收入分別為 36,194.61 萬元、48,150.01 萬元和60,311.05 萬元，同比增長幅度分別為 33.03%、25.26%。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人扣 除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為 2,922.71 萬元、3,948.44 萬元、5,408.44 元，同比增長幅度分別為 35.10%、36.98%。報(bào)告期內(nèi)，受益于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的迅 猛發(fā)展以及市場對(duì) IDC 服務(wù)及云計(jì)算服務(wù)的需求增加，公司收入與凈利潤均速增長。 若未來宏觀環(huán)境、產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策、技術(shù)革新等方面出現(xiàn)不利影響，導(dǎo)致 IDC 服務(wù)及云計(jì)算服務(wù)市場增速放緩或出現(xiàn)下降，或因行業(yè)競爭不斷加劇導(dǎo)致公司毛 利率下降，將對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績?cè)斐刹焕绊?，公司將存在?jīng)營業(yè)績不能持續(xù)增 長甚至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
（五）人才資源風(fēng)險(xiǎn) 公司的核心管理團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)具備多年的 IDC 行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，熟知 行業(yè)相關(guān)法律政策、市場需求、用戶習(xí)慣、推廣渠道等，是公司的核心競爭力之 一。公司核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，但如果公司無法對(duì)核心團(tuán)隊(duì)進(jìn)行有效激勵(lì)以保證核心人 員的積極性和創(chuàng)造性，將存在核心人員流失的風(fēng)險(xiǎn)。 同時(shí)，優(yōu)秀的研發(fā)人員和營銷、管理等專業(yè)人員隊(duì)伍是公司可持續(xù)發(fā)展的關(guān) 鍵因素之一。隨著公司業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大及募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施， 未來公司對(duì)于高素質(zhì)人才的需求將更加迫切，能否繼續(xù)穩(wěn)定和提升現(xiàn)有人才隊(duì) 伍，并及時(shí)引進(jìn)滿足公司發(fā)展需要的人才將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來重要影響。 （六）電信資源采購成本上升風(fēng)險(xiǎn) 公司主要向中國電信、中國聯(lián)通、中國移動(dòng)等基礎(chǔ)通信運(yùn)營商采購帶寬、機(jī) 柜和 IP 地址等電信資源。報(bào)告期內(nèi)，帶寬和機(jī)柜成本合計(jì)占營業(yè)成本的比例分 別為 85.05%、83.97%和 84.30%，是公司營業(yè)成本的主要構(gòu)成部分。隨著公司 業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司需要采購的基礎(chǔ)通信資源不斷增加。如果未來基礎(chǔ)通信運(yùn) 營商聯(lián)合提價(jià)或者采取限制供應(yīng)通信資源等措施，公司將面臨通信資源采購成上升引起的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
（七）毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為 40.70%、35.62%和 31.94%。其中 IDC 服務(wù)毛利率分別為 29.52%、25.99%和 22.23%，云計(jì)算服務(wù)毛利率分 別為 59.72%、51.99%和 47.16%，均呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。IDC 服務(wù)毛利率下 降主要原因?yàn)闄C(jī)柜租賃成本上升，但受市場競爭等因素影響，低于銷售價(jià)格增速 所致；云計(jì)算服務(wù)毛利率下降主要原因?yàn)楣境掷m(xù)擴(kuò)建云平臺(tái)，云主機(jī)成本增速 較快，而云主機(jī)的市場銷售滯后于云平臺(tái)節(jié)點(diǎn)建設(shè)所致。隨著公司投入云計(jì)算業(yè) 務(wù)產(chǎn)生收入的不斷釋放，公司云計(jì)算收入占比的提升，公司毛利率的變化將趨穩(wěn)定，但受市場競爭加劇、機(jī)柜租賃成本上升、云平臺(tái)持續(xù)投入等因素影響，不 排除短期內(nèi)公司綜合毛利率將持續(xù)下滑。
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