每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 梁梟    

　　6月21日，申報創(chuàng)業(yè)板IPO的浙江科峰有機硅股份有限公司（以下簡稱科峰股份）成功過會。

　　科峰股份主要從事紡織印染助劑、納米液體分散染料及其他有機硅產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，下游客戶主要為紡織印染行業(yè)企業(yè)。

　　由于下游行業(yè)集中度較低，科峰股份的客戶結(jié)構(gòu)較為分散，對單個客戶銷售收入占比并不大，但有一家客戶卻是例外。2020~2022年，科峰股份第一大客戶均為上海允繼化工新材料股份有限公司（以下簡稱上海允繼），是唯一一個銷售收入占比超過10%的客戶。

　　產(chǎn)能利用率下滑仍募資擴產(chǎn) 核心產(chǎn)品銷量大降

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上海允繼成立于2016年8月，成立當年即成為科峰股份客戶，此外，上海允繼關(guān)聯(lián)自然人還試圖在科峰股份IPO前間接入股，但最終未能成行。

　　貿(mào)易商模式收入占35%

　　科峰股份采用直銷客戶為主、貿(mào)易商銷售為輔的銷售模式。2020~2022年貿(mào)易商模式收入占比約35%。由于紡織助劑的終端用戶分布在全國各地及全球各地，客戶群體較為分散，選擇合適的貿(mào)易商能夠利用其積累的客戶資源，并借助其銷售渠道，從而快速開拓當?shù)厥袌觥?/p>

　　上海允繼就是科峰股份的主要海外渠道貿(mào)易商。2020~2022年，科峰股份對上海允繼銷售收入分別為3676.94萬元、7921.61萬元、5675.65萬元，營收占比分別為11.72%、15.25%、12.89%。

　　根據(jù)科峰股份招股說明書（上會稿），2020~2022年，公司對前五大客戶銷售收入占比分別為18.53%、24.50%、25.41%。剔除上海允繼后，其余四大客戶合計銷售收入占比分別為6.81%、9.25%、12.52%。前五大客戶中，科峰股份對上海允繼的銷售金額，超過其他四家客戶的銷售金額總和，可見上海允繼對于科峰股份的重要性。

　　科峰股份也給予上海允繼一定的價格優(yōu)惠。以收入占比約80%的后整理助劑產(chǎn)品為例，2020~2022年，公司對上海允繼銷售的毛利率維持在22%左右。剔除上海允繼影響后，后整理助劑直銷客戶毛利率分別為31.64%、28.21%、29.60%，貿(mào)易商毛利率分別為29.21%、27.54%、28.35%。

　　上海允繼在2016年成立當年，即經(jīng)“朋友介紹”與科峰股份合作?？品骞煞荼硎荆谏虾Ｔ世^成立之前，公司已與上海維勝化工有限公司（以下簡稱維勝化工）開展合作且合作時間較長，上海允繼控股股東卓士波與維勝化工第一大股東卓文明系父子關(guān)系，因此上海允繼成立當年即與公司開展合作具有合理性。

　　然而《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，維勝化工成立于2012年2月，也是成立當年成為科峰股份的客戶，公司對此并沒有解釋。此外，科峰股份2012~2017年向維勝化工銷售產(chǎn)品，銷售金額為100萬~700萬元，最高為2015年的693.02萬元；而上海允繼在成立當年，公司對其銷售金額為96.14萬元，次年（2017年）就增長至1285.91萬元，隨后幾年銷售額更是持續(xù)增長。

　　與上海允繼合作不久，科峰股份對其銷售金額就已遠遠超過維勝化工。而且1285.91萬元的銷售額就已超過科峰股份2019年、2020年的第二大客戶。為何在合作不久，科峰股份對上海允繼就有較高的銷售額？

　　值得一提的是，2021~2022年，科峰股份實際控制人李云峰與卓文明存在資金往來，具體為卓文明試圖在IPO前入股科峰股份而轉(zhuǎn)入的股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)付款。

　　2021年初，卓文明了解到科峰股份擬IPO，向李云峰提出入股公司的想法。經(jīng)協(xié)商，李云峰同意按員工激勵價格7元/股轉(zhuǎn)讓持股平臺海寧科發(fā)投資合伙企業(yè)（有限合伙）6667份額（對應(yīng)科峰股份8萬股）給卓文明。2021年5月，卓文明向李云峰賬戶轉(zhuǎn)入30.80萬元（股價轉(zhuǎn)讓款的55%），后續(xù)其認為股份數(shù)額少，投資收益小，提出希望多增加股份，李云峰沒有同意，卓文明遂決定不投資。李云峰于2022年4月全額退回了卓文明支付的前期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，雙方已終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項。

　　卓文明試圖入股未果，是否會影響后續(xù)科峰股份與上海允繼之間的合作？

　　第三大客戶成立僅4個月

　　在2020~2022年前五大客戶中，成立當年即與科峰股份合作的客戶并非僅有上海允繼一家，2022年第三大客戶浙江寶旭新材料有限公司（以下簡稱浙江寶旭）也是如此。

　　浙江寶旭成立于2022年8月31日，也就是說，短短4個月，科峰股份就向浙江寶旭銷售產(chǎn)品1329.37萬元，當年浙江寶旭也成為科峰股份第三大客戶。

　　科峰股份與浙江寶旭的合作也是通過朋友介紹?？品骞煞荼硎?，浙江寶旭為公司的貿(mào)易商，2022年其營業(yè)收入規(guī)模約2000萬元以上，公司選擇與浙江寶旭合作是因為全資子公司衢州科峰新材料有限公司（以下簡稱衢州科峰）新產(chǎn)線于2022年下半年建成，浙江寶旭雖然成立時間較短，但其主要人員具有多年的有機硅從業(yè)經(jīng)驗和較好的客戶資源，衢州科峰為了快速打開新產(chǎn)品的市場而與浙江寶旭合作，因此對浙江寶旭的銷售具有合理性。

　　需要注意的是，2022年衢州科峰對浙江寶旭銷售的平均毛利率為13.58%，遠遠低于向其他客戶銷售同類型產(chǎn)品平均毛利率29.78%。

　　科峰股份稱，主要原因為衢州科峰試運行初期同類產(chǎn)品主要客戶為浙江寶旭，而初期調(diào)試設(shè)備和生產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定性等因素，使得初期浙江寶旭毛利率較低。隨著生產(chǎn)正常，整體毛利率逐步正常，2022年11月后生產(chǎn)的產(chǎn)品對浙江寶旭的銷售毛利率在20%以上；同時浙江寶旭購買規(guī)模大，對其銷售價格給予優(yōu)惠，使得對浙江寶旭銷售的毛利率偏低。

　　核心產(chǎn)品銷量大幅下滑

　　科峰股份主要產(chǎn)品包括紡織印染助劑、納米液體分散染料等，2020~2022年，紡織印染助劑的主營業(yè)務(wù)收入占比為95.60%、92.80%、86.98%，其中核心產(chǎn)品嵌段硅油收入占比為79.35%、79.59%、71.04%。

　　2022年，由于下游紡織印染行業(yè)需求下降，核心產(chǎn)品嵌段硅油銷量存在較大幅度下滑，加上主要原材料DMC波動影響嵌段硅油銷售價格下降，導(dǎo)致2022年科峰股份營業(yè)收入、凈利潤分別下降15.24%、11.73%。

　　按照IPO計劃，科峰股份擬通過登陸創(chuàng)業(yè)板募集資金3.9億元，其中2.9億元用于年產(chǎn)23000噸有機硅深加工項目，1億元用于補充流動資金。通過上述有機硅深加工項目，科峰股份將擴大公司現(xiàn)有產(chǎn)能，同時向上游延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈。

　　招股說明書（上會稿）顯示，2020~2022年，科峰股份的紡織印染助劑產(chǎn)能為2.26萬噸、4.26萬噸、4.26萬噸，產(chǎn)能利用率分別為116.59%、70.67%、58.46%，其中第一大產(chǎn)品嵌段硅油產(chǎn)能利用率為132.49%、103.12%、82.06%；2021~2022年，納米液體分散染料產(chǎn)能為2萬噸，產(chǎn)能利用率分別為4.56%、3.68%；2022年，其他有機硅產(chǎn)品產(chǎn)能為3750噸，產(chǎn)能利用率為16.95%。

　　紡織印染助劑為公司最主要收入來源，2021年新增產(chǎn)能后，產(chǎn)能利用率開始下降；納米液體分散染料、其他有機硅產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率較低。在此情況下，科峰股份仍要大手筆募資擴產(chǎn)，是否必要？

　　科峰股份表示，2021年嵌段硅油產(chǎn)能利用率仍處于飽和，為了滿足新產(chǎn)品擴張的需求，公司在2020年和2021年申請新產(chǎn)品的產(chǎn)能較多，因此印染助劑總產(chǎn)能、總產(chǎn)量均較低，拉低了紡織印染助劑產(chǎn)能利用率；由于2021年下半年原材料價格處于高位，公司紡織印染助劑銷量增速未及預(yù)期，因此印染助劑整體產(chǎn)能利用率下降。2022年，由于宏觀外部因素影響，公司銷量同比下滑，紡織印染助劑、嵌段硅油產(chǎn)能利用率均出現(xiàn)下滑。

　　科峰股份認為，雖然紡織印染助劑的產(chǎn)能利用率略低，但是主要產(chǎn)品嵌段硅油的產(chǎn)能利用率較高，募投項目的嵌段硅油產(chǎn)品具有必要性和合理性；募投項目主要是基于有機硅深加工業(yè)務(wù)，向產(chǎn)業(yè)鏈上游和有機硅深加工新產(chǎn)品戰(zhàn)略拓展，將提高公司抗風險能力，也為公司未來持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。

　　對于本次IPO相關(guān)事宜，2023年6月19日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電科峰股份并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。