記者|趙陽戈

　　闖關(guān)深市主板即將上會的衛(wèi)浴龍頭箭牌家居，其經(jīng)營的品牌ARROW箭牌，在業(yè)內(nèi)具有一定知名度，公司一年的營業(yè)收入也超過了60億元。

　　不過，公司近年來營業(yè)收入規(guī)模有所滑坡，2021年上半年的凈利潤更是只相當(dāng)于2020年全年的26.82%。另外，公司產(chǎn)品頻繁被模仿，常年陷入侵害商標(biāo)權(quán)糾紛。這一次IPO上會，結(jié)果會如何？

　　營業(yè)收入滑坡

　　資料顯示，箭牌家居的生產(chǎn)產(chǎn)品品類范圍覆蓋衛(wèi)生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣柜等全系列家居產(chǎn)品，主要產(chǎn)品品牌包括ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安華，三個品牌具有不同的市場定位，其中ARROW箭牌創(chuàng)建于1994年，2008年被認(rèn)定為馳名商標(biāo)；FAENZA法恩莎創(chuàng)建于1999年，于2011年認(rèn)定為馳名商標(biāo)，ANNWA安華創(chuàng)建于2003年。

　　截至2021年6月30日，公司的經(jīng)銷商合計1775家，分銷商合計6440家，終端門店網(wǎng)點合計11491家，經(jīng)銷商模式下的收入占比超過了9成。

　　公司在衛(wèi)生陶瓷、瓷磚和定制家居行業(yè)主要競爭對手包括東陶（TOTO）、科勒等國際品牌，以及九牧集團、惠達衛(wèi)浴(7.270, -0.08, -1.09%)（603385.SH）、恒潔衛(wèi)浴、東鵬控股(8.100, -0.12, -1.46%)（003012.SZ）、蒙娜麗莎(15.600, -0.61, -3.76%)（002918.SZ）、帝歐家居(8.410, -0.16, -1.87%)（維權(quán)）（002798.SZ）、歐派家居(134.720, -0.57, -0.42%)（603833.SH）、索菲亞(22.010, -2.45, -10.02%)（002572.SZ）、松霖科技(16.190, -0.01, -0.06%)（603992.SH）、建霖家居(11.420, 0.03, 0.26%)（603408.SH）、悅心健康(4.560, 0.07, 1.56%)（002162.SZ）、海鷗住工(4.220, 0.38, 9.90%)（002084.SZ）等國內(nèi)品牌。在說明書中，箭牌家居引用了Euromonitor的數(shù)據(jù)，稱2018年度自己在衛(wèi)生陶瓷市場的市占率為7.3%，位列國內(nèi)衛(wèi)浴市場國產(chǎn)品牌前列。

　　競爭對手中上市公司不少，惠達衛(wèi)浴于2017年在A股主板上市，是中國衛(wèi)生陶瓷行業(yè)首家中國馳名商標(biāo)，2021年全年營業(yè)收入38.93億元，凈利潤2.35億元。

　　東鵬控股于2020年上市，主要產(chǎn)品包括瓷磚和潔具，此外還生產(chǎn)銷售木地板等，2021年營業(yè)收入79.79億元，凈利潤1.54億元。

　　蒙娜麗莎上市時間為2017年，屬中小板公司，產(chǎn)品包括陶瓷磚、陶瓷板、瓷藝畫三大系列，2021年營業(yè)收入69.87億元，凈利潤3.15億元。

　　帝歐家居是2016年在中小板上市，2018年時收購歐神諾瓷磚99.9%的股權(quán)，產(chǎn)品覆蓋很廣，2021年的營業(yè)收入達61.47億元，凈利潤6911.6萬元。

　　歐派家居也是上市公司，主要從事整體廚柜、整體衣柜、整體衛(wèi)浴和定制木門等定制化整體家居產(chǎn)品的個性化設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和安裝服務(wù)，2017年就上市了，2021年的營業(yè)收入204.42億元，凈利潤26.66億元。

　　索菲亞上市于2011年，是國內(nèi)定制衣柜的代表品牌，2021年營業(yè)收入104.07億元，凈利潤1.23億元。

　　松霖科技2019年上市，總部在福建，2021年也有29.77億元營業(yè)收入進賬，凈利潤3.01億元。

　　建霖家居2020年上市，同樣總部在福建，2021年營業(yè)收入和凈利潤分別為47.12億元和3.76億元。

　　悅心健康總部是在上海，主營業(yè)務(wù)包括建筑陶瓷、生態(tài)健康建材及醫(yī)療大健康，2007年上市，2021年的營業(yè)收入12.61億元，凈利潤4618.1萬元。

　　海鷗住工成立于1998年，2006年上市，2021年營業(yè)收入41.26億元，凈利潤8561.71萬元。

　　那么箭牌家居呢？根據(jù)說明書顯示，公司2018年至2021年上半年的營業(yè)收入分別為68.1億元、66.58億元、65.02億元、33.36億元，凈利潤分別為1.97億元、5.56億元、5.89億元、1.58億元。營業(yè)收入有滑坡情況，對此箭牌家居給出的說法是受到了產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變動、消費者偏好變動、市場競爭加劇、新冠疫情沖擊等因素的疊加影響。

　　凈利潤方面，2021年上半年只1.58億元，相當(dāng)于2020年全年的26.82%。根據(jù)此前2020年規(guī)律，下半年的營業(yè)收入占比達到了68.32%。但最終2021年如何，還有待公司的數(shù)據(jù)刷新。

　　頻被仿冒官司不停

　　所謂樹大招風(fēng)，箭牌家居市場做大之后，難免會有人模仿，甚至侵害商標(biāo)。

　　這個從公司披露的知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)案可見一斑。根據(jù)說明書651頁的“重大訴訟或仲裁情況”顯示，截至2021年11月30日，箭牌家居尚未完結(jié)的案件有37起，其中，侵害商標(biāo)權(quán)或商標(biāo)侵權(quán)的案件有30件，涉及專利權(quán)糾紛倒還只披露了2件。

　　這還不是箭牌家居訴訟的全貌。從天眼查可以看到，箭牌家居的開庭公告多達78頁，記錄了從2016年11月7日以來的開庭信息，有777個記錄。這中間包括了勞動合同糾紛、名譽權(quán)糾紛等，但侵害商標(biāo)權(quán)糾紛最多。其中2022年，就有超過百個與商標(biāo)糾紛有關(guān)的記錄，2023年還將有7個開庭公告，全部顯示為“侵害商標(biāo)權(quán)糾紛”，糾紛的開庭日期甚至排到了2023年的3月10日。顯然這已成了公司直面的一大煩惱。

　　品牌被侵害商標(biāo)的情形不僅僅發(fā)生在箭牌身上，有新聞顯示，索菲亞、蒙娜麗莎、馬可波羅、九牧等都有遇到過類似事件。

　　當(dāng)然，也有箭牌家居被告侵害商標(biāo)權(quán)的情形，比如2021年8月11日和2021年9月8日就開庭了兩次，原告為翼城縣旭日箭牌衛(wèi)浴經(jīng)銷店，被告系箭牌家居，案由“侵害商標(biāo)權(quán)糾紛”。

　　另外，案由為“知識產(chǎn)權(quán)與競爭糾紛”箭牌家居也有遇到，在2021年有5條開庭記錄，原告均為箭牌家居。案由為“知識產(chǎn)權(quán)權(quán)屬、侵權(quán)糾紛”在2021年也有4條記錄。案由為只是“知識產(chǎn)權(quán)權(quán)屬”的有1條。

　　在說明書里，箭牌家居曾有句總結(jié)是“行業(yè)進入門檻較低、自主創(chuàng)新能力弱”。公司稱，由于衛(wèi)浴行業(yè)在我國發(fā)展時間短于國外，行業(yè)的技術(shù)積累還不夠，除國際知名品牌在國內(nèi)設(shè)立的企業(yè)及少部分本土知名品牌企業(yè)外，其他企業(yè)普遍存在資產(chǎn)規(guī)模小、主要依靠模仿知名品牌的產(chǎn)品進行生產(chǎn)的情形，行業(yè)自主創(chuàng)新能力較弱。對公司來說，保持自己的創(chuàng)新能力，那就需要研發(fā)的不斷投入。

　　就披露看，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例常年保持在3%以上，2020年和2021年上半年研發(fā)投入分別為2.2億元和1.28億元，占營收比分別為3.38%和3.83%。截至2021年6月30日，公司共有研發(fā)人員1545名，占員工總數(shù)的比例為9.28%，其中核心技術(shù)研發(fā)人員共4名。