來源：財通社
民營企業(yè)的“家族”式管理并不少見，但是，像長城攪拌這樣，16位自然人股東中有11位都是親戚的情況，還確實比較稀有，堪稱是“史上最復(fù)雜股東關(guān)系”。
7月10日，深交所官網(wǎng)信息顯示，浙江長城攪拌設(shè)備股份有限公司更新了創(chuàng)業(yè)板IPO的進度信息，并公布了《發(fā)行人及保薦機構(gòu)關(guān)于第二輪審核問詢函的回復(fù)意見》，以回應(yīng)監(jiān)管層在4月27日發(fā)出的第2輪審核問詢函。
7月10日回復(fù)第二輪審核問詢函
長城攪拌擬募資4.34億元，由東方證券(9.950, 0.00, 0.00%)承銷保薦擔(dān)任保薦機構(gòu)。
除了11位股東都是“一家人”之外，長城攪拌還存在毛利率逐年下滑、連續(xù)3年大額分紅等現(xiàn)象。此次在回復(fù)意見中，公司對部分情況進行了解釋。
史上最復(fù)雜的股東親戚關(guān)系
招股書顯示，長城攪拌是一家專業(yè)從事攪拌設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為攪拌設(shè)備。公司主營產(chǎn)品為通用立式攪拌設(shè)備，收入占比超過80%。
實控人不當(dāng)控制風(fēng)險
在招股書中，明確將“實際控制人不當(dāng)控制風(fēng)險”列為6大風(fēng)險點之一，7人構(gòu)成的一致行動人合計持有公司90.47%的股份。
實際控制人由7人組成
現(xiàn)年75歲的公司董事長虞培清，堪稱是行業(yè)的技術(shù)型領(lǐng)軍人物。
據(jù)介紹，他擔(dān)任中國化工機械動力技術(shù)協(xié)會攪拌技術(shù)專業(yè)委員會主任，于2008年獲得國務(wù)院政府特殊津貼，為國內(nèi)攪拌設(shè)備行業(yè)代表人物之一，參與編制的《機械設(shè)計手冊》為我國早期機械設(shè)計的工具書。
16位自然人股東擔(dān)任公司要職
公司的自然人股東多達16位，均擔(dān)任公司重要崗位職務(wù)。
而結(jié)合招股書公布的股東關(guān)系圖來看，公司的“家族式企業(yè)”特征格外明顯，其中的11位股東彼此之間都有著交錯的“裙帶”關(guān)系，其復(fù)雜程度也是讓人嘆為觀止。
11位股東彼此之間都是親戚老表
對此，深交所在第二次問詢中專門對此提出了疑問：
深交所對此提出疑問
在回復(fù)文件中，公司及保薦機構(gòu)分別從董事會、監(jiān)事會席位，高管人員，用人制度等3個方面進行了闡述，說明存在親屬關(guān)系的董事、高管人數(shù)占比不超過一半，監(jiān)事會無實控人家屬成員，采用以能力為核心的用人制度等。
連續(xù)3年大額現(xiàn)金分紅
雖然長城攪拌股東的親戚關(guān)系讓人有點懵，不過公司的賺錢能力還是很能打的。
歸母凈利潤逐年上升 每年均大額分紅
招股書顯示，長城攪拌的歸母凈利潤逐年上升。2021年較2020年增長14%；2022年又較2021年大漲42%，并且突破了億元大關(guān)。
值得注意的是，最近連續(xù)3年，公司均進行了大額現(xiàn)金分紅，2020年-2022年的金額分別為5500萬元、6006萬元和4050萬元，分別占到當(dāng)年歸母凈利潤的82%、79%和37%。
當(dāng)然了，結(jié)合公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，這些現(xiàn)金絕大部分都進了實控人及親戚的腰包。
募資投入兩大建設(shè)項目
此次公司擬募資4.34億元，絕大部分將投入到攪拌設(shè)備生產(chǎn)擴建項目之中，以擴大營收，進一步提升凈利潤。
主攻新能源市場導(dǎo)致毛利率逐年下滑
不過，一個不好的苗頭在于公司的主營業(yè)務(wù)毛利率呈下滑趨勢。
毛利率逐年下滑
除了營收占比極低的零配件毛利率基本穩(wěn)定之外，占營收大頭的攪拌設(shè)備毛利率下滑明顯。整個主營業(yè)務(wù)的毛利率從2020年的39%跌到了2022年的32%。
公司解釋原因有二，一方面，受到上游原材料價格大幅上漲以及外協(xié)加工成本增長的影響。另一方面，同時受到部分下游行業(yè)市場情況變化的影響。
下游行業(yè)市場情況這方面，2021年公司加大新能源行業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)規(guī)模，“公司為維護寧德時代(226.670, -2.42, -1.06%)、華友鈷業(yè)(46.080, 0.09, 0.20%)等新能源領(lǐng)域重要客戶，同時考慮到該行業(yè)的設(shè)備采購規(guī)模較大，對于該行業(yè)客戶給予相對較低的產(chǎn)品毛利率。”同時，2022年這一業(yè)務(wù)繼續(xù)加速，因此導(dǎo)致2022年的毛利率繼續(xù)下滑。
看來是有點靠低價搶客戶搶市場的意思。
